Strong demand for chips, Micron's performance and guidance both "explode," increasing capital expenditure, stock price surges over 6.7% after hours

受益於存儲芯片供應趨緊、價格大幅上漲，以及人工智能數據中心需求迅猛增長，美光週三盤後公佈第一財季業績顯示，該公司不但上季度業績高於分析師預期，而且第二財季營收、毛利率、每股收益指引也大超預期，並將 2026 財年資本開支預期從 180 億美元提高至 200 億美元，該公司股價盤後一度漲超 9%。

以下是美光第一財季財報要點：

主要財務數據：

營收：美光第一財季調整後營收 136.4 億美元，同比增長 57%，高於分析師預期的 129.5 億美元。

資本支出：美光第一財季淨資本支出為 45 億美元。

運營支出：GAAP 口徑下的運營支出為 15.10 億美元，上一季度為 14.00 億美元，去年同期為 11.74 億美元；非 GAAP 口徑下的運營支出為 13.34 億美元，上一季度為 12.14 億美元，去年同期為 10.47 億美元。

運營利潤：GAAP 口徑下，運營利潤為 61.36 億美元，佔營收的 45.0%；非 GAAP 口徑下，運營利潤為 64.19 億美元，佔營收的 47.0%，高於分析師預期的 53.7 億美元。

毛利：按 GAAP 口徑計算，毛利潤為 76.46 億美元，毛利率為 56.0%；按非 GAAP 口徑計算，毛利潤為 77.53 億美元，毛利率 56.8%。

淨利潤：按 GAAP 口徑計算，淨利潤為 52.4 億美元，攤薄後每股收益為 4.60 美元；按非 GAAP 口徑計算，淨利潤為 54.8 億美元，攤薄後每股收益為 4.78 美元，高於分析師預期的 3.95 美元。

現金流：經營活動現金流為 84.1 億美元，高於分析師預期的 59.4 億美元，也高於上一季度的 57.3 億美元，也顯著高於去年同期的 32.4 億美元。

分業務數據：

雲儲存：第一財季營收為 52.84 億美元，上一季度為 45.43 億美元，去年同期為 26.48 億美元，同比翻倍。該部門毛利率為 66%，上一季度為 59%，去年同期為 51%；運營利潤率為 55%，上一季度為 48%，去年同期為 40%。

數據中心業務：第一財季營收為 23.79 億美元，上一季度為 15.77 億美元，去年同期為 22.92 億美元。毛利率為 51%，上一季度為 41%，去年同期為 50%；運營利潤率為 37%，上一季度為 25%，去年同期為 38%。

移動與客户端業務：第一財季營收為 42.55 億美元，上一季度為 37.60 億美元，去年同期為 26.08 億美元。毛利率為 54%，上一季度為 36%，去年同期為 27%；運營利潤率為 47%，上一季度為 29%，去年同期為 15%。

汽車與嵌入式業務：第一財季營收為 17.20 億美元，上一季度為 14.34 億美元，去年同期為 11.58 億美元。毛利率為 45%，上一季度為 31%，去年同期為 20%；運營利潤率為 36%，上一季度為 20%，去年同期為 7%。

第二財季業績指引：

營收：預計第二財季營收為 187 億美元，上下浮動 4 億美元，遠超分析師預期的 143.8 億美元。

毛利：GAAP 口徑下，毛利率預計為 67.0%，上下浮動 1 個百分點；非 GAAP 口徑下，毛利率預計為 68.0%，上下浮動 1 個百分點，高於分析師預期 55.7%。

運營支出：GAAP 口徑下，運營支出預計為 15.6 億美元，上下浮動 2000 萬美元；非 GAAP 口徑下，運營支出預計為 13.8 億美元，上下浮動 2000 萬美元。

每股收益：GAAP 口徑下，攤薄後每股收益預計為 8.19 美元，上下浮動 0.20 美元；非 GAAP 口徑下，攤薄後每股收益預計為 8.42 美元，上下浮動 0.20 美元，遠超分析師預期的 4.71 美元。

良好業績加上遠超預期的業績指引，以及高管在財報電話會上的樂觀言論，刺激美光股價週三盤後一度大漲超過 9%。在此之前，該股今年以來已經累計上漲 168%，週三收盤價為 225.71 美元。

美光科技董事長、總裁兼首席執行官 Sanjay Mehrotra 表示：

“在 2026 財年第一季度，美光在公司整體層面以及所有業務部門均實現了創紀錄的營收和顯著的利潤率擴張。我們對第二財季的展望顯示，營收、毛利率、每股收益和自由現金流都將創下重要新高，我們預計公司的業務表現將在整個 2026 財年持續走強。憑藉領先的技術實力、差異化的產品組合以及強有力的運營執行力，美光已成為 AI 生態中不可或缺的關鍵支撐者，我們正在持續投資，以滿足客户對存儲和內存不斷增長的需求。”

AI 組件供不應求、存儲芯片短缺

美光的芯片是數據中心服務器、個人電腦、智能手機以及汽車等多種設備中的關鍵組成部分。同時，美光也是高帶寬存儲器（HBM）的三大主要供應商之一，另外兩家分別是韓國的 SK 海力士和三星電子。HBM 是訓練和部署生成式人工智能模型所必需的核心組件。例如，在 AMD 最新一代 AI 芯片中，就大量使用了美光的存儲產品。

媒體分析稱，人工智能計算相關組件的需求極為旺盛，已經超過供應能力，這一局面正在讓美光等公司受益。

同時，用於個人電腦的較為基礎的存儲芯片也出現了供應短缺。這在一定程度上是因為存儲芯片行業正在將產能轉向更先進的技術，以服務人工智能數據中心。

包括戴爾科技和惠普在內的 PC 製造商已經向投資者警告，預計未來一年將出現存儲芯片短缺，從而推高零部件價格。

Wedbush 分析師預計，到今年年底，DRAM（動態隨機存取存儲器）價格至少將上漲 30%，而 NAND 閃存（“非與” 閃存）的價格至少將上漲 20%。

美光表示，公司在第一財季實現雲存儲業務銷售額 52.8 億美元，同比翻倍增長；核心數據中心業務銷售額為 23.8 億美元，同比增長僅 4%。公司稱，這兩個業務部門的增長主要受益於更高的產品定價。

分析認為，這也讓美光在這個一向波動較大的行業中，在與客户談判時佔據了更有利的位置。在供應受限的情況下，美光的利潤率有望進一步受益。

美光首席執行官 Sanjay Mehrotra 在財報電話會上指出，存儲如今已成為人工智能 “認知功能” 的關鍵組成部分，正逐步演變為決定產品性能的核心資產。系統能力在很大程度上依賴於先進存儲技術來完成計算處理，這對自動駕駛汽車和先進醫療診斷等產品尤為重要。

他説：

“美光目前正處於公司歷史上最具競爭力的位置之一，也是整個半導體行業中最重要的 AI 賦能者之一。”

應對需求增長，提高資本支出

Mehrotra 表示，目前的供應無法跟上高企的需求水平，而且這種狀況短期內沒有放緩跡象。在與分析師舉行的電話會議上，Mehrotra 表示，存儲芯片短缺的狀況還將持續一段時間。他説：

“我們認為，在可預見的未來，整個行業的供應仍將明顯低於需求。”

“行業需求持續且強勁，同時供應受限，正在造成市場持續緊張。我們預計這種狀況將持續到 2026 年之後。”

他還表示，他對無法滿足所有訂單感到失望。他説：

“對於幾位關鍵客户，我們目前只能滿足大約 50% 到三分之二的需求。因此，我們仍然高度專注於擴大供給，並進行必要的投資。”

美光此前已向投資者警告，隨着公司努力應對需求增長，支出將持續上升。公司在 2025 財年用於新廠房和設備的支出為 138 億美元，並表示在當前財年，相關投資金額將超過這一水平。該公司週三表示，將 2026 財年資本開支預期提高至 200 億美元，公司原本預計 180 億美元。

美光表示，公司正在看到來自數據中心的強勁需求，這主要得益於大型雲服務提供商持續加大支出。這些雲服務商向客户提供硬件和雲計算能力，並不斷擴充相關基礎設施。

Mehrotra 在財報電話會議上表示：

“AI 數據中心容量的擴張，正在推動對高性能、高容量存儲和內存的需求大幅增長。服務器出貨需求明顯走強。”

他還補充稱，公司觀察到 2025 年服務器出貨量增長率將處於 10%-20% 間的高位水平。

自 9 月以來，美光兩大核心存儲產品 DRAM 和 NAND 的需求也明顯上升。Mehrotra 表示，公司目前預計 DRAM 需求增速將在 20% 出頭的區間，高於此前預測的高十幾；NAND 需求增速預計將在高十幾的水平，高於此前預測的低到中十幾。

他還表示，美光預計在 2026 自然年中，DRAM 和 NAND 的位出貨量將增長約 20%。

為了更有效地應對 AI 帶來的需求激增，美光正在進行重大的戰略調整。公司於 12 月 3 日宣佈，計劃退出其 Crucial 消費類業務。美光將繼續通過銷售渠道出貨 Crucial 消費類產品直至 2 月結束的第二財季，此後將完全專注於企業和商業業務，以保留更多供應能力，用於 AI 芯片和數據中心相關需求。

Rosenblatt 分析師 Kevin Cassidy 認為，這一舉措凸顯了管理層對 “高價值終端市場” 的重視，投資者將密切關注管理層關於產能爬坡進度的評論，特別是如何將現有產能轉化為針對高利潤雲端和數據中心產品的 “可銷售產量”。