Can blue-chip corporate bonds provide the sense of security that U.S. Treasuries lack? The credit spread of U.S. investment-grade bonds has reached a new low for this century

在特朗普政府近期拋出關税威脅、引發其他資產市場劇烈波動之際，投資者卻持續搶購公司債券，推動美國藍籌企業相對於美國國債的融資成本降至本世紀最低水平。

根據 ICE BofA 的數據，美國投資級企業債的借貸成本目前僅比同期限美國國債高 0.73 個百分點，這是自 1998 年 6 月以來的最低信用利差水平。

儘管特朗普本週就格陵蘭問題發出關税威脅，一度引發美國股市大幅拋售，隨後又在週三突然改口，但美元公司債的需求依然強勁。

雖然部分美國企業在本週初短暫推遲了發債計劃，但債券市場很快恢復常態運作。在發佈季度財報後，Truist Bank、PNC Financial Services 等地區性銀行本週仍順利完成債券發行。

根據 LSEG 數據，今年以來，美國投資級債券市場的融資總額已超過 1720 億美元，這是自 2020 年以來最快的發行節奏。創紀錄的發債規模背後，是投資者對高質量美元債務的強勁需求。在美國利率水平仍顯著高於金融危機後長期區間的背景下，儘管利差極度收窄，整體收益率對許多投資者而言依然具有吸引力。

對於美國藍籌企業公司債搶手，業內人士指出：

美國投資級債券的需求仍然非常、非常強勁，從利差角度看，我們已經接近歷史最緊水平。

重大的宏觀事件如今已經很難再撼動信貸市場。我們經歷過太多最終並未落地的政治喧囂。

現在投資者買的是綜合收益率，而不是利差。當前利率水平對需要鎖定長期回報的保險公司和養老金尤其具有吸引力。

部分利差收窄，也反映出一些投資者的看法：在特朗普政府政策反覆無常的背景下，美國政府債務本身正在變得更具風險。另一方面來説，在政治不確定性加劇的環境下，一些藍籌企業長期穩定盈利的記錄，反而為投資者提供了安全感：

T. Rowe Price 全球固定收益主管 Arif Husain 表示：“信用利差確實很緊，但它們所對比的政府，其制度質量正在變差。我認為這種利差收窄在一定程度上是一種錯覺。”

瑞士 Vontobel 全球公司債主管 Christian Hantel 表示：“我們現在看到，越來越多客户開始主動要求配置公司債，而不是國債。企業基本面依然非常穩健，而在政府層面，我們看到的只是不斷增加的支出。”