Regaining upward momentum! Precious metals collectively hit new highs: Silver breaks 74, platinum futures hit the limit up again, gold reaches 4530

在經歷昨天短暫的一天調整後，全球貴金屬市場迅速重拾漲勢並集體爆發。受地緣政治緊張局勢升級以及關鍵現貨市場持續供應錯配的推動，白銀、黃金價格創下歷史新高，鉑金與鈀金亦同步走強。

現貨白銀在週五錄得連續第五個交易日上漲，現報 74.37 美元/盎司，最高突破 75 美元/盎司，日內漲超 4.5%，續創歷史新高。

黃金價格則穩步回升，交投於每盎司 4500 美元上方，現報 4502.46 美元，最高漲至 4530 美元/盎司上方，再創歷史新高。鉑金與鈀金均在昨日回調後迅速反彈，其中現貨鉑金上漲 8% 至每盎司 2,413.62 美元，創紀錄新高。

國內市場方面，鈀期貨主力合約日內漲幅漲至 1.51%，現報 535 元/克，此前一度漲超 9%；鉑期貨主力合約打開漲停板，現漲幅收窄至 7.88%，報 696 元/克。國投白銀 LOF 復牌一字跌停，成交額近 3 億元；溢價率收窄至 30% 以內。

今年以來，黃金累計漲幅約 70%，白銀漲幅更是超過 150%，兩者均有望創下自 1979 年以來的最佳年度表現。儘管市場昨日出現獲利了結引發的短暫回調，但在美聯儲降息預期、央行持續購金以及 ETF 資金強勁流入的共同作用下，貴金屬市場的上漲動能依然穩固。

白銀：現貨擠兑引發逼空，價格續創紀錄

白銀無疑是本輪反彈的領頭羊，這一漲勢主要得益於宏觀避險需求與微觀市場結構壓力的雙重疊加。

白銀市場的供應緊張局勢正在加劇。據華爾街見聞文章，倫敦白銀市場正經歷嚴峻的實物擠兑，關鍵指標 “1 年期白銀掉期利率減去美國利率” 已跌至-7.18%。這一深度負值顯示出現貨極度緊缺，持有紙白銀的投資者正不惜成本尋求實物交割。

此外，交易員正密切關注美國商務部一項關於關鍵礦產進口是否 “威脅國家安全” 的調查結果。市場擔憂這可能導致新的關税或貿易限制，進一步加劇了囤積行為。彭博指出，自 10 月份發生歷史性逼空以來，儘管倫敦倉庫出現資金流入，但全球大部分可用白銀仍滯留在紐約，這種地域性的供應錯配進一步推高了價格。

黃金：地緣政治升温，資金持續湧入

黃金市場在昨日調整後迅速企穩，多頭結構保持完好。除美聯儲降息預期的長期支撐外，最新的地緣政治動態成為短期催化劑。

據彭博報道，美國針對委內瑞拉的石油制裁升級，以及特朗普宣佈美軍在尼日利亞對 “恐怖組織” 實施了 “強力打擊”，這些不確定性顯著提升了貴金屬的避險吸引力。

同時，現貨市場的結構性緊張也為價格提供了堅實支撐。這些因素有效對沖了市場的高位恐高情緒，鞏固了黃金作為避險資產的地位。

資金流向方面，投資者通過交易所交易基金持續增持黃金。據世界黃金協會數據，今年以來除 5 月外，全球黃金 ETF 持倉每月均在增長。作為全球最大的黃金 ETF，SPDR Gold Trust 的持倉量年內漲幅已超過 20%，顯示出機構配置需求的強勁韌性。

鉑鈀：基本面支撐反彈

在週四大幅回調後，鉑金與鈀金週五同步強勁反彈，收復部分失地，貴金屬板塊呈現普漲態勢。其中，受供應持續緊張、歐盟意外改變 2035 年內燃機禁令政策，以及投資者資金從黃金向其他貴金屬輪動等因素的共同推動，鉑金價格飆升至歷史新高，有望創下有史以來最大的年度漲幅。

此前的調整主要源於高位獲利了結，但鉑鈀金屬的基本面並未發生根本逆轉。供應端的持續緊張以及汽車催化劑需求的韌性，結合貴金屬板塊整體的看漲氛圍，吸引了買盤在調整後迅速介入。彭博美元即期指數持平，也為以美元計價的金屬反彈創造了有利環境。