AI layoffs lead to a surge? Morningstar criticizes: redeploying employees can release more value than simply "cutting" them

企業把 AI 當作裁員與降本的 “新敍事”，正在被市場迅速定價為利好，但晨星（全球權威第三方基金評級與投資研究機構）警告，這可能掩蓋了 AI 更重要的價值來源：通過重新部署員工來提升生產率，而非簡單縮減編制。

據彭博，澳大利亞軟件公司 Wisetech Global 宣佈將在兩年內削減 2000 個崗位，約佔員工總數的 30%，消息公佈後股價上漲 11%。美國支付公司 Block 也宣佈計劃將員工規模縮減逾 40%，該股在盤後交易中上漲 23%。

晨星分析師 Lochlan Halloway 在週四的報告中稱，市場 “似乎只盯着 AI 可能摧毀什麼，而不是它能創造什麼”。他認為，部分公司過去就有裁員的習慣，AI 更多被用來為裁員行為提供新的解釋，並非代表真實的技術變革。

本月投資者對 AI 重塑經濟與勞動力市場的擔憂主導情緒，一些板塊出現回撤，並被部分人稱為 “AI 恐慌交易”，隨着財報季與業績指引受到更嚴密審視，企業將更集中説明 AI 如何影響資產負債表。

AI 被用作降本理由，而非真正提高生產效率

晨星指出，越來越多公司把 AI 當作削減人頭與修剪成本的理由，而不是用來通過調整崗位與流程釋放生產率。

Halloway 認為，這種市場關注點的偏移，使得投資者更容易把 “裁員” 視為 AI 落地的直接證明，卻忽視了技術帶來的組織再設計空間。

他在報告中補充，一些企業在 AI 出現之前就存在週期性裁撤的模式，AI 的加入並不必然改變這一點，更多可能改變的是管理層對成本削減的表達方式。

裁員換來股價溢價，投資者追逐 AI 降本敍事

Wisetech Global 的股價反應凸顯了這種定價邏輯。公司提出 AI 提升效率，兩年內削減 2000 個崗位，約 30% 員工，股價隨即上漲 11%。類似的還有 Block，其宣佈員工規模將減少逾 40% 後，股價在盤後上漲 23%。

晨星認為，這類反應指向了投資者對 AI 降低成本抱有強烈偏好，短期內節流敍事往往比生產率與增長敍事更容易被迅速映射到盈利預期上。

晨星質疑 “AI 等於裁員”，主張把人力轉向高價值崗位

儘管市場熱捧，晨星仍保持審慎。Halloway 強調，公司同樣可以利用 AI 提升生產率，但路徑不是消滅崗位，而是將員工重新部署到更高價值的角色中，從而釋放 AI 帶來的增量產出。

他寫道，AI“可以，並且很可能會” 顛覆科技企業的舊運營方式，但大型既有企業反而處在更有利的位置，既能利用 AI，也能構建 “我們尚無法想象” 的新工具。

對仍處於擴張早期的 Wisetech，Halloway 認為其裁員動作 “可能更多反映管理團隊正在學習如何在 2026 年為成本削減賦予新的敍事”，而未必等同於 AI 已經實質性改變了經營結構。

財報季關注點：別隻看成本線，更要看 AI 如何改變資產負債表

在 “AI 恐慌交易” 情緒與財報季交織下，晨星的核心提醒是，投資者需要區分兩件事：一是用 AI 敍事包裝的成本削減，二是通過組織與崗位再配置帶來的可持續生產率提升。

隨着企業披露與指引更受關注，市場接下來將更集中評估，AI 究竟如何影響企業的資產負債表與經營質量，而不只是把 “裁員” 當作效率提升的唯一可見指標。

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