Trump is satisfied with "Powell's successor": No need for White House pressure, Waller will lower interest rates on his own

美國總統特朗普看來對他挑選的 “鮑威爾接班人” 很滿意，認為前美聯儲理事沃什（Kevin Warsh）不需要他施壓就會自行降息。

據 1 月 30 日週五美股午盤時段的報道，特朗普在白宮的辦公室表示，沃什會降低利率，無需白宮施壓。特朗普稱，沃什沒有向自己承諾降息，但他 “當然想降息”。當被問及是否與沃什討論過此事時，特朗普表示想 “保持事情的美好和純粹”。

週五美股盤前，特朗普在社交媒體宣佈，將提名沃什任美聯儲主席，接替 2026 年 5 月任期屆滿的現任主席鮑威爾。特朗普自稱與沃什相識已久，毫不懷疑他將躋身偉大的美聯儲主席之列，甚至可能是最優秀的一位。特朗普同時表示，沃什的形象氣質完全契合美聯儲主席這一職位的公眾期待。

沃什在 2017 年特朗普的第一個任期內就是美聯儲主席的提名人選之一。去年他改變了長期堅持的鷹派立場、公開支持降息，終於在 55 歲時獲得了這一全球金融界最具影響力的職位。

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的資深聯儲報道記者 Nick Timiraos 認為，沃什接替鮑威爾可能是自 1979 年沃爾克接掌美聯儲以來聯儲最重大的權力交接。沃爾克當年大幅調整了美聯儲應對通脹的策略，而自 1987 年格林斯潘接替沃爾克以來，每位聯儲主席都強調與前任的延續性。沃什則承諾明確打破這一傳統——全面重新思考美聯儲的資產持有、政策框架、經濟角色和與行政部門的關係。

沃什獲提名的消息傳出後，美元大反彈，美債價格漲跌互見，美國國債收益率曲線趨陡，短債的收益率下行、長債的上升。華爾街投資者和策略師表示，特朗普選擇沃什領導美聯儲是一個相對鷹派的選擇，他可能會抵制資產負債表擴張，這將支撐美元並使美國國債收益率曲線更陡峭。

沃什的立場轉變被視為他獲得特朗普提名的關鍵因素。這位經濟學家曾在 2006 年至 2011 年擔任美聯儲理事，任職期間始終對通脹保持警惕，經常支持更高的利率。2021 年，他曾有預見性地警告，美聯儲繼續大量購買國債和抵押貸款支持證券將埋下更大的通脹隱患。他甚至在金融危機最嚴重時期也曾呼籲加息。

但 2025 年，沃什改變了論調，呼應特朗普關於利率可以大幅降低的觀點。沃什去年 7 月對媒體表示：“這需要打破一些陳規，因為他們的做事方式已經行不通了。” 他提出了一項降息計劃，認為通過更積極地縮減美聯儲 6.6 萬億美元的資產負債表規模，聯儲也能夠更多地降息。

這種對降息的開放態度被視為下任主席的試金石。特朗普在去年 12 月的社交媒體帖子中明確表示：“任何不同意我的人永遠不會成為美聯儲主席！” 特朗普在第一任期內提名鮑威爾為美聯儲主席，但自後者上任以來雙方一直存在分歧。2020 年，特朗普曾感嘆，後悔當初選擇鮑威爾而非沃什。

諷刺的是，在 2010 年沃什還擔任美聯儲理事時，他曾發表過一篇題為《獨立性頌歌》的演講，專門論述美聯儲的獨立性。他當時對貨幣政策專家聽眾表示：“任何不當影響美聯儲政策的企圖都將遭到美聯儲官員和市場參與者的強烈反擊。”

Timiraos 認為，若提名順利得到確認走馬上任，沃什必須在兩股力量之間尋找平衡：一邊是期待美聯儲服從其政策意志的總統，另一邊則是多年來一直承受他尖鋭批評的聯儲同僚。雖然美聯儲主席擁有顯著影響力，但並無單方面決定權。利率決策由 12 名貨幣政策委員會 FOMC 的成員投票決定，這意味着即便沃什出任主席，也無法保證政策方向發生根本改變。

Timiraos 提到，與沃什交談過的幾位人士對他批評美聯儲領導層的刻薄態度感到吃驚。前達拉斯聯儲主席 Richard Fisher 指出，沃什過往對美聯儲領導層的公開批評，可能使其在新同事中面臨信任考驗。

Fisher 説：“凱文必須付出極大努力，才能化解美聯儲內部的情緒——他在離職後幾乎立刻轉而攻擊美聯儲。”

前美聯儲副主席 Donald Kohn 曾與沃什密切共事，他稱讚沃什 “非常聰明——無論是智力上還是解讀局勢的能力”，但同時表示，不同意沃什的許多批評，“尤其是發表這些批評時的刻薄語調”。

擺在沃什面前的挑戰幾乎沒有現代先例：既要評估特朗普重塑全球貿易格局的影響，又要判斷人工智能（AI）對生產率與勞動力市場的深遠改變，同時還需應對數字資產崛起可能對銀行監管體系帶來的衝擊。

在近期的電視採訪和公開露面中，沃什刻意迴避對這些權衡給出具體答案，而是頻頻援引前美聯儲主席格林斯潘的經驗——後者在 1990 年代中期經濟穩步擴張之際，因通脹壓力温和而選擇推遲加息。

在政策議程上，沃什已明確將改革美聯儲規模高達 6.6 萬億美元的資產負債表作為核心目標。他認為美聯儲的資產規模過於龐大，應與財政部達成新的協調機制，以削弱美聯儲對貨幣市場的直接影響。

沃什的參議院確認可能因司法部最近宣佈的對美聯儲的調查而複雜化。1 月 9 日，美聯儲收到傳票，涉及鮑威爾 2025 年關於美聯儲總部建築翻新項目的國會證詞。鮑威爾就此發表了一份罕見的視頻聲明，譴責該調查，幾位共和黨議員也為美聯儲辯護。

包括參議院銀行委員會的共和黨議員 Thom Tillis 在內，幾位關鍵參議員警告，在司法部就鮑威爾關於美聯儲翻新項目的言論向聯儲發出傳票後，特朗普提名的美聯儲人選將受到更嚴格的審查。

Tillis 本週五在社交媒體表示，沃什是 “一位合格的提名人，對貨幣政策有深入理解”，但他表示在上述聯儲調查解決前，將反對提名。

在負責處理美聯儲提名的銀行委員會，共和黨議員佔 13 席，相比民主黨的 11 個席位有微弱的多數優勢。假如所有民主黨的委員反對提名，Tillis 的反對票就可能阻止沃什獲得批准。共和黨領袖隨後可能嘗試繞過委員會，將事項直接提交參議院全體會議。

美聯儲本週三會後公佈，決定維持政策利率不變，在截至 12 月連續三次會議降息後暫停行動。目前政策利率聯邦基金利率的目標區間為 3.5% 至 3.75%。期貨市場定價顯示，投資者預計，到 2026 年底利率將降至約 3%，但這一水平仍明顯高於特朗普公開表達的期待。特朗普 12 月接受採訪時表示，他認為利率應該在 1% 或更低。