Above 4000 points, private equity welcomes "instant sellout"

上證指數站上 4100 點之際，私募發行端的 “開門紅” 也如期而至。

來自業內的訊息，本週一家主觀私募在零售大行的私人銀行渠道單日賣出 10 億元，創下 2026 年首個私募日光案例。

4000 點以上，乘風破浪的主觀私募機構，又回來了。

開年首單 “爆款” 私募

來自行業的消息，過去一週內，在招商銀行私人銀行渠道，出現了今年首個主動股票私募產品的 10 億元量級募資。

而且據業界流傳的消息。這筆募資不僅是日光（只售賣一天），甚至可能是 “10 秒鐘售罄”。

短時間內，一個權益產品即被高淨值客户認購完畢，這似乎是幾年前股市牛市時的現象。 但現在，它又出現了！

誰在操盤？

據悉，此次爆款產品的管理人是上海一家叫復勝資產的私募機構。

公開資料顯示，復勝資產成立於 2016 年，由幾位公募基金曾經的基金經理和券商研究員創立，公司大股東是陸航，曾在海富通基金工作過。 復勝資產從創立起就是典型的成長風格，基金淨值波動較大，但整體近年震盪上行，頗有人氣。

而且，去年也是復勝的收益大年。

管理層大比例持有自家資產

復勝的一大特點是，管理層和基金經理長期、大比例投入自家管理的產品，和客户資產共成長。

相關材料顯示，公司三位核心基金經理均為產品的主要投資人，自有資金與客户資金實行復制化交易，自有資金佔管理規模比例在 30% 以上。

考慮到復勝 2024 年管理規模就正式進入百億陣營，三位基金經理如今的身家相當不菲。

銀行 “開門紅”

復勝的此次發行，顯然還有代銷渠道的能力使然。

每年的年末年初，都是銀行渠道展開 “開門紅” 重點營銷的關鍵時刻，這個時候代銷能力強的渠道都會投入重點資源。 而復勝爆款背後是零售大行招行的私人銀行渠道。熱門產品被實力渠道 “選中”，有好的結果並不奇怪。

當然，對一傢俬募而言，能在這個節點進入私行發行名單，意味着其策略、過往表現和機構配合度，都已經通過了一輪相對嚴格的篩選。

10 億元會是主觀私募的 “單品上限” 麼？

從行業的角度看，10 億元在當下的主觀私募發行中，似乎已經構成了一個 “現實上限”。

與 2020 年至 2021 年初的募資環境相比，如今高淨值客户對主觀策略的接受度明顯下降，主觀策略很難再複製當年百億秒光、比例配售的盛況。

同時，代銷體系對大額的爆款也更加謹慎，過去一輪週期顯示，一旦市場波動過大，大規模的資管產品更難掉頭，渠道和客户都會承壓。

趨勢比規模重要

站在 2026 年的時間點回看，這類發行案例的意義，或許不在規模本身，而在於趨勢。

2021 年 “抱團股” 行情瓦解後，大量主觀私募留下了較重的歷史包袱，淨值修復週期漫長。

同時，量化私募在業績和客户認知層面的被接受度顯著提升，對主觀明星基金經理和明星私募形成了持續祛魅。

隨着 2025 年市場環境明顯修復，一部分主觀機構逐步甩掉歷史欠賬，開始重新進入銀行渠道的可選名單。

復勝資產的這次發行，正是在這一背景下出現的一個樣本。它的規模剋制，從另一個角度提示募資端正在發生的細微變化，值得持續跟蹤和觀察。

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