From Trump's crossover to China's superconducting breakthroughs, the global nuclear fusion commercialization race is heating up

在能源需求激增與人工智能算力爆發的雙重驅動下，被視為清潔能源 “聖盃” 的可控核聚變技術正加速從實驗室走向資本市場。近期，隨着美國一筆數十億美元的併購交易落地，以及中國初創公司在關鍵磁體技術上取得突破，全球核聚變商業化競賽已進入白熱化階段。

這一領域的最新焦點來自於特朗普旗下的媒體集團。據媒體 23 日報道，Trump Media & Technology Group Corp.（DJT）已同意通過一項價值 60 億美元的交易與核聚變初創公司 TAE Technologies 合併。受此消息刺激，DJT 股價一度飆升近 70%。根據交易條款，雙方股東將各持有合併後實體約一半的股權，特朗普作為大股東的媒體集團將成為 TAE Power Solutions 和 TAE Life Sciences 的控股公司。

此項交易不僅引發了二級市場的劇烈波動，更標誌着頂級資本對核聚變賽道的押注力度顯著升級。TAE Technologies 成立於 1998 年，背後擁有谷歌、Goldman Sachs、Chevron Technology Ventures 和 Sumitomo Corporation of America 等豪華投資方陣容。該公司計劃採用中性粒子束和磁鐵技術，而非標準的激光技術，並計劃於 2026 年開始建設其首座旨在實現商業化規模的核聚變發電廠。

與此同時，中國也在這一前沿領域展現出強勁的追趕勢頭。據新華社，在上海，專注高温超導託卡馬克技術的能量奇點團隊則在挑戰磁場強度的極限，並在今年 3 月取得突破：其磁體達到 21.7T，超越美國麻省理工學院和 CFS 公司保持的紀錄。該公司計劃 2027 年前建成新一代託卡馬克，實現能量增益 10 倍的商業聚變關鍵指標。

眾多巨頭入局，美國核聚變投資熱潮湧動

隨着全球核能復興和能源需求的持續高漲，曾經歷了長期停滯的核聚變技術正重新成為資本寵兒。在特朗普的交易之前，科技巨頭已開始佈局。OpenAI 創始人 Sam Altman 支持的 Helion Energy 已於去年 8 月在華盛頓州 Chelan County 啓動了首座商業核聚變發電廠的建設，並順利通過了嚴格的環境評估。

更為關鍵的商業化驗證來自於購電協議（PPA）的簽署。兩年前微軟與 Helion Energy 簽署協議，計劃從 2028 年起購買其核聚變產生的電力。Constellation Energy 則被指定為 Helion Orion 工廠零碳電力的營銷商。Helion 的 “Trenta” 原型機已實現 1.8 億華氏度的關鍵燃料温度，並通過脈衝磁慣性聚變（MIF）技術，試圖繞過傳統蒸汽輪機循環，直接將釋放的能量轉化為電能。

此外，位於馬薩諸塞州的 Commonwealth Fusion Systems（CFS）正與 MIT 合作，已籌集約 30 億美元資金。該公司通過開發高温超導磁體，致力於驗證其 SPARC 裝置的淨能量產出，併為商業電廠 ARC 鋪平道路。

技術突破加速，中國企業刷新核心指標紀錄

與此同時，中國正以極快的速度進入這場競賽。目前中國擁有的核聚變專利數量已位居全球首位，且項目建設速度屢創紀錄。在商業化進程中，中國私營企業正在關鍵技術路線上取得實質性進展。

據新華社報道，在上海，專注高温超導託卡馬克技術的能量奇點團隊則在挑戰磁場強度的極限，並在今年 3 月取得突破：其磁體達到 21.7T，超越美國麻省理工學院和 CFS 公司保持的紀錄。該公司計劃 2027 年前建成新一代託卡馬克，實現能量增益 10 倍的商業聚變關鍵指標。

除了能量奇點，中國核聚變初創生態日益豐富。位於成都的瀚海聚能採用了與美國 Helion Energy 類似的線性場反位形（FRC）技術路線，致力於打造模塊化的 “迷你太陽”。而在西安，由清華大學前成員創立的星環聚能，僅用 279 天便建成聚變實驗裝置。包括紅杉中國、輕舟資本在內的投資機構開始關注這一硬科技賽道，部分企業已開始探索中子源在醫療同位素生產等領域的 “沿途下蛋” 商業化應用。

商業化挑戰與長期資本的耐心

儘管技術突破頻傳，但核聚變距離實現真正的電網級商業應用仍面臨嚴峻挑戰。業內普遍認為，目前的裝置運行時間多在百秒級別，遠低於長期穩定發電的需求。此外，耐受極端高温和強中子輻射的先進材料研發仍處於早期階段，且實現淨能量增益需要更高效的系統協調。

資金規模的差異也是目前中美競爭的一個顯着特徵。據業內估算，過去五年中國在該領域的私人資金總額約為 5 億美元，而同期美國約為 50 億美元的投入規模。相比於美國初創公司動輒數十億美元的融資額，如能量奇點等中國頭部企業在資金利用效率上展現出了極高的水平。

對於投資者而言，核聚變仍是一個長週期的投資主題。正如輕舟資本執行董事康建樹所言，這一領域適合致力於深耕硬核技術的長期主義者，投資期限可能長達 8 到 10 年。然而，隨着 HTS 材料、人工智能和先進製造技術的結合，商業核聚變的可行性時間表正在被加速修正。

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