AI demand ignites a "rush for orders"? Micron's earnings report preview: customers scramble for 2027 capacity, profits expected to double

美光科技将于周三美股盘后公布第一财季业绩，在人工智能浪潮推动存储芯片需求激增的背景下，华尔街普遍预期其营收与利润将录得爆发式增长。尽管该股今年以来已上涨近三倍，但近期在财报发布前夕出现高位回撤，市场正密切关注这份成绩单能否成为股价重拾升势的关键催化剂。

据 TipRanks17 日引述 Rosenblatt Securities 分析师 Kevin Cassidy 的观点指出，存储芯片市场的供需格局正发生根本性转变，PC 及手机制造商等客户不仅在为当前季度下单，更已开始恐慌性地 “争抢” 锁定直至 2026 日历年甚至 2027 年的 DRAM 和 NAND 闪存产能。这种抢单行为突显了下游市场对供应紧缺的担忧，预计将显著推高美光的平均销售价格（ASP）和整体利润率。

受此乐观预期推动，多家投行在财报前上调了美光的目标价。Needham 分析师 Quinn Bolton 和 Wedbush 分析师 Matt Bryson 均将目标价上调至 300 美元，理由是数据中心建设对高带宽内存（HBM）等高价值产品的需求持续强劲。根据 Visible Alpha 编制的市场共识，分析师预计美光第一财季营收将同比增长约 48% 至创纪录的 129.3 亿美元，调整后每股收益（EPS）预计为 3.96 美元，较去年同期实现翻倍增长。

尽管基本面强劲，但市场情绪近期趋于谨慎。美光股价在上周触及约 264.75 美元的历史高点后回落至 232 美元附近，显示出部分获利盘选择在财报前避险。据 Investopedia 17 日报道，期权市场定价显示，交易员预计财报发布后美光股价的波动幅度可能高达 9%，这意味着股价可能一举突破前高至 258 美元上方，或进一步回撤至 217 美元左右。

供需失衡强化定价权

华尔街分析师认为，美光正受益于存储芯片价格上涨和供应紧张的双重顺风。Needham 分析师 Quinn Bolton 在客户报告中指出，随着存储市场持续收紧，需求可能会在整个 2026 日历年超过供应。这种供需失衡不仅推高了 DRAM 和 NAND 芯片的定价，也促使分析师大幅上调了对美光 2026 和 2027 财年的营收及每股收益预期。

Bolton 强调，数据中心市场的需求依然强劲，主要受到超大规模云计算服务商（Hyperscaler）和新型云资本支出增加的驱动。这些数据中心大量消耗美光的高价值产品，包括 HBM、LPDDR5、大容量 DIMM 及企业级 SSD。这种产品结构的优化对公司的平均销售价格（ASP）和毛利率构成了有力支撑。

Rosenblatt 分析师 Kevin Cassidy 的模型假设美光的 ASP 将环比增长 9%，并指出由于合同谈判的时间点不同，这一预测可能仍偏保守。

战略转向：剥离消费业务，聚焦高利润领域

为了更有效地应对 AI 带来的需求激增，美光正在进行重大的战略调整。公司于 12 月 3 日宣布，计划退出其 Crucial 消费类业务。美光将继续通过销售渠道出货 Crucial 消费类产品直至 2 月结束的第二财季，此后将完全专注于企业和商业业务。

美光首席商务官 Sumit Sadana 在新闻稿中表示，AI 驱动的数据中心增长导致了对存储和内存需求的激增。美光做出退出 Crucial 消费业务这一艰难决定，旨在改善供应情况，以支持其在增长更快的细分市场中更大的战略客户。

Rosenblatt 分析师 Kevin Cassidy 认为，这一举措凸显了管理层对 “高价值终端市场” 的重视，投资者将密切关注管理层关于产能爬坡进度的评论，特别是如何将现有产能转化为针对高利润云端和数据中心产品的 “可销售产量”。

估值与市场展望

尽管股价今年以来涨幅巨大，但分析师普遍认为美光的估值依然合理。Kevin Cassidy 指出，美光的远期市盈率（P/E）仍维持在 12 倍左右，与年初水平相近。他认为，随着 AI 应用增加了对存储的需求并允许产品差异化，美光在结构上正变得更强，因此建议持有该股。在 Visible Alpha 追踪的分析师中，目前有 9 位给予 “买入” 评级，2 位给予 “持有” 评级。

对于即将到来的业绩指引，市场同样抱有高期待。FactSet 调查的分析师模型显示，对于当前季度（第二财季），美光营收预计将达 143.3 亿美元，同比增长 78%，每股收益预计为 4.78 美元，增幅达 206%。Rosenblatt 预计，即便二月通常是季节性淡季，但在 OEM 厂商急于确保长期供应的背景下，美光的指引有望再次超出市场共识。