The AI trading winners of 2025 are still the "shovel sellers," but the biggest winner is no longer NVIDIA

人工智能投资主题正在发生转移。随着大型云服务提供商向新数据中心投入数十亿美元，投资者正在抢购技术基础设施领域的"卖铲人"股票，而非此前主导市场的芯片巨头。这一轮 AI 交易的受益者已从英伟达等明星公司扩散至数据存储、电力供应、建筑承包等更广泛的产业链环节。

据统计数据显示，数据存储公司在 2025 年主导了标普 500 指数涨幅榜。闪迪股价飙升近 580%，成为该基准指数表现最佳的股票，西部数据公司位列第二，希捷科技排名第四。与此同时，与 AI 相关的电力供应商以及电缆和光纤生产商，如 Amphenol Corp.、Corning Inc.、NRG Energy Inc.和 GE Vernova Inc.均跻身前 25 名。

这与过去几年形成鲜明对比。作为最初的 AI"卖铲人"，英伟达曾长期占据标普 500 指数顶级股票之列。但该芯片巨头 2025 年仅上涨 40%，成为今年该指数第 71 位表现最佳的股票。尽管英伟达及云计算巨头微软、Meta Platforms 和 Alphabet 因其庞大规模仍在推动市场，但它们的涨幅百分比已开始减弱。

Allspring Global Investments 投资组合经理 Jake Seltz 表示："当基准指数相当集中时，寻找能够推动销售和盈利增长的主题就变得很重要。AI 显然是当前主导主题之一，这并不新鲜。所以我们正在拓宽视野，超越科技板块本身。"

不过，华尔街也存在担忧。Argent Capital Management 投资组合经理 Jed Ellerbroek 将当前情况与疫情期间相比："疫情来袭时，世界需要更多口罩、洗手液等产品，但在 6 到 12 个月内就出现了供应过剩，那些供应这些东西的企业从最好的时期跌入最糟糕的时期。"

数据存储领域仍有增长空间

华尔街预计数据存储板块在 2026 年将保持热度。不过，今年赢家的繁荣期可能即将结束。例如，分析师对 Sandisk 在 2026 年的平均目标价为 264 美元，较当前约 244 美元的价格仅上涨约 8%。

分析师认为 Pure Storage Inc.等公司具有更大上涨空间。该股目前交易价为 68 美元，但预计 2026 年将达到 94 美元，涨幅达 38%。其他与 AI 相关的数字存储股票包括 NetApp Inc.和 Dell Technologies Inc.。

建筑和电力股成为新宠

一系列与数据中心建设和供电相关的股票预计将继续上涨。Tortoise Capital Advisors 投资组合经理 Matt Sallee 表示，该公司不持有任何云计算巨头的股票，而是专注于"这些资金流向的卖铲人"。

Quanta Services Inc.是他的首选之一，该公司为公用事业和电信公司提供专业承包服务。其他承包商包括 MYR Group Inc.、Primoris Services Corp.和 MasTec Inc.。

同时，布线相关公司同样受到追捧。Amphenol 设计和制造用于数据中心的高速光纤和铜互连解决方案，Emcor Group Inc.则从事机械和电气建设。

其他电力基础设施公司包括 Vistra Corp.、Constellation Energy Corp.、GE Vernova 以及生产备用发电机的 Generac Holdings Inc.。

冷却系统和软件领域值得关注

数据中心需要专业的精密控温、通风和空调系统，为制造这些设备的公司创造了需求。

Vertiv Holdings Co.为数据中心提供电力系统和冷却解决方案，2025 年上涨 40%，仍是值得关注的股票。Eaton Corp.是另一家电力管理公司。其他公司包括提供暖通空调系统安装和维护的 Comfort Systems USA Inc.，以及供水商 Xylem Inc.、Ecolab Inc.和 American Water Works Co.。

一些着眼长期的投资者正关注软件板块，认为随着大型语言模型改进和更多应用程序的构建，该领域将成为 AI 的未来受益者。

软件股今年总体表现不佳，标普 500 软件行业指数 2025 年上涨 12%，而整体基准指数涨幅为 17%。但这使得这些股票的估值更具吸引力。Seltz 表示正在关注 Snowflake Inc.、Datadog Inc.和 ServiceNow Inc.等公司，"感觉可能还有点早，但这些股票确实看起来很有吸引力。"