The Federal Reserve's interest rate meeting is approaching: discussions on monetary policy have taken a back seat, and Powell's successor has become the focus

本週 (1 月 29 日) 美聯儲議息會議的焦點已不再是單純的利率決議，而是央行獨立性所面臨的嚴峻挑戰。隨着特朗普政府對現任主席鮑威爾發起刑事調查，並試圖解僱理事庫克，這場通常按部就班的政策會議已被政治風暴籠罩，市場正密切關注美聯儲能否在權力交接的關鍵時刻守住制度防線。

市場普遍預期，美聯儲將在本週會議上維持基準利率在 3.50%-3.75% 的區間不變。在經歷了數月的分歧後，決策層內部似乎重獲共識，多位官員暗示當前利率水平處於既能支撐就業又能壓制通脹的 “中性” 區域。然而，這一暫停降息的決定可能進一步激怒要求大幅降息以提振經濟的特朗普總統。

相比于波瀾不驚的政策預期，投資者的目光緊盯着鮑威爾的繼任者提名以及他本人面臨的法律壓力。特朗普即將公佈新任美聯儲主席人選，而鮑威爾是否會在 5 月卸任主席後繼續以理事身份留任，從而制衡繼任者，成為最大的懸念。儘管政治噪音干擾不斷，債券收益率和通脹預期目前仍保持穩定，顯示市場對美聯儲的制度護欄尚未喪失信心。

繼任者提名與權力交接

特朗普預計最早於本週宣佈鮑威爾的繼任者提名，這將是其試圖全面掌控美聯儲的關鍵一步。最終候選人名單包括特朗普的經濟顧問 Kevin Hassett、美聯儲理事 Christopher Waller、前理事 Kevin Warsh 以及 BlackRock 的債券投資主管 Rick Rieder。

分析人士指出，無論誰接任，都需要在聯邦公開市場委員會（FOMC）中説服其他決策者支持降息，而不僅僅是聽從總統指令。SGH Macro Advisors 的首席美國經濟學家 Tim Duy 認為，特朗普需要更大規模的人員更替才能完全控制該機構。如果鮑威爾選擇在卸任主席後繼續留任其理事職位——這也是他擁有的一項權力——他將成為關鍵的搖擺票，這一潛在舉動被視為對特朗普施壓的直接反擊。

利率前景與經濟數據

最新的經濟數據為美聯儲 “按兵不動” 提供了支撐，使其暫無迫切行動的必要。儘管就業增長疲軟，但 12 月失業率回落至 4.4%，且消費者支出依然強勁。通脹方面，美聯儲關注的 PCE 價格指數在 11 月略高於預期，達到 2.8%。基於此，投資者目前預計美聯儲將暫停降息直至 6 月。

華爾街已迅速調整預期，掉期合約顯示下一次降息推遲至年中，部分機構甚至完全放棄了對 2026 年降息的押注。紐約聯儲行長約翰·威廉斯等核心官員認為當前利率處於 “有利位置”。牛津經濟研究院首席美國經濟學家 Michael Pearce 指出，除非勞動力市場出現決定性疲軟，否則美聯儲不太可能提前或大幅降息。

法律糾紛與政治博弈

會議室外的法律戰正愈演愈烈，這使得鮑威爾即將在週四舉行的會後新聞發佈會備受矚目。鮑威爾正面臨司法部關於美聯儲大樓翻修工程證詞的刑事調查，及隨之而來的大陪審團傳票。鮑威爾此前罕見地發佈視頻聲明，稱這是出於政治動機的施壓和恐嚇。

與此同時，最高法院針對特朗普試圖解僱理事庫克的聽證會顯示，法官們傾向於維持 Cook 的職位，這在一定程度上緩解了市場對央行獨立性立刻崩塌的擔憂。特朗普對此直言不諱地表示，提名人的問題在於 “一旦上任就會改變”，暗示其對美聯儲獨立決策機制的不滿。

內部共識與異見聲音

儘管外部壓力巨大，FOMC 內部已從早前的分裂迴歸平靜。絕大多數決策者對維持現狀感到舒適，此前一度因對通脹和就業擔憂不同而造成的緊張局勢有所緩解。

目前僅有少數異見存在：目前從特朗普政府休假的美聯儲理事 Stephen Miran 呼籲今年大幅降息 150 個基點，而 Michelle Bowman 則警告不要發出暫停信號。但隨着此前主張降息的 Christopher Waller 也表示可以 “慢慢來”，美聯儲內部在本次會議上展現出了難得的團結，即便這種團結可能在即將到來的領導層變動中面臨新的考驗。