The "Seven Sisters" of the US stock market once drove the market, but now they are heading towards differentiation

曾经推动美国股市屡创新高的 “七巨头” 科技股正逐渐走向分化。随着投资者对人工智能支出热潮的态度趋于审慎，这一由超大市值股票组成的投资组合在过去一年中表现出现显著差异。

《华尔街日报》数据显示，2025 年仅 Alphabet 与英伟达跑赢标普 500 指数，而其余五家巨头，微软、Meta、苹果、亚马逊和特斯拉表现均落后于大盘。基金经理指出，这一组合已不再等同于市场领先力量的代名词。Bahnsen Group 首席投资官 David Bahnsen 表示：

“它们之间的相关性已经瓦解。如今它们唯一的共同点，只剩下万亿美元市值这一标签。”

这一转变标志着自本轮牛市启动以来的 AI 交易逻辑已进入新阶段，投资者开始更具选择性地布局。部分资金预期 AI 红利将向医疗等行业扩散，另一些则聚焦于芯片制造商或能源公司，反映出市场从 AI 主题向细分赛道与实质盈利能力的转向。

AI 军备竞赛加剧内部分化

AI 支出热潮正在 “七巨头” 内部制造结构性分化。亚马逊、Alphabet、微软和 Meta 已明确转型为 “超大规模云服务商”，正在投入数千亿美元用于训练新 AI 模型、建设数据中心及扩展云计算基础设施。英伟达则在高端 AI 芯片市场中持续占据主导地位，为最先进的 AI 模型提供核心算力。

与此同时，其他成员相对落后。苹果股价去年跑输标普 500 指数，这家以 iPhone 闻名的公司因在 AI 领域的投入较为谨慎、进展不及竞争对手而面临市场批评。特斯拉作为昔日的市场焦点，则随着电动汽车销售增速放缓，其股价表现已明显落后于多数 “七巨头” 同行。

道富环球投资管理公司首席投资策略师 Michael Arone 指出：

“它们处于不同的发展阶段。过去的大潮曾推高所有船只，而现在我们将看到明确的赢家与输家。”

散户投资者转移注意力

曾长期坚定持有 “七巨头” 的个人投资者，正逐渐将注意力转向市场的其他板块。Vanda Research 数据显示，去年散户在这七只股票中的交易占比已显著低于 2023 年及 2024 年水平。

以长期受散户青睐的特斯拉为例，其散户交易活跃度下滑尤为明显。2025 年该股票的日均散户交易额，较两年前的峰值下降约 43%。尽管走向分化，这七家公司仍对市场具有超大规模的影响力。根据道琼斯市场数据，它们合计约占标普 500 指数总市值的 36%，其动向仍将持续牵动整体大盘的表现。