What are the highlights of the humanoid robot market in 2026? Morgan Stanley: Short-term speculation will continue, Tesla is the focus, the U.S. government and major companies will get involved, but the gap between China and the U.S. is widening

本文作者：葉慧雯

來源：硬 AI

12 月 19 日，摩根士丹利在最新發布的研報中指出，雖然人形機器人的市場熱度將在 2026 年繼續衝高，但投資者需警惕 “會跳舞的機器人” 與具備規模化實用價值的機器人之間存在巨大鴻溝。

該行認為，短期內的市場炒作仍將持續，但行業隨即可能因物理 AI 開發的難度、製造障礙及初創企業的洗牌而面臨回調。

在具體的市場催化劑方面，特斯拉 Optimus Gen 3 的發佈、以及科技巨頭可能宣佈正式入局機器人領域將是 2026 年初的核心看點。據 Politico 報道，美國政府正計劃出台新政策以加速本土機器人產業發展，美國商務部長盧特尼克及特朗普政府據稱將 “全力以赴” 支持該領域，潛在的行政命令或不僅限於税收補貼，旨在通過多種途徑激勵私人投資，以應對競爭。

儘管美國試圖在政策端發力，摩根士丹利強調，中美在該領域的差距正在以加速擴大的態勢拉開。憑藉幾乎無可爭議的製造業優勢，中國繼續鞏固其領先地位，“具身智能” 已被列為中國第十五五規劃建議中的六大突破性產業之一。即便如此，中國國家發展和改革委員會發言人李超也警示了該行業存在 “泡沫” 的風險，指出雖然資本大量湧入，但且經證實的真實應用案例依然稀缺。

市場表現方面，摩根士丹利編制的 Humanoid 100 指數自 2025 年 2 月成立以來已上漲 25%，跑贏標普 500 指數及 MSCI 歐洲、中國指數。隨着全球機器人公司從實驗室走向現實世界，贏家與落後者的分化將愈發明顯，資本和人才將向展示出最強內部 AI 能力及製造專長的企業集中。

短期炒作延續與技術現實的博弈

摩根士丹利分析師警告稱，儘管人形機器人的熱情在 2026 年將一波接一波地湧現，但投資者應關注更為宏大的圖景。

短期內，包括 Tesla Optimus Gen 3 的發佈、硬件與 AI 的技術突破，以及大型科技公司關於物理 AI 的表態，都將進一步推高市場情緒。然而，行業隨後可能經歷一次 “重置”，這主要是由於市場逐漸認識到開發物理 AI 模型的困難、製造環節的障礙以及初創企業面臨的洗牌壓力。

在技術成熟度方面，該行特別提示投資者對 “自主性” 保持審慎。實現人形機器人的完全自主非常困難，如果演示未明確標註為 “自主”，投資者應默認其為遙操作。使用遙操作進行數據收集和訓練是通往自主機器人的必經之路，但這並不一定是一個危險信號，只是 2026 年尚不是可以直接假設機器人具備完全自主能力的年份。

巨頭入局與美國政策轉向

2026 年不僅是初創企業的戰場，也將是科技巨頭爭奪新增長點的關鍵年份。

摩根士丹利預測，至少有一家大型科技公司或主要 AI 實驗室（如 Meta，Google，Apple，Amazon，OpenAI 等）將正式宣佈建造機器人的計劃。隨着這些公司尋找新的潛在市場規模（TAM）以支撐其 AI 驅動的高估值，進軍機器人硬件領域將成為大概率事件。

在政策層面，據 Politico 報道，盧特尼克和本屆美國政府顯然正尋求通過潛在的行政命令加速美國機器人產業的發展。無論最終政策結果是税收補貼、政府採購還是監管變革，預計美國政府將利用多種渠道發出支持國內機器人產業的信號。

這與過去一年在稀土和無人機領域的動作類似，旨在激勵私人投資和技術開發。

中國鞏固製造優勢與監管警示

儘管美國這邊的政策支持力度加大，但摩根士丹利指出，中國正在憑藉其核心優勢——製造業，繼續鞏固其領先地位。目前，幾乎每一家主要的中國汽車和消費電子公司都以某種方式與人形機器人或 AI 賦能的機器人掛鈎。

與此同時，中國監管層也關注到了行業的過熱跡象。

針對媒體關於行業 “降温” 的提問，國家發改委發言人李超表示，對於所有新興產業，包括人形機器人產業，都需要平衡發展速度與潛在的 “泡沫”。目前該領域已有超過 150 家公司，儘管實際應用案例尚少，投資卻大量湧入。預計在即將到來的第十五五規劃中，將會有進一步的指導方針出台。

融資動態與企業最新進展

一級市場在 2025 年末至 2026 年初保持活躍。

據彭博報道，AI 機器人初創公司 Physical Intelligence 由 Alphabet 旗下的 CapitalG 領投，以 56 億美元的估值籌集了 6 億美元資金。另據路透社報道，Skild AI 正與 SoftBank 和 Nvidia 洽談，尋求以約 140 億美元的估值融資超過 10 億美元。此外，Unitree 的競爭對手 Deep Robotics 也籌集了約 7000 萬美元資金。

在產品端，各大廠商動作頻頻。特斯拉展示了改進後的 Optimus 硬件，視頻顯示其能在實驗室中流暢奔跑，擁有鉸接式腳趾，這為 2026 年初的 Gen 3 發佈奠定了基礎。美的集團推出了擁有六條手臂的 “超級人形機器人” MIRO U，旨在通過多任務處理將工廠產出提高約 30%。與此同時，挪威公司 1X 宣佈與 EQT Ventures 達成交易，計劃向工廠和倉庫交付 10,000 台 NEO 人形機器人，標誌着其應用場景從家用向工業領域的重大拓展。

長期市場空間展望

摩根士丹利維持了對該行業巨大的長期市場預期。根據該行的全球機器人模型預測，到 2050 年，全球人形機器人市場的年收入可能達到 7.5 萬億美元。假設更換週期為 6 年，且平均售價隨供應鏈成熟而下降，預計到 2036 年全球將有約 2440 萬台人形機器人被採用，而到 2050 年這一數字將達到 10 億台。

在高收入國家，人形機器人的平均售價預計將從 2024 年的 20 萬美元降至 2050 年的約 7.5 萬美元；而在中低收入國家，受益於大規模生產和本土化供應鏈，平均售價預計將更為低廉，從目前的約 5 萬美元降至 2050 年的 2.1 萬美元左右，這將極大推動全球範圍內的普及與應用。