"I might be early, but I'm not wrong!" Big short Burry goes against the market again, shorting the AI giants NVIDIA and Palantir Tech

電影《大空頭》原型 Michael Burry 再次站在了華爾街主流共識的對立面，這一次，他的目標是支撐美股牛市的 AI 雙雄——英偉達和 Palantir。Burry 堅信市場已脱離現實，AI 行業正在形成類似互聯網泡沫的巨大泡沫，並已通過期權市場佈局了看空頭寸，試圖從這兩家科技巨頭的股價下跌中獲利。

這位曾準確預測次貸危機的投資者與全球市值最高公司的論戰在近期顯著升級。Burry 不僅公開披露了做空倉位，更猛烈抨擊英偉達為回應質疑而發佈的內部備忘錄，稱該文件充斥着 “稻草人論證”，讀起來 “像個騙局”。他直言不諱地指出，真正的風險被掩蓋了——隨着技術迭代加速，英偉達客户的鉅額資本支出面臨着未來的資產減記風險。

根據 11 月 3 日披露的信息，Burry 通過買入看跌期權的方式做空這兩家公司，這筆押注目前的成本約為 1000 萬美元。如果市場如他所料發生劇烈崩盤，這筆投資的潛在回報可能超過 10 億美元。

“這就像電影裏的情節，” Burry 引用自己在《大空頭》中的名言，“我可能早了，但沒錯。”他承認自己在互聯網泡沫和房地產泡沫中都有過早入場的先例，但他認為當前的 AI 熱潮與當年的 “數據傳輸泡沫” 如出一轍。目前，他通過新開設的通訊欄目 “Cassandra Unchained” 向投資者闡述這一宏大敍事，警告泡沫破裂只是時間問題。

針鋒相對：備忘錄之爭與 “稻草人”

雙方爭論的焦點已從單純的估值問題深入到會計處理與技術迭代的深層邏輯。據華爾街見聞此前文章，面對質疑，英偉達近期向分析師分發了一份七頁的備忘錄，強調其業務在經濟上穩健，財務報告透明，並否認了關於 “循環融資” 和會計欺詐的指控。英偉達在備忘錄中辯稱，其客户通常將 GPU 的折舊年限設為 4 至 6 年，這符合設備的實際使用壽命。

然而，Burry 對此並不買賬。他在 Substack 上逐條反駁，稱英偉達的回應是 “令人失望” 的 “稻草人論證”——即攻擊並未被提出的觀點。Burry 指出，作為一家芯片設計公司，英偉達自身的折舊政策無關緊要，他關注的核心在於其客户（如 Microsoft、Meta 等超大規模數據中心）。

Burry 警告稱，英偉達的客户為了美化短期利潤，在會計上將芯片使用年限延長至 5 到 6 年。但實際上，隨着 AI 技術飛速迭代，新款芯片可能在 2026 年至 2028 年就使現有硬件在功能上過時。他引用 Microsoft 首席執行官 Satya Nadella 關於放緩數據中心建設的言論作為佐證，指出過度建設和技術迭代將導致未來面臨巨大的資產減記風險。

Simplify Asset Management 首席策略師 Michael Green 指出，Burry 歷史上最大的問題往往在於 “太早了”，無論是互聯網泡沫還是房地產泡沫，他都曾因過早入場而承受巨大壓力。Burry 在社交媒體 X 上引用電影《大空頭》中 Christian Bale 飾演的角色的台詞回應：

“看來，這會得到回報的。我可能早了，但並不是錯的。”

針對英偉達和 Palantir 的具體做空邏輯

Burry 向作家 Michael Lewis 主持的播客中表示，英偉達和 Palantir 是 “地球上最幸運的兩家公司”，但他對兩者的做空邏輯各有側重但又相互關聯。

對於 Palantir，Burry 認為該公司過度依賴吝嗇的政府合同，且給予高管的薪酬過於慷慨。他還指出，Palantir 正面臨來自 International Business Machines 等對手的激烈競爭。

對於全球市值最高的公司英偉達，Burry 的擔憂主要集中在其客户關係及會計問題上。他指出英偉達與甲骨文和 Meta 等客户之間存在複雜的問題。Burry 指控英偉達通過資助客户購買其產品的方式支撐銷售，這種做法類似於 Enron 當年在財務上支持供應商購買其產品的行為。Burry 警告稱，一旦泡沫破裂，利潤下降、股價縮水和投資減少的連鎖反應將重創英偉達的未來銷售。

過往戰績與市場爭議

儘管 Burry 在 2008 年金融危機中的表現令其聲名大噪，但他過去 15 年來的多次崩盤預測並未全部應驗。社交媒體上不乏嘲諷之聲，戲稱他 “成功預測了過去兩次衰退中的二十次”。

2023 年 1 月 31 日，Burry 曾發帖敦促追隨者 “賣出”（SELL）。雖然兩個月後 Silicon Valley Bank 倒閉，但自那以來標準普爾 500 指數已上漲約 70%。Burry 隨後承認這一呼籲是錯誤的，但他在 X 上為自己的記錄辯護，稱他在兩家銀行倒閉、市場下跌後，已在底部修正了觀點並建議買入。

目前，Burry 正面臨再次 “過早” 的風險。正如在電影《大空頭》中所描繪的那樣，如果他對 AI 泡沫的判斷正確，他將獲得鉅額回報；如果判斷失誤或時機不對，他的空頭頭寸可能會在幾個季度內變得一文不值。