Is the "first Vietnamese stock" in the Hong Kong stock market coming? Electric mobility giant GSM plans Hong Kong IPO in 2026

越南電動出行服務商 Green and Smart Mobility（GSM）正籌備於 2026 年底至 2027 年初在香港進行首次公開募股（IPO）。若成功上市，GSM 將成為首家在港交所進行首次公開募股（IPO）的越南企業。

12 月 29 日，據路透援引知情人士，該公司目標估值為 20 億至 30 億美元。其中一位知情人士表示，公司計劃募集至少 2 億美元資金，另一位則表示估值將包含債務部分。GSM 已就 IPO 事宜與潛在顧問進行初步接觸，最快可能在 2026 年第一季度任命承銷商。

該公司隸屬於越南最大綜合性企業集團 Vingroup，主營電動出租車及綠色出行服務。若成功實施，這將是繼電動汽車製造商 VinFast 於 2023 年在納斯達克上市後，Vingroup 集團的第二次海外上市。

此次募集資金將主要用於支持 GSM 在東南亞地區的業務擴張，有望緩解 Vingroup 及其創始人 Pham Nhat Vuong 因 VinFast 持續高投入而面臨的財務壓力。

業務模式依託 VinFast 供應鏈

GSM 由 Vingroup 與其旗下電動汽車品牌 VinFast 的創始人 Pham Nhat Vuong 於 2023 年創立，以 “Xanh SM” 為品牌運營越南規模最大的全電動出租車車隊，所用車輛全部採購自 VinFast。

這一戰略既提升了 VinFast 的國內銷量，也使 GSM 能夠在不依賴第三方供應商的情況下快速擴張。數據顯示，VinFast 對 GSM 的銷售額佔其總銷售額的比例已從 2023 年的 72% 下降至 2025 年第三季度的 26%。

儘管 Pham Nhat Vuong 此前曾公開表示考慮推動 GSM 在海外上市，但本次消息首次明確了其擬上市地點、估值、融資規模及大致時間表，標誌着該計劃已進入實質性推進階段。

流動性是選擇香港市場的關鍵因素

知情人士表示，選擇香港上市的主要考量在於，相較於新加坡或納斯達克等市場，香港市場能為電動車與出行領域企業提供更充裕的流動性與更高的投資者關注度。Vingroup 旗下電動車品牌 VinFast 自 2023 年在納斯達克上市後，長期受限於自由流通股比例偏低所導致的交易活躍度不足。

另一位知情人士進一步強調，流動性是 GSM 此次優先考慮香港市場的關鍵因素。目前擬定的上市時間表仍屬初步階段，未來可能根據市場環境與企業戰略變化進行調整，也存在方案推遲或變更的可能性。

根據 LSEG（倫敦證券交易所集團）數據，香港市場今年迄今融資規模已突破 750 億美元，為去年同期的三倍以上，創下自 2021 年以來的新高，在亞洲股權融資市場中佔據主導地位。

與此同時，港交所正積極拓展國際發行人資源。港交所行政總裁陳翊庭在今年 6 月公開表示，交易所正積極吸引東南亞和中東企業赴港進行第二上市。

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