No one is bearish! Wall Street unanimously expects US stocks to continue rising in 2026, but senior strategists are concerned about the consensus

華爾街已形成罕見的樂觀共識：美股將在 2026 年實現連續第四年上漲，創下近二十年來最長連漲紀錄。

12 月 29 日，據彭博報道，在標普 500 指數自 2022 年 10 月低點反彈約 90% 之後，賣方策略師幾乎完全放棄了看空立場。據彭博的一項調查顯示，在受訪的 21 位市場預測者中，沒有任何一位預測明年股市會下跌。華爾街的平均預測意味着標普 500 指數在 2026 年將再上漲 9%。

儘管人工智能泡沫、美聯儲政策走向以及特朗普第二任期的不確定性仍是懸而未決的風險，但華爾街策略師們選擇了集體樂觀。如果這一極度樂觀的一致預期成真，美股將迎來全球金融危機爆發前夕以來最長的年度上漲週期。其中最為樂觀的預測如果實現，標普 500 指數將自 1990 年代互聯網泡沫以來，首次出現連續四年兩位數回報的盛況。

報道稱，這種步調一致的樂觀情緒，標誌着策略師們在經歷了數年 “預測失效” 後的徹底轉向。面對股市在動盪中展現出的驚人韌性，此前看空的分析師（摩根大通等）被迫不斷上調預期，以追趕市場的實際表現。

值得注意的是，儘管沒有策略師預測大跌，但部分人士仍在提示風險。資深市場策略師 Ed Yardeni 預計標普 500 指數明年將收於 7700 點，較上週五收盤價上漲 11%。但即便是這位長期看漲者也對缺乏異議感到擔憂："悲觀主義者已經錯了太久，以至於人們對那套説辭感到厭倦。但當所有人都變得樂觀時，這反而讓我有些擔心。"

賣方策略師全面轉向

長期的市場上漲已迫使悲觀主義者 “投降”，而摩根大通立場的急劇轉變是這一趨勢的典型代表。

該行分析師曾在 2025 年初持極度悲觀態度，一度預測當年股市將下跌 12%，但這被隨後的市場反彈證明是誤判。

如今，摩根大通已放棄謹慎立場，預計 2026 年標普 500 指數將在穩健的企業盈利和低利率推動下升至 7500 點。

摩根大通全球及歐洲股票策略主管 Mislav Matejka 表示，樂觀情緒還基於韌性增長、通脹降温，以及 AI 股票飆升反映的是潛在經濟轉型而非即將破裂的泡沫。

"如果經濟比我們預測的更疲軟，股市未必會負面看待。市場會依賴美聯儲來承擔重任。"

同時，大多數策略師認為基本面足以支撐牛市延續。

Societe Generale SA 美國股票策略主管 Manish Kabra 指出，宏觀環境依然穩固。美國經濟在第三季度以兩年來最快速度擴張，得益於韌性十足的消費和商業支出。此外，美聯儲的降息和特朗普的減税法案也被視為經濟刺激因素。

Manish Kabra 表示：

“僅僅因為年份更替，並不意味着你需要改變觀點，盈利前景強勁，且增長正從科技股向更廣泛的領域擴展。”

歷經動盪後的韌性

這種全面看漲的情緒，是在市場經歷了 2025 年的劇烈波動後得以強化的。

據報道，2025 年初，受 DeepSeek 對美國 AI 公司構成的潛在挑戰以及特朗普（Trump）發起的混亂貿易戰影響，市場一度遭遇拋售。

標普 500 指數曾在 2 月中旬至 4 月初暴跌近 20%，滑向熊市邊緣。彼時，策略師們以自新冠疫情崩盤以來最快的速度下調預期。

然而，股市隨後上演了自 1950 年代以來最迅速的反彈之一，迫使分析師們重新上調目標價。

Piper Sandler & Co.的首席投資策略師 Michael Kantrowitz 表示，過去五年的不確定性極高，投資者變得非常短視且易受數據影響，共識觀點的轉變往往只需要很少的觸發因素。鑑於這種不確定性，他已停止發佈標普 500 指數的年終目標價。

少數謹慎聲音

儘管沒有策略師預測大跌，但部分人士仍在提示風險。

CIBC Capital Markets 的 Christopher Harvey 是少數在 2025 年波動中堅持看漲並準確預測的策略師之一。他預計 2026 年標普 500 指數將收於 7450 點，但也警告稱，市場可能忽視了諸多宏觀風險。

Harvey 指出的風險包括：美聯儲維持利率不變的時間可能長於交易員預期；美國可能推動對加拿大或墨西哥加徵關税；以及企業高管可能在經歷了一輪強勁增長後試圖管理盈利預期。

他認為，這些因素可能會開始打破市場的平衡。

美國銀行的 Savita Subramanian 則因高估值限制而持謹慎態度，給出了 7100 點的目標價。

她的預測範圍反映了巨大的不確定性：若發生衰退，股市可能暴跌 20%；但若盈利顯著超預期，股市也可能大漲 25%。