"Half Price" Starting Bid, Multiple Equity Stakes of Beijing Rural Commercial Bank Appear on Alibaba Auction

2 月 27 日，信風注意到，北京農商行有 10 筆股權悄然上線阿里資產拍賣平台；

據統計，這 10 筆被擺上 “貨架” 的股權均為自然人持股，單筆轉讓數量在 5 萬股至 10 萬股不等，均包含股權證及 2025 年度的分紅收益；

引人矚目的是，此次拍賣的起拍價均被定在每股 3.8-4 元。

拍賣資料顯示，截至 2025 年三季度末，北京農商行的每股淨資產為 8.37 元，這意味着，上述自然人股權的起拍價較每股淨資產折讓超過 50%，幾乎是 “半價” 拋售。

自然人股東緣何選擇大幅折價套現？

漫長的上市輔導期或許是消磨資金耐心的主因，作為目前國內唯一一家尚未上市的萬億級農商行，北京農商行的資本市場之路走得頗為坎坷。

早在 2011 年，該行便提出成立 IPO 領導小組，2018 年 9 月，其正式接受上市輔導。然而八年時間過去，同期啓動的多家農商行早已登陸 A 股，北京農商行卻依然未能脱離輔導期。

未上市中小銀行股權的流動性天然受限，缺乏公開市場的定價機制，加之農商行普遍存在的股權結構分散、歷史遺留問題等沉痾，中小股東在面臨資金週轉需求時，往往只能通過大幅讓利來尋找接盤方。

在股權遭折價拋售的背後，北京農商行近期的基本面表現也面臨一定壓力。

儘管該行資產規模仍在穩步擴張，截至 2025 年三季度末總資產已突破 1.35 萬億元，穩居全國農商行前列，但其部分盈利能力與資產質量指標卻出現波動；

2025 年前三季度，該行不良貸款率由 2024 年末的 0.96% 反彈至 1.19%，撥備覆蓋率降至 250.24%，核心及資本充足率亦較上年末有所下滑。

更為引人關注的是，業績承壓與 IPO 遲緩的交織下，北京農商行正經歷密集的高層 “換防”。

2026 年 1 月，掌舵僅一年半的原董事長關文傑突發調任，跨機構出任同城規模更大的北京銀行黨委書記。關文傑履歷橫跨國有行、股份行與農商行，其短暫任職後的匆匆離去，一度令外界對北京農商行的戰略連續性產生探討。

不過，該行迅速完成了 “一把手” 的補位工作。

2 月上旬，原行長白曉東昇任黨委書記，並被董事會選舉為新任董事長，原副行長田暉則獲聘接任行長。

與前任的 “空降” 不同，白曉東是深耕北京農商行體系數十年的 “老將”，自 2005 年農信社改制之初便在該行任職，內部晉升可以最大程度保留經營管理的連貫性與穩定性。

對於新一屆領導班子而言，眼下的挑戰不言而喻。

如何穩住資產質量、尋找新的盈利空間，是擺在白曉東團隊面前的首要任務。同時，根據該行最新披露的輔導報告，其目前仍需重點圍繞股權合規性、內控體系建設等基礎環節推進整改，掃清上市障礙依然任重道遠。

面對五折起拍的自然人股權，市場資金最終是否願意為這家處於內部重塑期的萬億農商行買單，信風將持續關注。

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