Japan's largest budget proposal in history: "Reduce the issuance of ultra-long bonds" to soothe the bond market, while increasing funding for chips and AI by three times

日本高市內閣週五批准創紀錄的 122.3 萬億日元（7850 億美元）預算案，在推行積極財政政策的同時，通過削減超長期債券發行和控制新債發行規模來緩解債市擔憂。

據路透社週五報道，財務大臣片山皋月表示，雖然預算規模創歷史新高，但相對於經濟規模而言並不算過大，初始預算規模與名義 GDP 之比已連續三年保持不變。政府成功將新債券發行量控制在 30 萬億日元以下，實現了財務省長期以來的目標。

預算案顯著加大對前沿技術的投入力度，經濟產業省芯片和人工智能領域支出將增至約 1.23 萬億日元，較上年增長近三倍。其中包括對國有芯片企業 Rapidus Corp.的 1500 億日元支持，以及 3873 億日元的 AI 開發資金。

債市對高市政府擴張性財政政策的擔憂推高了日本國債收益率，迫使政府在預算編制中展現財政紀律。超長期債券發行量將削減至 17.4 萬億日元，為 17 年來最低水平。

債務管理：大幅削減超長債發行安撫市場

面對近期國債收益率屢創新高的壓力，日本財務省在新財年預算中將超長期國債發行量較上年削減近五分之一至 17.4 萬億日元，為 17 年來最低水平。

市場對高市政府擴張性財政政策可能加重債務負擔的擔憂，推動了國債收益率上升。日本已是發達國家中債務負擔最重的國家，債務規模超過經濟總量的兩倍，這使其對借貸成本上升高度敏感。

為回應市場關切，財務省將從下一財年開始每年 6 月左右舉行市場參與者聽證會，收集反饋並根據需要做出調整。今年 6 月，債市拋售曾迫使財務省罕見地修訂發行計劃，將超長期債券發行量從 24.6 萬億日元削減至 21.4 萬億日元。

新財年國債總髮行量（包括超長期債券）將為 180.7 萬億日元，較本財年總額（含補充預算）減少近 5%。財務省維持基準 10 年期國債發行量不變，同時將 2 年期和 5 年期債券發行量合計增加 2.4 萬億日元。

科技投入：芯片 AI 支出激增推動產業升級

經濟產業省預算較上年增長約 50% 至 3.07 萬億日元，主要得益於芯片和 AI 支出的大幅增長。芯片和 AI 領域的預算支持將從上年的約 3000 億日元激增至 1.23 萬億日元，增幅接近四倍。

在半導體領域，政府為國有芯片企業 Rapidus Corp.預留 1500 億日元資金，使政府對該企業的累計投資達到 2500 億日元。AI 方面，3873 億日元將用於開發國產基礎 AI 模型、加強數據基礎設施建設以及"物理 AI"技術研發。

此次大幅增加科技投入正值美中兩國在前沿技術領域激烈競爭之際，日本試圖增強自身在這些關鍵領域的能力。政府還計劃從下一財年開始，主要通過常規預算而非臨時追加預算為芯片和 AI 提供資金，以確保更穩定的資金支持。

預算案還為確保包括稀土在內的關鍵礦物供應預留 50 億日元，為包括下一代核電站開發在內的脱碳項目撥付 1220 億日元。

財政紀律：控制債務依賴度創 26 年新低

儘管預算總額創歷史新高，新國債發行量僅從本年度的 28.6 萬億日元小幅增至 29.6 萬億日元。債務依賴度將降至 24.2%，為 1998 年以來最低水平。

預計税收收入將增長 7.6% 至創紀錄的 83.7 萬億日元，有助於為增加的支出提供資金。不過，税收增長無法完全抵消債務償還成本激增以及社會保障和國防支出增加的影響。

隨着日本央行退出超寬鬆貨幣政策，債務償還成本將躍升 10.8% 至 31.3 萬億日元，假定利率設定為 3.0%，為 29 年來最高水平。這凸顯了日本龐大債務負擔對利率上升的高度敏感性。

據彭博報道，財務大臣片山皋月強調，新預算反映了當前經濟狀況和物價趨勢，預算規模與經濟體量相比並不算太大。高市政府計劃放棄以年度基礎財政收支平衡為目標的財政整頓方針，設定跨越數年的新目標以允許更靈活的支出安排。