Minimax surged 109% on its first day of trading on the Hong Kong stock market, with Alibaba and miHoYo making a fortune!
MiniMax 在港交所上市創全球 AI 公司最快上市紀錄，首日股價暴漲 109%，市值突破千億港元。公開發售 1837 倍超購，募資約 55.4 億港元，阿里、米哈遊、騰訊等早期股東賬面收益大幅翻倍。公司海外業務貢獻七成收入，Talkie 與海螺 AI 增長強勁。
1 月 9 日，中國 AI 大模型獨角獸 MiniMax 正式在香港聯合交易所掛牌上市，創下全球 AI 公司從成立到上市的最快紀錄。 首日交易中，MiniMax 股價表現強勁，收盤較發行價暴漲 109%，市值一舉突破 1000 億港元大關，顯示出資本市場對中國頭部生成式人工智能資產的狂熱追捧。
此次 IPO 定價為 165 港元，處於招股區間上限。在散户投資者和長線基金的強力支撐下，MiniMax 公開發售部分獲得 1837 倍的超額認購，國際發售獲 37 倍認購。此次發行最終募資約 55.4 億港元，吸引了阿聯酋阿布扎比投資局、新加坡主權財富基金及阿里巴巴等多家明星基石投資者。
由於國內科技巨頭及頂級創投機構在早期便深度佈局，MiniMax 的暴漲為投資方帶來了鉅額賬面回報。以盤中價格計算，阿里、米哈遊、騰訊及 IDG 等早期持股方的資產價值較此前一輪融資已實現翻倍，其中阿里的持股市值一度突破 100 億港元。
此次上市標誌着中國 AI 企業正式開啓大規模二級市場募資潮。在 OpenAI 及其他美國同行仍主要依賴私募資金時，中國 AI 初創公司因更為緊迫的資金需求，已率先奔向公開市場。Gavekal Dragonomics 分析師 Tilly Zhang 指出，在缺乏美國巨型雲服務商同等規模的資金支持下，IPO 已成為中國 AI 企業獲取研發與基礎設施投入資金的現實途徑。
刷新全球上市速度 獲國際長線資金增持
MiniMax 此次 IPO 定價為每股 165 港元，屬於招股區間的上限。然而，這一高定價並未阻擋市場的熱情。1 月 9 日開盤後，股價迅速衝高，盤中一度漲超 80%。截至收盤，股價報 345 港元，較發行價上漲 109%，總市值達到 1054 億港元（約合 135 億美元）。
僅用時 4 年多便完成從成立到上市的跨越，MiniMax 刷新了港股 AI 公司的上市速度紀錄。此次全球發售約 3358 萬股，假設 “綠鞋” 全額行使，募資總額約 55.4 億港元。
散户投資者的參與熱情極高，公開發售部分獲得 1837 倍超額認購，導致回撥機制啓動，公開發售比例調整至 17.4%。由於競爭激烈，一手中籤率僅為 2.81%，這意味着散户需認購 4000 股才能穩獲一手。對於中籤一手（20 股）的投資者而言，首日賬面收益約為 3600 港元。
早期投資者收益豐厚 阿里、米哈遊價值重估
MiniMax 的暴漲讓其背後的 “豪華股東天團” 收益頗豐。據招股書及公開信息顯示，公司此次引入了 14 位基石投資者，認購總額約 27.23 億港元，涵蓋 Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴、易方達等知名機構。
作為核心戰略投資者，阿里巴巴在 MiniMax 的股權結構中佔據重要地位。阿里目前持有股份總數約為 3824.8 萬股，持股比例達 13.66%。按首日收盤價計算，阿里所持股份的賬面價值高達約 103 億港元。
其他早期產業投資者同樣獲利不菲。米哈遊持有約 6.4% 的股份，賬面價值約 48 億港元；騰訊持股 2.58%，賬面價值接近 20 億港元；IDG 持股 2.8%，賬面價值超過 21 億港元。對於這些在 2022 年起便陸續注資的機構而言，僅用 4 年時間便實現了數倍的投資回報。
在此次 IPO 前，MiniMax 已累計融資 15.56 億美元，2025 年 8 月的最後一輪融資投後估值為 42.4 億美元。這意味着，僅過去不到半年，二級市場給予 MiniMax 的估值已較上一輪融資翻倍有餘。
營收高速增長 海外市場貢獻七成利潤
MiniMax 在商業化方面表現出強勁的增長勢頭。招股書顯示，2025 年前三個季度，公司收入為 5340 萬美元（約 3.8 億元人民幣），同比增長 174.7%。值得注意的是，MiniMax 的收入高度依賴全球市場，海外收入佔比超過 70%。
公司目前的業務核心集中在消費級 AI 產品。其推出的角色聊天機器人 Talkie 在美國青少年羣體中廣受歡迎，視頻生成平台 “海螺 AI” 亦是其主要收入來源。截至 2025 年 9 月，MiniMax 已在 200 多個國家和地區擁有超過 2.12 億個人用户。BNY 高級策略師 Wee Khoon Chong 認為，MiniMax 與智譜 AI 相繼成功上市，反映出市場對中國 AI 領域樂觀情緒的持續。
MiniMax 計劃將此次 IPO 募集的資金主要用於未來五年的大模型升級、AI 原生產品開發及海外業務擴張。雖然面臨盈利挑戰，但上市後的 MiniMax 擁有了更豐富的融資工具和更強的資本背書。隨着中國 AI 芯片公司如壁仞科技、摩爾線程等相繼開啓 IPO 進程，二級市場對國產人工智能產業鏈的定價邏輯正在重構。
