The most optimistic time in a long while! Intel's stock price soars on the eve of earnings report

在經歷了數年的戰略失誤與市場份額流失後，芯片巨頭英特爾正憑藉強勁的數據中心需求預期及外部鉅額注資重獲華爾街青睞。

在備受關注的季度財報發佈前夕，英特爾股價週三收盤飆升逾 11%，一舉突破 2022 年 1 月以來的最高點。這一強勁走勢推動公司市值自 2022 年以來首次突破 2500 億美元大關。繼去年錄得 84% 的漲幅後，該股在 2026 年開年至今已上漲約 35%，過去 12 個月的累計漲幅更是達到了 149%。

市場情緒的急劇逆轉主要源於對英特爾數據中心業務的樂觀預期，以及對其新任 CEO 陳立武激進改革措施的認可。Gabelli Funds 的分析師 Ryuta Makino 在接受路透社採訪時直言：

“我認為，這是人們長久以來對該公司感到最樂觀的時候；近期的動態佈局非常有利。”

華爾街普遍認為，即將於週四盤後發佈的財報將是檢驗英特爾復甦成色的關鍵試金石。

除了業績預期，英特爾還受益於廣泛的半導體板塊反彈及外部戰略投資者的強力背書。包括美國政府和英偉達在內的關鍵股東在去年通過注資強化了公司的資產負債表。週三，芯片板塊普漲，競爭對手 AMD 上漲約 8%，美光科技上漲 7%。此外，市場整體情緒也因美國總統特朗普表示不會動用武力收購格陵蘭島的言論而有所提振。

數據中心需求井噴與定價權迴歸

投資者對英特爾重燃興趣的核心驅動力，在於其服務器芯片銷售的強勁復甦。分析師指出，儘管英偉達的 GPU 在 AI 工作負載中佔據主導地位，但大型科技公司在快速建設數據中心時，仍需大量採購英特爾的傳統服務器 CPU。

據 FactSet 和 LSEG 的預估數據顯示，英特爾數據中心和 AI 業務的營收預計將激增近 29% 至 30%，達到約 44 億美元。KeyBanc 分析師在本月早些時候將英特爾股票評級上調至相當於 “買入”，並設定了 60 美元的目標價。他們指出，英特爾今年的服務器 CPU 可能已售罄，這意味着價格有望上漲。

“我們預計今年來自超大規模雲計算廠商的超額數據中心需求將成為顯著的順風，” KeyBanc 分析師在報告中寫道。Ryuta Makino 也表達了類似的觀點，他認為 2026 年服務器 CPU 價格至少會出現兩位數的上漲，這構成了英特爾看漲邏輯的重要支撐。

巨頭注資與代工業務的野心

英特爾的 “翻身仗” 不僅依賴於產品銷售，更得益於其資本結構的重塑和代工業務的願景。在 CEO 陳立武的領導下，公司通過引入外部資本大幅改善了財務狀況。

據 CNBC 報道，美國政府在去年投資 89 億美元后，已成為英特爾的最大股東。此舉部分原因在於英特爾是唯一一家有能力製造先進芯片的美國本土公司。此外，AI 芯片領軍者英偉達去年投資 50 億美元，成為其頂級股東之一；軟銀也注資 20 億美元。英偉達與英特爾已達成協議，將致力於在英偉達系統中整合英特爾的 CPU。

在代工領域，英特爾正試圖確立其作為僅次於台積電的全球第二大芯片代工廠的地位。公司近期大力宣傳其 18A 製造工藝，該技術被視為與台積電 2 納米工藝相當。儘管目前該業務仍在尋找主要客户，但英偉達和 Broadcom 已進行了製造測試，引發了市場對未來訂單的遐想。

PC 市場隱憂與利潤率壓力

儘管市場情緒高漲，但英特爾的基本面並非毫無瑕疵。分析師預計，公司第四季度總營收將同比下降 6% 至 134 億美元。

在個人電腦（PC）領域，英特爾面臨着喜憂參半的局面。雖然推出了採用 18A 工藝的 “Panther Lake” 芯片，但該部門營收預計僅增長 2.5% 至 82.1 億美元。分析師警告稱，受全球短缺推動的內存價格上漲可能會推高筆記本電腦成本，從而抑制需求。此外，英特爾在 PC 市場仍持續向 AMD 和基於 Arm 架構的設計流失份額。

利潤率方面也面臨壓力。由於修復製造業務的高昂成本，預計第四季度調整後毛利率將下降約 6 個百分點至 36.5%。路透社報道稱，雖然 18A 工藝的良率正在逐月改善，但目前只有一小部分芯片符合客户標準，商業化量產規模仍存在不確定性。