Wash's election probability surges, commodity markets face a Black Friday? Gold and silver once fell over 5%, and copper retraced yesterday's gains

特朗普宣佈提名沃什出任美聯儲主席，引爆市場鷹派預期。同時美國 PPI 通脹數據的意外抬頭，令市場對美聯儲將維持緊縮立場的判斷，美股指齊跌。美元創去年五月以來最大單日漲幅，加速了貴金屬價格的暴跌。

華爾街見聞提及，美股盤前，特朗普在社交媒體宣佈，將提名沃什任美聯儲主席，接替 2026 年 5 月任期屆滿的現任主席鮑威爾。同時，美國 12 月 PPI同比 3% 超預期，市場對美聯儲將維持緊縮立場的判斷，導致美股指集體下挫。

沃什提名引爆金銀 “血洗”。黃金週五暴跌 10%，回吐本週所有漲幅、重回 4900 美元下方。黃金自 1999 年以來表現最好的一個月以過去兩天市值蒸發 5 萬億美元而告終。

（黃金兩日抹去 5 萬億市值）

現貨白銀曾跳水 37%、跌至 73 美元下方，一度抹去了年初至今的漲幅。隨後反彈，但日內仍跌超 26%。

（白銀一度抹去年內大部分漲幅）

紐銅則回吐昨日全部漲幅，日內跌 5%。現貨鈀金跌超 14%，鉑金則重挫逾 16%。

（金銀銅鉑 1 月走勢）

多位機構人士指出，沃什的提名之所以對黃金、白銀殺傷力極強，並非因為市場突然相信美聯儲將轉向激進加息，而是沃什被視為能 “重新錨定美聯儲公信力” 的人選。

這一變化直接挑戰了過去數週盛行的 “央行獨立性削弱—貨幣貶值—實物資產永漲” 敍事，也成為貴金屬多頭集中平倉的觸發器。

美股方面，標普 500 指數下跌 0.4%，納指跌幅近 1%，小盤股表現最弱，羅素 2000 指數下跌 1.5%。儘管如此，標普 500 仍錄得自去年 10 月以來的最佳單月表現。

儘管一些市場參與者可能將特朗普對美聯儲人選的選擇解讀為向更鷹派的政策立場轉變，但Principal 資管公司的Seema Shah 認為這種反應可能 “過於簡單化”。她説：

如果沃什沒有表示願意考慮今年進一步降息，他不太可能被選中。

Shah 還指出，沃什的背景表明他非常尊重美聯儲的獨立性，這使得他在通脹動態不需要激進降息的情況下，不太容易受到政治壓力而採取激進的降息措施。Shah 表示：

這種對獨立性的承諾應有助於限制長期國債拋售的風險，並支持金融穩定。從長遠來看，沃什的提名增強了政策連續性和機構信譽的可能性。對市場而言，這種穩定性遠比我們今天看到的這種本能反應重要得多。

美債收益率漲跌不一，2 年期美債收益率下行 3 個基點至 3.53%，而 30 年期收益率上行 4 個基點至 4.89%。市場一方面認為短端仍有降息空間，另一方面開始重新評估長期通脹與資產負債表收縮的風險溢價。

（1 月美債主要期限收益率走勢）

據 Janus Henderson 的 Dan Siluk表示，美債市場的反應反映了沃什立場的雙重性。Siluk 指出：

由於市場預期降息可能比此前預期來得更早，短期債券收益率有所走低。而長期債券收益率則有所上升，因為投資者預期政府利用資產負債表壓低期限溢價的意願會降低，從而形成 “熊市陡峭化” 的局面。

值得注意的是，利率互換與貨幣市場並未出現恐慌性調整，交易員甚至略微提高了對 2026 年兩次降息的押注。這也解釋了為何美股雖然下跌，但整體仍保持有序，並未出現流動性衝擊式拋售。

（年內預期降息幅度抬升）

週五美元對所有主要貨幣全面走強，彭博美元指數單日上漲 0.9%，創下近八個月最大漲幅。歐元跌至 1.1853，日元貶至 154.76，英鎊同步走弱。

原油則一度跟隨商品下跌，但美伊局勢下，原油日內轉漲。原油 1 月漲超 14%，六個月來首次月度上漲，創 2023 年 7 月以來最好單月表現。

週五美股三大指數收跌，納指收跌超 0.9%，生物科技指數也跌 1%，芯片指數跌 3.9%。半導體 ETF 收跌約 3.4%，領跌美股行業 ETF，1 月份能源業 ETF 漲約 14.2%、半導體 ETF 漲 12% 緊隨其後。

美股基準股指：

• 標普 500 指數收跌 29.98 點，跌幅 0.43%，報 6939.03 點。

• 道瓊斯工業平均指數收跌 179.09 點，跌幅 0.36%，報 48892.47 點。

• 納指收跌 223.305 點，跌幅 0.94%，報 23461.816 點。納斯達克 100 指數收跌 331.909 點，跌幅 1.28%，報 25552.387 點。

• 羅素 2000 指數收跌 1.55%，報 2613.74。

• 恐慌指數 VIX 收漲 3.24%，報 16.88。

美股行業 ETF：

• 半導體 ETF 收跌 3.37%，科技行業 ETF 跌 2.04%，網絡股指數 ETF、全球航空業 ETF、全球科技股指數 ETF、生物科技指數 ETF 至多跌 1.79%，能源業 ETF 漲 1.07%。

• 1 月份，能源業 ETF 累計上漲 14.18%，半導體 ETF 漲 12.03% 表現第二，區域銀行 ETF 漲 6.17%、銀行業 ETF 漲 4.75% 進入漲幅前五，科技行業 ETF 跌 0.06%，金融業 ETF 跌 2.43%，網絡股指數 ETF 跌 3.18%。

（1 月 30 日 美股各行業板塊 ETF）

科技七巨頭：

• 美國科技股七巨頭（Magnificent 7）指數跌 0.37%，報 206.96 點，本週累計上漲 0.84%，1 月份累計下跌 0.27%，1 月 12-27 日呈現出 V 形反轉行情。

• 特斯拉漲 3.32%，蘋果漲 0.46%，谷歌 A 跌 0.01%，英偉達跌 0.72%，微軟跌 0.74%，亞馬遜跌 1.01%，Meta 跌 2.95%。

芯片股：

• 費城半導體指數收跌 3.87%，報 7998.473 點。

• 台積電 ADR 跌 2.67%，AMD 跌 6.13%。

中概股：

• 納斯達克金龍中國指數收跌 2.3%。

• 熱門中概股裏，比亞迪收跌 4.4%，小馬智行、騰訊、理想、小鵬跌超 3%。

其他個股：

• Circle 跌 5.37%。

• 閃迪績後一度高開 21%，隨後回落仍收漲近 7%。

1 月份德國股市漲 0.2%，意大利股指累漲 1.4%，荷蘭股市累漲 5.3%，丹麥股市漲超 7.1%。歐洲股市 1 月份漲約 3.2%，原材料板塊累漲超 12.7%，油氣板塊漲超 9.1%。

泛歐歐股：

• 歐洲 STOXX 600 指數收漲 0.64%，報 611.00 點，本週累計上漲 0.44%，1 月份累計上漲 3.18%。

• 歐元區 STOXX 50 指數收漲 0.95%，報 5947.81 點，本週累跌 0.01%，1 月份累漲 2.70%。

各國股指：

• 德國 DAX 30 指數收漲 0.94%，報 24538.81 點，本週累跌 1.45%，1 月份累計上漲 0.20%，1 月 2-13 日持續上漲。

• 法國 CAC 40 指數收漲 0.68%，報 8126.53 點，本週累跌 0.08%，1 月份累跌 0.28%。

• 英國富時 100 指數收漲 0.51%，報 10223.54 點，本週累漲 0.79%，1 月份累漲 2.94%。

  （1 月 30 日 歐美主要股指表現）

板塊和個股：

• 歐元區藍籌股中，阿迪達斯收漲 3.94%，德國思愛普 Sap 反彈 3.61%，賽諾菲漲 2.75%，德意志銀行漲 2.60% 表現第四。

• 歐洲 STOXX 600 指數的所有成分股中，歐立騰集團收漲 16.75%，斯沃琪集團漲 13.42%，Caixabank 股份漲 6.75%，任仕達漲 5.83%，諾基亞漲 5.73% 表現第五。

• 1 月份，板塊方面，STOXX 600 基礎資源指數累計上漲 12.74%，石油及天然氣指數漲 9.15%，公用事業指數漲 7.27%，工業產品及服務指數漲 6.08%。

特朗普的美聯儲主席提名人出爐，兩年期美債收益率跌超 3.4 個基點。10 年期德債收益率本週累跌超 6 個基點，1 月份累計跌超 1 個基點。

美債：

• 紐約尾盤，美國 10 年期國債收益率漲 1.21 個基點，報 4.2434%，1 月份累計上漲 7.84 個基點，整體波動區間為 4.1221%-4.3065%，1 月 15-20 日顯著走高。

• 兩年期美債收益率跌 3.46 個基點，報 3.5245%，1 月份累漲 5.14 個基點；30 年期美債收益率累漲 3.92 個基點，報 4.8838%。

  （1 月美國主要期限國債收益率）

歐債：

• 歐市尾盤，德國 10 年期國債收益率漲 0.3 個基點，報 2.843%，本週累計下跌 6.3 個基點，整體持續走低，1 月份累計下跌 1.2 個基點，整體交投區間為 2.910%-2.792%。

• 英國 10 年期國債收益率漲 1.1 個基點，報 4.522%，1 月份累漲 2.4 個基點，整體走出 V 形反轉行情，1 月 14 日跌至 4.336%，隨後持續回升。

• 法國 10 年期國債收益率 1 月份累跌約 14 個基點。

美元指數創 2025 年 5 月份以來最大單日漲幅，1 月份仍然累跌約 1.3%。

美元：

• 紐約尾盤，ICE 美元指數漲 0.84%，報 97.088 點，本週累計下跌 0.55%，1 月份累計下跌 1.27%。

• 彭博美元指數漲 0.84%，報 1187.81 點，本週累跌 0.44%，1 月份累跌 1.32%，整體交投區間為 1213.79-1173.47 點。

  （彭博美元指數）

非美貨幣：

• 紐約尾盤，歐元兑美元跌 1%，報 1.1851。英鎊跌 0.92%，報 1.3682。

• 美元兑日元漲 1.10%，報 154.74 日元。

離岸人民幣：

• 紐約尾盤，美元兑離岸人民幣報 6.9584 元，較週四紐約尾盤跌 137 點，日內整體交投於 6.9437-6.9612 元區間。

• 1 月份，離岸人民幣整體持續走強，交投於 6.9959-6.9313 元區間。

加密貨幣：

• 比特幣一度跌至 8.1 萬美元，隨後反彈回升至昨日尾盤價格附近，1 月跌約 4%，創 2019 年以來最長月度連跌。

（比特幣價格震盪）

• 現貨以太坊下挫 3.9%，報 2703 美元。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）：1 月 27 日當週，投機者所持 NYMEX WTI 原油淨多頭頭寸增加 9,557 手合約，至 62,991 手合約，創六個月新高。

原油：

• WTI 3 月原油期貨收報 65.21 美元/桶。

（WTI 原油期貨 1 月走高）

• 布倫特 3 月原油期貨收報 70.69 美元/桶。

天然氣：

• NYMEX 3 月天然氣期貨收報 4.3540 美元/百萬英熱單位。

白銀週五暴跌 26%，1 月份累計漲幅急劇收窄至不到 19%。

黃金：

• 紐約尾盤，現貨黃金重挫 9%，報 4891.43 美元/盎司，全天持續走低，北京時間 02:39 逼近 4690 美元，1 月份累漲 12.95%，1 月 29 日亞太午盤曾漲至 5595.47 美元。

• COMEX 黃金期貨下跌 8.88%，報 4846.20 美元/盎司，1 月份累漲 11.93%，29 日也曾達到 5586.29 美元。

白銀：

• 紐約尾盤，現貨白銀暴跌 26.36%，報 85.1840 美元/盎司，北京時間 02:38 曾跌至 73.9603 美元，脱離 29 日所創歷史最高位 121.6540 美元。

• COMEX 白銀期貨暴跌 27.18%，報 83.300 美元/盎司，也脱離 29 日所創歷史最高位 121.785 美元，1 月份累漲 18.90%。

（本月金銀銅鉑走勢）

其他金屬：

• 紐約尾盤，COMEX 銅期貨跌 4.13%，報 5.9470 美元/磅，亞太早盤顯著走低，10:00 以來低位窄幅震盪，1 月份累漲 4.14%，29 日顯著拉昇、美股開盤時達到 6.5830 美元。

• 現貨鉑金重挫 17.59%，報 2178.48 美元/盎司，1 月份累漲 1.65%；現貨鈀金重挫 14.89%，報 1708.79 美元/盎司，1 月份累漲 4.66%。