ANTA SPORTS: Acquired 29.06% of PUMA SE's equity for €1.5 billion

1 月 27 日，安踏體育在港交所公告稱，收購 PUMA SE 的 29.06% 股權，對價為每股普通股 35 歐元，合共 1,505,516,600 歐元（不含税）（相當於約人民幣 12,277,638,425 元）。

安踏表示，透過收購具有重大戰略意義的少數股權，成為彪馬的最大股東，該集團有望進一步提升其於全球體育用品市場的地位及品牌知名度，從而增強其整體國際競爭力。

據悉，作為彪馬第一大股東的法國皮諾家族（開雲集團創始家族），此前堅持每股不低於 40 歐元的心理價位，彪馬在收購傳聞刺激下股價暴漲 43%。

週二下午，彪馬歐股股價一度上漲 21%，安踏成為其最大股東。

彪馬深陷業績泥沼

作為曾經穩坐全球第三把交椅的運動品牌，彪馬正經歷着至暗時刻。財報數據顯示，公司 2025 年前三季度累計虧損達 3.09 億歐元，淨利潤連續三個季度告負，股價年內一度暴跌近 65%。在中國這一關鍵增長引擎上，彪馬的表現更是乏善可陳，2024 年大中華區銷售額僅為 6.04 億歐元，市場份額不足 7%，與耐克、阿迪達斯等競爭對手差距懸殊。

戰略失焦被認為是彪馬掉隊的主因：一方面在籃球、賽車與時尚運動之間搖擺，導致原有足球與田徑優勢被蠶食；另一方面，過度依賴蕾哈娜等明星聯名的 “爆款策略” 邊際效應遞減，難以掩蓋產品功能性不足和渠道分銷質量低下的結構性頑疾。如今，其全球第三的地位已被營收破千億的安踏集團及憑藉單品突圍的 Lululemon 相繼超越。

複製 FILA 傳奇還是接盤燙手山芋？

對於擁有 “併購狂魔” 之稱的安踏而言，彪馬當前的困境——高庫存、批發渠道不暢、品牌勢能下降，與其十多年前接手斐樂（FILA）時的情形如出一轍。

安踏意圖通過其擅長的 DTC（直面消費者）渠道改革和強大的供應鏈能力，復刻斐樂及始祖鳥的增長神話，並借力彪馬在歐美市場的成熟份額加速集團全球化進程。

然而，當下的安踏亦非高枕無憂，隨着主品牌增長放緩及斐樂增速回落，安踏市值自 2025 年 8 月以來已蒸發超 600 億港元。

雖然旗下迪桑特營收突破百億帶來新亮點，但在資本市場趨於理性的背景下，安踏在面對彪馬這一體量龐大且積重難返的標的時，比以往更加審慎。