Chip sector's gains are fading, but charts say bulls may just be resting up for a big rally

作者：Tomi Kilgore

SOX 圖表顯示出一種看跌的技術背離模式，這種模式往往會在大幅反彈之前出現。

圖表顯示半導體股票正在經歷一種 “時間修正”，最終將以另一輪反彈來解決。

有一些技術信號表明，從表面上看，芯片行業的多頭可能正在失去動力，而空頭控制趨勢並不需要太多的努力。但深入觀察，多頭似乎正在喘息，為明年大幅上漲做準備。

以往類似的技術構造雖然罕見，但表明下一輪上漲可能會持續到 2026 年，甚至在後半段加速。但過去的行為並不總是重演，因此投資者應密切關注圖表。

芯片行業疲軟的信號來自於圖表觀察者所稱的看跌技術背離，即價格持續上漲，而一個廣泛關注的動量指標開始下跌。

對於 PHLX 半導體指數 SOX，價格仍在創出更高的高點，10 月 29 日的創紀錄收盤價為 7327.93，隨後在 12 月 10 日創下了 7467.49 的更高紀錄。SOX 由 30 只半導體制造商及提供相關設備和服務的公司股票組成，受 iShares 半導體 ETF SOXX 的追蹤。

但相對強弱指數（RSI），許多技術分析師用來衡量價格變動速度的指標，從 10 月 29 日的 70.39 降至 12 月 10 日的 65.62。RSI 的這一低點是在其已經從 10 月 6 日的 81.62 的峯值下跌後出現的——RSI 讀數超過 70 意味着超買技術狀態——這是自 2021 年 1 月 14 日 82.07 以來的最高讀數。超買讀數出現在反彈超過歷史正常水平時。

週三，SOX 收於 7204.37，RSI 為 55.46。

基本上，圖表警告説動量正在減弱，SOX 的每一次價格上漲都在消耗多頭的力量。Oppenheimer 的技術分析負責人 Ari Wald 表示，即使在超買區域，高 RSI 讀數也表明價格在加速，而看跌背離則表明價格在減速，並有可能反轉。

然而，Wald 在給 MarketWatch 的電子郵件評論中寫道，他認為背離更具説服力 “如果有額外證據警告反轉，例如，如果價格在關鍵阻力位處趨於平穩並失去相對強度。”

目前，Wald 並不認為 SOX 的情況是這樣的，因為他支持半導體行業所表現出的 “積極趨勢和看漲相對強度”。

請記住華爾街的格言：沒有什麼比創紀錄高點更看漲，而 SOX 儘管擔心人工智能泡沫可能已經開始消退，但仍然達到了多個創紀錄高點。Wald 所提到的相對強度，是指 SOX 相對於更廣泛市場的表現，因為截至週三，SOX 在 2025 年上漲了 44.7%，而標準普爾 500 指數 SPX 上漲了 17.9%。

Wald 認為，RSI 的回調僅表明芯片行業正在經歷一種 “時間修正”，他將其描述為 “去除先前的過剩”，價格在較長時間內橫盤整理。這使得技術指標，如移動平均線，能夠跟上價格。

與此同時，看起來這一過程已經發生，甚至超出了預期。

SOX 的 50 日移動平均線，作為一個密切關注的短期趨勢追蹤指標，最近已遠遠高於其 200 日移動平均線——一個關鍵的長期趨勢追蹤指標——這是多年來的最高水平。過去 30 年中，它僅在少數幾次中出現過類似的情況。

根據 MarketWatch 對 FactSet 數據的分析，50 日移動平均線在 12 月 11 日比 200 日移動平均線高出 24.2%，這是自 2021 年 2 月中旬達到該水平以來的最高水平。

在過去 30 年中，50 日移動平均線超過 200 日移動平均線超過 24% 的唯一其他時間是從 1999 年 1 月 22 日到 1999 年 4 月 19 日——在 1999 年 3 月 2 日達到 33.4% 的峯值——以及從 1999 年 12 月 31 日到 2000 年 6 月 29 日——在 2000 年 4 月 12 日時高出 55%。

當前的技術構造與之前的情況相似。

在上一次 50 日移動平均線超過 200 日移動平均線超過 24% 之前的一個月，SOX 的 RSI 在 2021 年 1 月 14 日達到了超買極限（見上文），隨後即使價格創出更高的高點，RSI 也出現了後續的低點，直到 4 月 5 日創下當時的紀錄收盤價。然後在經歷了一次短暫的 “時間修正” 後，SOX 恢復了反彈，2021 年上漲了 41.2%，其中包括第四季度的 21.1% 的激增。

SOX 在 2022 年確實經歷了 35.8% 的熊市暴跌。但這一拋售直到 50 日移動平均線在經歷了一次看跌技術背離後超過 200 日移動平均線近一年後才開始，這與現在的情況類似。

在 1998 年 11 月 23 日 RSI 達到 84.89 的超買極限後，RSI 開始下跌，而價格仍在上漲，50 日移動平均線遠高於 200 日移動平均線。在經歷了另一輪 “時間修正” 後，SOX 在 1999 年初幾個月幾乎沒有變化，隨後在 6 月初開始飆升。1999 年上漲了 101%，其中包括該年第四季度的 41.2% 的攀升。

與此同時，下一次 50 日移動平均線遠高於 200 日移動平均線的時期，即 2000 年上半年，不僅 RSI 出現了更低的高點，價格也出現了更低的高點。這是互聯網泡沫破裂的跡象。再次提醒，SOX 在 2000 年 3 月達到峯值，約在 SOX 表現出與現在相似的技術構造一年後。

這些例子表明，SOX 仍然可以在相當長的時間內繼續反彈。但請注意那些較低的價格高點。

-Tomi Kilgore

此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。

（完）道瓊斯新聞社

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