Strong growth in optical communication business drives Corning's Q4 core revenue to a record high with a year-on-year increase of 14%, double-digit profit growth, and expected accelerated expansion in the first quarter | Earnings Report Insights
光通信業務成為最主要增長引擎，四季度及全年收入均實現雙位數增長。基於強勁訂單與需求，公司上調 “Springboard” 增長計劃，並預計 2026 年一季度核心銷售同比增速將進一步加快至約 15%。
受益於光通信等業務強勁增長，美股材料巨頭康寧四季度和全年核心業績均創歷史新高，並宣佈上調中長期 “Springboard” 增長計劃，對 2026 年開局保持樂觀指引。
當地時間 1 月 28 日，康寧公佈 2025 年四季度及全年業績：公司在核心口徑下實現營收、利潤雙位數增長，並稱四季度與全年均創紀錄。
- 四季度核心銷售額 44.12 億美元，同比增 14%；核心每股收益 0.72 美元，同比增 26%。四季度 GAAP 營收 42.15 億美元，同比增 20；GAAP EPS 0.62 美元，同比增 72%。
- 全年看，康寧核心銷售額 164.08 億美元，同比增 13%；核心 EPS 2.52 美元，同比增 29%。全年 GAAP 營收 156.29 億美元，同比增 19%，GAAP EPS 1.83 美元，同比增 216%。
- 盈利能力繼續抬升。四季度核心經營利潤率升至 20.2%，全年核心經營利潤率 19.3%（2024 年為 17.5%），顯示在收入擴張之外，費用率與經營槓桿對利潤端的支撐仍在。
- 現金流同樣強勁：2025 年經營現金流 27.0 億美元，調整後自由現金流 17.17 億美元（2024 年為 12.53 億美元）。
- 公司上調 Springboard 增長目標，並給出 2026 年一季度指引：預計核心銷售額 42 億-43 億美元、同比約增 15%，核心 EPS 0.66-0.70 美元。
核心口徑與 GAAP 口徑 “剪刀差”：匯率與對沖科目放大表觀增速
康寧本次財報依舊強調 “核心口徑”（非 GAAP）：剔除外幣債務折算、外匯對沖（translated earnings contracts）公允價值波動，以及併購相關、重組、訴訟、養老金精算等非經常或非經營性項目，並對主要分部採用 “恆定匯率（constant currency）” 展示經營趨勢。
- 四季度：GAAP 營收同比 +20%，但核心銷售同比 +14%。差異主要來自 “恆定匯率調整” 對比去年明顯收斂（Q4 2025 為 +1.97 億美元，Q4 2024 為 +3.31 億美元），意味着 GAAP 口徑受到的匯率拖累較去年減輕，從而抬高了表觀同比增速。
- 全年：GAAP 營收同比 +19%，核心銷售同比 +13%；全年恆定匯率調整為 +7.79 億美元（2024 年為 +13.09 億美元），同樣體現 “匯率負面影響減弱” 對 GAAP 增速的加成。
盈利端亦類似：四季度 GAAP EPS 為 0.62 美元、核心 EPS 為 0.72 美元；全年 GAAP EPS 1.83 美元、核心 EPS 2.52 美元。核心口徑的意義在於把外匯對沖與折算等 “波動項” 從經營趨勢中剝離出來，便於觀察利潤率與分部景氣的真實變化。
光通信業務一騎絕塵，顯示與生命科學偏平，Hemlock 增收不增利
2025 年的增長結構高度清晰：光通信成為最強引擎，並在收入結構中進一步抬升權重。
光通信（Optical Communications）：全年銷售 +35%，利潤彈性更強
- 四季度銷售額 17.01 億美元，同比 +24%；淨利潤 3.05 億美元，同比 +57%。
- 全年銷售額 62.74 億美元，同比 +35%；淨利潤 10.48 億美元，同比 +71%。
該分部無論是收入增速還是利潤增速都顯著領先其他板塊，也是公司提及 “下一代數據中心技術” 合作時最具想象空間的落點。此前，康寧宣佈與 Meta 達成多年、最高 60 億美元合作協議，聚焦下一代數據中心關鍵技術。
顯示科技（Display）：收入下滑但利潤韌性仍在
- 四季度銷售額 9.55 億美元，同比-2%；淨利潤 2.57 億美元，同比-2%。
- 全年銷售額 36.97 億美元，同比-5%；淨利潤 9.93 億美元，同比-1%。
顯示業務仍是康寧利潤的重要 “底盤”，但 2025 年增長貢獻有限。
特種材料（Specialty Materials）：收入温和增長，利潤提升更快
- 四季度銷售額 5.44 億美元，同比 +6%；淨利潤 0.99 億美元，同比 +22%。
- 全年銷售額 22.11 億美元，同比 +10%；淨利潤 3.67 億美元，同比 +41%。
在收入增幅不算激進的情況下利潤大幅上行，體現出更強的經營槓桿與成本/結構改善。
汽車（Automotive）：新設分部後收入承壓，利潤小幅增長
（公司自 2025 年 1 月 1 日起將汽車玻璃與環境科技併入新 “汽車分部”，並追溯重述可比數據）
- 四季度銷售額 4.40 億美元，同比-1%；淨利潤 0.63 億美元，同比 +3%。
- 全年銷售額 17.94 億美元，同比-3%；淨利潤 2.78 億美元，同比 +7%。
生命科學（Life Sciences）：規模穩定，但利潤下滑
- 四季度銷售額 2.46 億美元，同比-2%；淨利潤 0.14 億美元，同比-22%。
- 全年銷售額 9.72 億美元，同比-1%；淨利潤 0.61 億美元，同比-3%。
Hemlock 與新興業務：收入高增但全年仍虧損
- 四季度銷售額 5.26 億美元，同比 +62%；淨利潤 0.01 億美元，同比大幅下滑。
- 全年銷售額 14.60 億美元，同比 +33%；但淨利潤為-0.26 億美元（2024 年為 +0.42 億美元）。
該板塊對營收增長有貢獻，但盈利不穩定，短期仍可能是整體利潤率的 “擾動項”。
2026 指引與 Springboard 升級：Q1 增速再提檔，Meta 最高 60 億美元協議提供訂單線索
公司預計 2026 年一季度核心銷售額 42 億-43 億美元，同比約 +15%；核心 EPS 0.66-0.70 美元。以 2025 年四季度核心 EPS 0.72 美元為參照，新指引呈現一定季節性回落，但管理層強調同比增速將進一步加快。
更值得關注的是增長路線圖被上調：以 Q4 2023 為起點，康寧將 Springboard 計劃的 2028 年底新增年化銷售目標從 80 億美元上調至 110 億美元；同時將 2026 年底內部計劃新增年化銷售從 60 億美元上調至 65 億美元，並將 “高置信度” 口徑從 40 億美元上調至 57.5 億美元。
配合與 Meta 宣佈的多年、最高 60 億美元數據中心相關合作協議，公司試圖向市場傳遞兩條信息：一是光通信等核心賽道的訂單與產能佈局正在兑現，二是利潤率與現金流的 “更好起點” 將支撐更激進的增長目標。
