"Hope for the entire market"! U.S. tech stocks have fallen into their worst start since 2022, and NVIDIA's performance is key to reversing the downturn

美股科技股 2026 年開局失速，正在成為壓制大盤上行的關鍵變量，而英偉達即將公佈的財報被市場視為能否扭轉情緒的關鍵。

英偉達將於週三美股收盤後發佈季度業績。在 AI 相關拋售是否 “殺過頭”、承壓科技股何時迎來拐點的爭論升温之際，這家半導體巨頭的業績與指引可能對整個科技產業鏈產生外溢影響。

截至目前，標普 500 信息技術板塊年內下跌 3.5%，創 2022 年以來最差開局。板塊內部撕裂明顯，軟件公司因 AI 顛覆擔憂遭遇重挫，而半導體、硬件則保持上漲，反映資金對 “AI 受益端” 與 “AI 衝擊端” 的重新定價。

更重要的是，科技股對指數的影響仍難以被替代。科技板塊在標普 500 中權重約 33%，顯著高於第二大板塊金融的 12.4%。即便資金輪動推升材料、能源等板塊，大盤要實現實質性上行仍離不開科技板塊企穩回升。

軟件股重創，創史上最差開局

科技板塊內部出現明顯分化，軟件行業首當其衝。市場擔憂新一代 AI 工具將從根本上顛覆軟件公司的商業模式，導致標普 500 軟件及服務指數年初至今重挫 23%，為該指數有史以來最差年度開局。

個股層面，財務軟件商 Intuit 股價今年以來暴跌約 46%，該公司將於週四公佈財報；Salesforce 股價下滑 30%，將於週三與英偉達同日發佈業績。微軟年內跌幅接近 20%。

據標普道瓊斯指數數據，截至上週五，微軟已成為今年拖累標普 500 指數表現最大的單一成分股。

除軟件行業的結構性擔憂外，微軟股價還受累於市場對其大規模 AI 基礎設施投入能否換來足夠回報的質疑。類似的資本支出隱憂同樣壓制了亞馬遜、Alphabet 和 Meta Platforms 的股價表現，其中亞馬遜年內跌幅約 10%。

半導體與硬件逆勢走強

並非所有科技細分領域均告潰退。半導體及設備板塊年初至今上漲約 7%，硬件板塊漲幅超過 4%，與軟件板塊的表現形成鮮明對比。目前，半導體股與軟件股之間的相對錶現差距已擴大至極端水平。

這一分化背後，是一份廣泛流傳的報告所引發的市場焦慮。該報告描繪了 AI 顛覆性潛力的前景，並預測到 2028 年失業率將攀升至 10.2%。這加劇了投資者對軟件企業處境的悲觀預期，同時推動資金流向被視為 AI 受益方的芯片股。

上週二，軟件板塊出現小幅反彈，部分原因在於 Anthropic 宣佈推出與合作公司聯合開發的新工具，令市場情緒短暫提振。但分析人士指出，這能否成為板塊的實質性轉折點，仍有待觀察。

科技股權重過大，拖累大盤

科技板塊在美股主要指數中的統治地位無可替代。科技板塊在標普 500 指數中的權重高達 33%，排名第二的金融板塊權重僅為 12.4%。即便其他板塊大幅跑贏，若科技股持續拖後腿，大盤向上的空間也將受到制約。

事實上，其他板塊確實已在輪動中受益。自科技板塊去年 10 月底見頂以來累計下跌約 10% 的同期，材料和能源板塊均上漲逾 20%，工業和日常消費品板塊漲幅也均超 10%。

正是得益於這些板塊的支撐，標普 500 指數在科技股承壓期間整體基本保持橫盤。

英偉達財報：等待"AI 敍事"重新定價

在上述背景下，英偉達週三盤後財報的重要性被進一步放大。

英偉達與 Alphabet、蘋果、特斯拉等超大市值公司共同構成了 2022 年 10 月以來這輪牛市的核心驅動力，彼時投資者正是看中了這些公司的超常盈利增長與競爭壁壘。

如今，隨着 AI 敍事遭遇市場質疑，英偉達的這份季報能否重振信心，或將在相當程度上決定整個科技板塊乃至大盤的下一步走向。

英偉達同時也是 Mag7 中市值最大的公司。Horizon Investment Services 首席執行官 Chuck Carlson 表示，Nvidia 的財報之所以重要，在於它“有點像是 Mag7 的關鍵支點”。