Oil prices need to be at $80 to avoid losses! Trump's Venezuela oil plan faces "cost challenges"

特朗普委內瑞拉石油計劃碰壁，高成本、政治風險令美國油企望而卻步。

上週美國總統特朗普宣佈，委內瑞拉臨時當局將向美國移交最多 5000 萬桶石油，並隨後聲稱其政府將"無限期"掌控委內瑞拉石油銷售。

他還表示，將邀請美國大型石油公司進駐委內瑞拉，投入數十億美元修復當地嚴重老化的石油基礎設施。

然而，這一計劃在經濟與政治兩個維度上均面臨嚴峻挑戰。委內瑞拉超重質原油的盈虧平衡成本已超過每桶 80 美元，遠高於此前 60 美元的國際油價，這意味着石油開採根本無利可圖。

（WTI 原油價格目前漲至 77 美元附近）

與此同時，油田資產被充公的歷史先例，使得各大油企對重返委內瑞拉持高度審慎態度。

儲量雖巨，但開採代價高昂

委內瑞拉是 OPEC 創始成員國之一，擁有全球最大已探明石油儲量。

據估計，其已探明儲量約為 3030 億桶，佔全球總量約 17%，是美國 550 億桶儲量的五倍有餘，超過沙特阿拉伯、伊拉克、阿聯酋和伊朗等主要海灣出口國。

這些儲量絕大部分集中於奧裏諾科重油帶，一片位於委內瑞拉東部、東西綿延約 600 公里、南北縱深約 70 公里、總面積約 5.5 萬平方公里的廣袤地帶。該地帶劃分為博亞卡、胡寧、阿亞庫喬和卡拉沃博四個勘探開發區塊，主要由委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）運營。

然而，龐大的儲量並不等同於觸手可及的財富。委內瑞拉的石油為超重質原油，黏度高、密度大，開採難度遠超常規原油，需要蒸汽驅油和摻混輕質原油等先進技術。由於密度高、硫含量高，超重質原油在市場上通常以折扣價出售。

據諮詢公司 Wood Mackenzie 估算，奧裏諾科帶主要油種的盈虧平衡成本平均已超過每桶 80 美元，遠高於加拿大重質油約 55 美元的盈虧平衡成本。這意味着在現有價格環境下，委內瑞拉石油開採不具備經濟可行性。

此外，委內瑞拉的儲量數據系自行申報，存在高估風險。據路透社報道，2011 年國際油價逾每桶 100 美元時，OPEC 將委內瑞拉列為全球儲量最大國。

“已探明儲量” 這個概念在石油行業裏不僅僅是地質概念，更是一個經濟概念。簡單來説只有當開採這桶油能賺錢時，它才會被算作 “已探明儲量”。如果油價太低，開採即虧損，那麼這桶油在賬面上就不存在了。

諮詢機構 Rystad Energy 認為，若剔除價格因素，委內瑞拉石油儲量估算約為 600 億桶。

恢復產能需千億美元投入

委內瑞拉石油工業的衰退觸目驚心。

這個曾經日出口原油 350 萬桶的產油大國，如今日產量已跌至約 100 萬桶，原因在於基礎設施老化、長期投資不足、管理混亂以及制裁壓力。

要將產能恢復至 1970 年代峯值水平，所需投入規模極為龐大。據萊斯大學貝克公共政策研究所拉丁美洲能源政策主任 Francisco Monaldi 估算，美國大型石油公司需要在未來十年內每年投入 100 億美元，累計總投入達 1000 億美元。

即便僅是維持當前產量水平，Rystad Energy 估計在未來 15 年內也需要 530 億美元的投入。若要將產量提升至每日 140 萬桶以上，到 2040 年還需追加約 1200 億美元。

特朗普政府表示願意提供安全保障，但明確表示不會為石油項目提供資金支持，這進一步增加了私人資本進入的門檻。

政治風險高企，油企難言信心

經濟賬目之外，政治風險同樣是油企難以逾越的障礙。

前總統烏戈·查韋斯在任期內大幅強化了國家對石油工業的控制。2007 年，政府提出了新合同條款，要求委內瑞拉國家石油公司必須在合資項目中佔據多數股權。

然而，埃克森美孚和康菲石油拒絕接受這一條件，導致查韋斯政府強制將這兩家公司驅逐出境。時至今日，康菲石油仍有約 100 億美元的賠償款項懸而未決。目前，唯有雪佛龍獲得授權在委內瑞拉運營並向美國出口原油。

上週五據報道，特朗普與石油公司高管會面，埃克森美孚首席執行官 Darren Woods 直言：

我們的資產在那裏已被沒收兩次，因此可以想象，第三次重返將需要相當重大的改變。

據報道，在委內瑞拉出現能夠贏得國際投資者和銀行信任的新政府之前，石油公司將不願作出任何重大承諾。