The demand for gas turbines and grid equipment has surged, GE Vernova's Q4 revenue exceeded expectations, and backlog orders reached $150 billion | Earnings report insights

最引人注目的是訂單積壓的爆發式增長。在燃氣輪機和電網設備訂單強勁的帶動下，GE Vernova 去年總訂單積壓增加了 312 億美元，目前積壓訂單規模已達到 1500 億美元的歷史高位。其中，燃氣輪機訂單規模從 33 吉瓦大幅提升至 40 吉瓦，設備訂單積壓和槽位預留協議更是從 62 吉瓦暴增至 83 吉瓦，為公司未來數年的增長奠定了堅實基礎。

公司正站在電力需求激增的風口之上。人工智能數據中心的快速擴張、新建工廠的投產以及整體電氣化進程的加速推進，共同推動了全球電力需求的爆發式增長。作為行業領軍企業，GE Vernova 憑藉其在燃氣發電、電網設備和可再生能源領域的綜合佈局，成為這一歷史性機遇的最大受益者之一。

強勁的現金流表現也為公司的資本配置提供了充足彈藥。四季度公司運營現金流達到 25 億美元，自由現金流 18 億美元；全年運營現金流更是高達 50 億美元，自由現金流 37 億美元。截至年末，公司現金餘額接近 90 億美元，在向股東返還 36 億美元的同時，仍保持了健康的投資級資產負債表。

四季度，GE Vernova 獲得了 222 億美元的新訂單，同比有機增長高達 65%，三大業務板塊均實現增長。

全年訂單總額達到 593 億美元，同比有機增長 34%，主要由電力和電氣化業務的設備訂單以及各板塊的服務訂單驅動。

更重要的是，訂單積壓的質量也在顯著提升。全年設備訂單積壓利潤率增長了 8 個百分點，實現了 6 個百分點的利潤率提升，反映出有利的定價環境以及公司在嚴格承保方面的持續關注。這意味着未來訂單轉化為營收時，將帶來更高的盈利能力。

四季度營收達到 110 億美元，同比增長 4%，有機增長 2%，各業務板塊的服務業務均實現增長。全年營收 381 億美元，在美國通用會計準則和有機增長口徑下均實現 9% 的增長，主要由電氣化和電力業務驅動。

盈利能力方面的表現尤為突出。四季度淨利潤達到 37 億美元，淨利潤率高達 33.5%，不過這一數據包含了 29 億美元的税收優惠（美國估值撥備釋放）。調整後 EBITDA 為 12 億美元，調整後 EBITDA 利潤率為 10.6%。全年淨利潤 49 億美元，淨利潤率 12.8%；調整後 EBITDA 為 32 億美元，調整後 EBITDA 利潤率 8.4%，顯示出公司持續的利潤率擴張能力。

GE Vernova 展現了強大的現金創造能力。四季度運營現金流 25 億美元，自由現金流 18 億美元，為全年畫上了完美句號。全年運營現金流 50 億美元，自由現金流 37 億美元，充分證明了公司商業模式的健康性和可持續性。

基於強勁的現金流表現，公司年末現金餘額達到 88 億美元，這為公司提供了充足的資本配置靈活性。2025 年全年，公司向股東返還了 36 億美元，通過股票回購和季度分紅的方式回饋投資者。首席財務官 Ken Parks 表示，健康的現金狀況使公司有信心在核心業務投資、股東回報和維持強勁的投資級資產負債表之間保持平衡。

首席執行官 Scott Strazik 表示："我們在 2025 年實現了強勁的財務表現，電力和電氣化業務保持持續增長勢頭，同時專注於風電業務中我們能夠控制的部分。我們將訂單積壓增加到 1500 億美元，設備利潤率更高，並以強勁的勢頭進入 2026 年。我們的先進解決方案平台處於有利位置，能夠服務於不斷增長的長週期電力市場，未來還有巨大機會實現更好的業績。"

首席財務官 Ken Parks 補充道："我們以強勁的表現結束了 2025 年，執行了我們的財務戰略，實現了強勁的季度訂單、營收增長、利潤率擴張和顯著的自由現金流生成。"他還宣佈，公司正在上調多年期財務展望，將 Prolec GE 納入其中，顯示出管理層對未來增長的信心。

憑藉 1500 億美元的歷史性訂單積壓、不斷擴張的利潤率以及 AI 驅動的電力需求浪潮，GE Vernova 正處於能源轉型的最佳賽道上，未來增長空間值得期待。