Significant slowdown in employment! In January, the ADP employment number in the United States increased by 22,000, lower than the expected 45,000

美國 1 月 ADP 就業數據不及預期，美國勞動力市場在年初進一步放緩。

2 月 4 日，據 ADP 研究院發佈的數據，美國私營部門 1 月新增就業崗位 2.2 萬個，遠低於市場預期 4.5 萬人，亦低於修正後的前值（12 月增幅由 4.1 萬下修至 3.7 萬）。若非教育及醫療服務業激增 7.4 萬個崗位，整體就業人數可能出現萎縮。

分行業看，多個領域呈現收縮態勢。其中，專業與商業服務業大幅減少 5.7 萬個職位，製造業亦削減 8000 個崗位。薪資增長保持平穩，在職員工工資同比增幅維持在 4.5%。

該報告延續了 2025 年末以來的疲軟趨勢，表明就業市場維持 “低招聘、低解僱” 的僵持狀態。值得注意的是，因聯邦政府部分停擺，原定於本週五發佈的美國勞工統計局官方非農就業報告再度推遲，具體發佈時間待國會解決預算僵局後確定。

教育醫療支撐整體就業

1 月就業增長結構凸顯高度行業集中性。數據顯示，新增就業幾乎完全由教育和醫療服務行業驅動，該領域單月激增 7.4 萬個職位，延續了其作為去年主要就業引擎的趨勢。

除醫療相關崗位外，其他行業貢獻有限：金融活動行業增加 1.4 萬個崗位，建築業增長 9000 個，而貿易運輸公用事業及休閒酒店業僅各貢獻 4000 個崗位。當月淨增就業中，服務業貢獻了除 1000 個崗位外的全部增長，再次凸顯當前就業復甦高度依賴單一產業的結構性失衡。

多個行業出現裁員

就業市場的結構性疲軟在多個關鍵領域顯現。專業與商業服務業遭受顯著衝擊，單月減少 5.7 萬個職位，成為就業流失最嚴重的行業。與此同時，其他服務類別削減 1.3 萬個崗位，製造業亦減少 8000 個，反映出廣泛領域的增長乏力。

值得注意的是，包括陶氏化學與亞馬遜在內的多家大型企業近期已宣佈裁員計劃，預示着裁員規模的增加可能推動未來失業率上行。

從企業規模維度看，就業增長的貢獻結構亦呈現失衡。當月全部淨增就業均由僱員人數在 50 至 499 人之間的中型企業提供。相比之下，小型企業就業人數基本持平，而大型企業（僱員 500 人及以上）則淨減少 1.8 萬個崗位。

工資增速維持穩定

薪資增長勢頭維持穩定。1 月在職員工年工資增幅為 4.5%，與前一月數據基本持平，顯示儘管就業增長放緩，但勞動力成本壓力依然存在。

作為官方非農就業報告的關鍵前瞻指標，ADP 數據通常備受市場關注。然而，因聯邦政府部分停擺，原定本週五發佈的美國勞工統計局非農就業數據已確認延期，具體發佈日期將取決於華盛頓政治僵局的解決進展。

這份整體疲軟的就業數據，可能進一步強化美聯儲決策層對經濟前景的審慎評估，為未來考量潛在的政策寬鬆提供更多空間。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週曾表示，“勞動力市場指標顯示，在經歷了一段時間的逐步放緩後，情況可能正在趨於穩定。” 目前，美聯儲仍將基準利率維持在 3.50%-3.75% 的目標區間。