Under the expected impact of the new policy from the Federal Reserve, overseas liquidity is tightening. At a time of market divergence, Cheng Tan, founder of Tantu Macro, shares insights on asset trends behind closed doors

2026 年開年，全球市場分化劇烈：

• 股市方面，A 股 18 連陽行情後有所回撤，成交量創下歷史新高，逼近 4 萬億大關，科技與順週期板塊成資金主線，而美股則高位回調，特朗普宣佈提名沃什出任美聯儲主席，引爆市場鷹派預期，市場關注美聯儲政策舉措轉向。春節假期期間，美國最高法院裁決 IEEPA 關税非法，特朗普隨即用新的行政令，對來自所有國家和地區的商品加徵 15% 的進口關税，並加速推動 301 和 232 審查，全球關税的不確定性衝擊再次來襲。
• 債市方面，中債呈牛平特徵收益率曲線下移，而美債則熊陡走弱，收益率有所上行，市場對 2026 美聯儲降息節奏預期趨謹慎。
• 大宗商品市場更是冰火兩重天，貴金屬、有色金屬飆升、巨震後反彈，而能源化工、黑色系則受供需失衡拖累表現低迷。

關於全球大類資產與熱點行業，大家在2026 年一季度最關心的問題是：

• 黃金白銀等貴金屬、有色金屬 “狂飆後巨震”，是牛市調整還是行情逆轉？
• A 股牛市還能上車嗎？哪類資產最值得關注？港股與 A 股怎麼選？
• 美股 2026 年面臨哪些層面考驗？還能繼續科技 AI 的牛市狂歡嗎？
• 候任美聯儲新主席凱文·沃什對美聯儲政策會帶來哪些實質轉變？市場最為關注的 “沃什交易” 是曇花一現，還是會捲土重來？
• 十五五規劃中，有哪些戰略新興產業值得重點關注？哪些科技前瞻值得先行研究？
• 美國拉斯維加斯 CES、英偉達 GTC 大會等舉世矚目的科技大會上有哪些新產品、新進展、新技術值得關注？
• 商業航天大熱背後有哪些機遇與風險？
• 反內卷政策能否推動商品價格持續上漲？
• ......

為了幫大家看清 2026 年一季度大類資產輪動與風向變化、熱點行業的前瞻解讀，我們一季度預計邀請多位重磅嘉賓來主講Alpha 線上閉門私享會——百億私募敦和資管首席經濟學家徐小慶、廣發證券首席策略分析師劉晨明，知名經濟學家《見證逆潮》作者付鵬，原高盛大中華區宏觀交易主管袁駿，GSB 獎台基金創始人，原德意志銀行董事總經理郭勝北，東吳證券研究所計算機首席分析師王紫敬，承譽資本股權業務主管、中國台灣資深半導體產業人士駱思遠等嘉賓，來分享他們對資產風向與輪動，地緣局勢跟蹤與分析、行業熱點前瞻與解讀的最新洞察。

• 本週日（3 月 1 日）20:00 坦途宏觀創始人【程坦】閉門分享如何理解美聯儲新主席沃什政策預期，前瞻 3 月美聯儲議息會議與海外流動性。

每次閉門分享也特別安排了 30 分鐘的問答互動環節，參加的會員朋友可以針對自己最關心的話題，獲得嘉賓的答疑解惑。對這幾期老師閉門分享活動感興趣的朋友，可以點擊下方活動海報報名加入 Alpha 線上閉門私享會會員，一起來聽聽他對市場的最新洞察。

Alpha 線上閉門私享會是華爾街見聞針對高淨值用户提供的閉門會議服務，2026 年全年將舉行至少 36 場 Alpha 線上閉門私享會，平均每季度舉行 9 場。我們會針對大家關心的市場熱點及核心問題，邀請全球一線大咖來進行線上閉門分享，併為用户答疑解惑，幫大家看清資產變動風向，助力個人關鍵決策。

2025 年擔任過我們 Alpha 線上閉門私享會主講嘉賓的大咖還包括：

徐小慶 百億私募敦和資管首席經濟學家、曾 4 次獲得新財富固收研究最佳分析師第一名

付鵬 知名宏觀經濟學家、全球 FICC 資深交易員、《見證逆潮》作者

劉晨明 廣發證券首席策略分析師，連續三年獲得新財富最佳策略分析師第一名

伍戈 長江證券首席經濟學家，中國經濟學最高獎 “孫冶方經濟科學獎” 得主

王凱文 Clocktower Group 首席策略師，研究部負責人

畢業於約翰·霍普金斯大學高等國際關係學院，曾就職於國際貨幣基金組織

曹靖楠 東方證券研究所總量研究負責人、戰略·地緣政治研究首席分析師

牟一凌 國金證券常務副所長，首席策略官

張瑜 華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師

張靜靜 招商證券首席宏觀分析師

夏春 上善資本集團首席經濟學家

程坦 坦途宏觀 GMF Research 創始人兼研究總監

胡剛 Winshore Capital 創始人及 CIO，原全球最大的債券基金 PIMCO 副總裁

佘建躍 一德期貨總經理助理，資深原油分析師、原中海油原油部首席經濟師

李魯靖 方正證券研究所副所長、機械軍工首席分析師

劉偉琳 工銀瑞信印度基金經理，工銀瑞信指數及量化投資部投資副總監

馬曉霖 浙江外國語學院環地中海研究院院長，曾擔任新華社駐中東記者多年

在 2026 年，我們還會邀請更多各領域一線大咖，來給大家帶來更多精彩的閉門分享。歡迎加入 2026 Alpha 線上閉門私享會會員，參加 36 場 Alpha 線上閉門私享會，每期閉門會也會整理詳細會議內容供各位用户回顧參考。感興趣的朋友可點擊下圖加入Alpha 線上閉門私享會會員。