AI panic spreads, tech stocks drag down US stocks again, real estate stocks suffer heavy losses for consecutive days, Apple evaporates $200 billion in one day

美東時間 12 日週四，人工智能（AI）再度成為市場風暴眼，對傳統行業的顛覆性威脅從軟件業蔓延至物流、地產等多個領域，引發投資者恐慌性拋售。

三大美股指至少收跌超 1%，納指收跌約 2%，三連跌，本週前兩日一再創收盤歷史新高的道指一週來首次收盤跌破 5 萬點整數關口。

科技股成為週四美股大跌的 “元兇”，毛利率指引令投資者失望的思科股價暴跌 12%，軟件行業 ETF 下挫 2.7%。“科技七巨頭” 全線收跌，領跌的蘋果市值一日蒸發約 2020 億美元，創該司上市以來第二大單日市值損失。

從物流運輸到商業地產服務，AI 帶來的業務模式威脅引發連鎖反應，道瓊斯運輸指數大跌，CBRE、Jones Lang LaSalle 等地產服務公司兩日累計跌幅超 25%。

此輪拋售正值市場對多個行業 AI 投資回報產生質疑之際。雖然科技巨頭業績穩健，但亞馬遜、谷歌、Meta 和微軟今年預計合計支出約 6500 億美元用於 AI 競賽，加劇了市場對資本支出能否變現的擔憂。

過去兩年，AI 幾乎成為美股牛市的唯一主線，資金集中流入芯片、雲計算、軟件和 AI 應用公司。然而近期，市場敍事出現明顯轉向：從 “誰會受益於 AI”，轉為 “誰會被 AI 替代”。

多家機構形容，市場正從 “AI 狂熱”（AI-phoria）進入 “AI 恐慌”（AI-phobia）階段。投資者開始重新審視 AI 資本開支是否過熱、商業化兑現是否滯後，以及更重要的——AI 是否正在威脅部分傳統行業的盈利模式。

在這一背景下，圍繞 AI 盈利的兑現與 “替代風險” 擔憂迅速擴散，軟件、保險經紀、資產管理、商業地產服務等依賴人力與信息中介的行業悉數承壓。疊加通脹數據公佈前夕的謹慎情緒與程序化拋售放大波動，市場正經歷一輪圍繞 AI 敍事的再定價。

科技股成為週四市場下跌的主要推手，投資者對 AI 投資能否產生實際回報的焦慮持續發酵。

網絡設備製造巨頭思科股價暴跌 12%，該司週三盤後公佈的本財季調整後毛利率同比不增反降低、遜於華爾街預期，表明內存芯片價格上漲正在侵蝕利潤。這一消息引發市場對整個科技行業成本壓力的擔憂。

在聯想警告內存芯片短缺將帶來出貨壓力後，個人電腦製造商惠普和戴爾科技分別收跌 4.5% 和 9.2%。

軟件股再度承壓，標普 500 軟件指數收跌約 1.5%，此前該板塊剛從上週重挫中反彈，截至週二兩日累計反彈超 3%。

儘管公佈的四季度盈利和銷售均高於預期、試圖淡化 AI 擔憂，廣告軟件公司AppLovin股價暴跌 20%。

芯片股總體在週三反彈後回落，費城半導體指數收跌 2.5%，抹平週三漲幅。英偉達勁敵 AMD 收跌約 3.6%，博通跌約 3.4%，但存儲芯片股保住漲勢，希捷科技收漲近 5.9%、閃迪（SanDisk）收漲 5.2%、西部數據漲 3.8%、美光科技漲近 0.9%。

芯片設備龍頭應用材料盤後公佈財報給出相對樂觀的本財季指引，收跌超 3% 的股價在盤後跳漲超 10%。這顯示 AI 資本開支鏈條並未全面塌陷，但板塊內部已明顯分化。

The Sevens Report 的創始人、前紐交所場內交易員 Tom Essaye 評論稱：“這是自本輪牛市啓動以來 AI 和科技驅動型上漲行情前景最為不明朗的時期。這並不意味着科技股不會像之後那樣復甦。不過，我確實想提醒大家，不要將此次疲軟僅僅視為 ‘前進道路上的又一個坎坷’。”

22V Research 的首席市場策略師 Dennis DeBusschere 指出：“目前關於 AI 顛覆的壞消息多於 AI 實施和利潤率方面的好消息。” 他認為當日市場行動是一次廣泛的去槓桿化。

投資者對 AI 的態度發生根本性轉變，從尋找受益者轉向識別潛在受害者。

Interactive Brokers 的首席策略師 Steve Sosnick 表示，過去幾周，尤其是最近幾天，市場似乎 “處處暗藏 AI 的陷阱”。他指出，軟件行業、保險經紀人、財富管理和房地產經紀公司先後因擔心 AI 的進步會損害其商業模式而股價遭重創。

在 Sosnick 看來，如此劇烈的股價下跌證明了，動量驅動型市場對利好消息和壞消息都可能過度反應。這也表明市場心理發生了巨大變化。

Sosnick 稱：

“過去三年，投資者對 AI 大多持樂觀態度。他們關注的是 ‘AI 能如何提高企業或行業的效率？’ 而今，他們似乎在思考 ‘AI 會如何破壞企業或行業的盈利模式？’——投資者不再尋找贏家，而是在尋找潛在的輸家。”

Vital Knowledge 的創始人、市場評論人士 Adam Crisafulli 表示：“AI 可能正在通過大規模資本支出投資和生產力提升推動經濟增長，但它正成為股市的淨負面因素。” 他指出 AI 正在"摧毀"傳統行業的股票。

Yardeni Research 策略師在研報中寫道：“從 AI 狂熱到 AI 恐懼。對於經歷過互聯網出現的人來説，這感覺像是'似曾相識'。AI 和互聯網都是足以改變幾乎所有人行為的技術顛覆。”

商業地產服務公司本週成為最新遭受 AI 焦慮衝擊的板塊。

CBRE、Jones Lang LaSalle 和 Cushman & Wakefield 股價週三和週四大幅下跌，兩日累計跌幅超過 25%。市場擔憂 AI 可能自動化研究、定價分析和交易採購等業務，從而縮減經紀佣金並減少對大型顧問團隊的需求。

Keefe Bruyette & Woods 在週四研報中表示：“（本週市場）下跌的幅度似乎與近期盈利風險不成比例。” 該機構指出，新技術將擠壓經紀和其他服務的擔憂此前多次未能成為現實。

CBRE 週四公佈了創紀錄的第四季度收入和兩位數的盈利增長，但 AI 擔憂在該公司財報電話會議上成為焦點。

CBRE CEO Bob Sulentic 承認，自動化可能簡化部分估值和評估工作，但他認為 AI 將賦能而非取代經紀人，公司預計在研究和數據獲取方面節省成本。Sulentic 表示：“我們所做工作的核心——戰略思維、創造力、人際關係——不是 AI 能在短期內取代的。”

多個非科技板塊也未能倖免，運輸股和蘋果公司遭遇重挫。

道瓊斯運輸指數走低，CH Robinson、Landstar 和 Expeditors International 股價暴跌。華爾街見聞此前提到，AI 技術公司 Algorhythm Holdings 推出的新平台使卡車運輸公司成為投資者 AI 顛覆擔憂的最新目標。

Global X 投資策略主管 Scott Helfstein 表示："就業報告顯示運輸業招聘疲軟。再加上自動化帶來的潛在顛覆以及需求走弱的風險。"

蘋果股價單日下跌 5%，跌幅為納指的兩倍多，市值蒸發約 2020 億美元，創上世紀 80 年代末公司上市以來第二大單日市值跌幅。

評論認為，蘋果大跌有兩大推手，一是週三有報道稱，蘋果內部已將備受期待的 Siri AI 功能更新推遲至 5 月、甚至可能到 9 月，二是蘋果新聞應用 Apple News 因政治偏見問題面臨美國聯邦貿易委員會（FTC）的壓力。

FTC 主席 Andrew Ferguson 週三致信蘋果 CEO 庫克，要求審查 Apple News 的服務條款和內容審核政策，他援引了最近 “報道” 稱 Apple News 在推廣左傾新聞媒體的同時壓制保守派內容。

此外，蘋果還面臨成本端壓力，閃存供應商釋放價格上漲信號，可能增加蘋果硬件產品的存儲成本，壓縮利潤率。

在 AI 主線出現搖擺之際，作為指數權重最大的科技公司之一，蘋果的回調顯著放大了指數跌幅。

Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 表示：“投資者對 AI 的影響非常緊張，無論是好是壞。現在，他們正關注其顛覆性方面。”

市場等待週五公佈的 1 月美國消費者物價指數（CPI）報告，市場預計報告將顯示 CPI 同比增長將放緩至 2.5%。交易員繼續認為美聯儲 3 月降息可能性很小，7 月降息已完全計入價格。