Far exceeding expectations! The U.S. January ISM Manufacturing PMI recorded the fastest growth since February 2022

美國製造業活動在 1 月份意外擴張，增速創下自 2022 年以來最快水平，主要受新訂單和產出穩健增長的提振。

根據週一公佈的數據，供應管理協會（ISM）製造業 PMI 指數從前一個月的 47.9 大幅升至 52.6，遠高於預期的 48.5。該指數高於 50 意味着經濟活動擴張，而最新讀數也高於媒體對經濟學家的所有調查預期。

重要分項指數方面：

• 新訂單指數 57.1，前值 47.7，該指標大幅上升近 10 點，生產指數也顯著走強。二者均顯示出近四年來最快的增長速度。
• 就業指數 48.1，預期 46，前值 44.9。就業指數創下一年來新高，表明製造業就業人數仍在下降，但降幅有所放緩。
• 物價支付指數 59，創下四個月新高，預期 59.3，前值 58.5，表明製造商在高企的投入成本方面幾乎未見緩解。
• 訂單積壓自 2022 年以來首次出現擴張。
• 出口訂單也有所增加。

• 需求走強部分反映在客户庫存指標的下降上，該指標的收縮幅度創下自 2022 年中以來最大。客户庫存偏低，未來幾個月有望進一步推動工廠訂單和生產增長。生產商繼續去化庫存，但速度較前一個月有所放緩。

• 供應商交付表現指標升至自 5 月份以來的最高水平，顯示製造商在獲取生產所需投入品時面臨更長的交付週期。

分析稱，在經歷了近一年的收縮之後，由需求推動的工廠活動反彈無疑是一個好消息。若增長能夠持續，將有助於增強外界對美國製造業正在走出過去三年低迷狀態的信心。

ISM 製造業商業調查委員會主席 Susan Spence 在聲明中表示：

儘管這些數據為年初帶來了積極信號，但也需要謹慎看待。有評論指出，1 月份通常是節後補貨的月份，此外，由於持續存在的關税問題，部分採購行為可能是為了提前應對預期中的價格上漲。

1 月共有九個行業實現增長，包括服裝、金屬製品、交通運輸設備和機械製造等；另有八個行業出現收縮。

當日稍早公佈的數據顯示，美國 1 月標普全球製造業 PMI 終值 52.4，預期 52，前值為 51.9。

標普全球市場情報首席商業經濟學家 Chris Williamson 表示：

工廠產出自 2022 年 5 月以來出現並列最大漲幅的消息，被持續低迷的銷售增長所蒙上陰影。因此，在年初階段，產出增長明顯快於新訂單增長，導致未售出的倉庫庫存進一步累積。過去三個月的調查顯示，工廠的產量通常持續高於銷售量，這種程度的背離自 2009 年初全球金融危機以來前所未見。

這種高度反常的狀況顯然難以持續。如果未來幾個月需求未能顯著改善，將暗示生產放緩的風險，並可能對就業產生連鎖影響。

銷售和訂單簿增長乏力，普遍被歸因於客户對高價格的牴觸情緒，而高價格往往又被認為與關税有關，同時還受到經濟前景不確定性上升的影響。

不過，儘管略低於長期趨勢，企業對未來一年的業務增長預期仍保持韌性。企業預計需求將有所改善，部分得益於利率下降、關税導致的進口競爭減弱，以及更多的政府支持。

政治不確定性仍然是拖累商業信心的關鍵因素。