The darkest hour has arrived! Goldman Sachs: Memory supply shortages are squeezing, and PC shipments are expected to decline by 12% this year, while Apple grows against the trend

全球 PC 市場正面臨內存供應危機與價格雙重衝擊。高盛分析師發出警告，結構性內存短缺將壓縮 PC 供應、推高終端售價，2026 年全球 PC 出貨量或大幅下滑。

高盛分析師 Katherine Murphy 在最新報告中指出，內存市場的"結構性供應短缺"將制約 PC 供貨能力，並迫使廠商通過漲價來保護本已微薄的利潤率。她預測，2026 年全球 PC 出貨量將同比下降約 12% 至 2.45 億台，其中消費級 PC 同比下滑 15% 至 1.08 億台，商用 PC 同比下降 9% 至 1.37 億台。

這一預判對整個 PC 產業鏈構成直接壓力。戴爾和惠普的 PC 出貨量預計將同比下滑高個位數至低兩位數百分比，而蘋果則有望憑藉包括入門級 MacBook Neo 在內的新品發佈實現小幅增長。對消費者而言，PC 價格上漲幾乎已成定局。

DRAM 與 NAND 成本佔比翻倍，廠商利潤空間受壓

Murphy 在報告中詳細拆解了內存成本上漲對 PC 製造成本結構的衝擊。在正常市場環境下，DRAM 和 NAND 組件通常佔 PC 整機物料成本的約 20%；而在當前定價體系下，這一比例已攀升至約 40%，成本壓力之大前所未有。

面對高企的組件成本，PC 廠商的應對手段主要有三：直接提高產品標價、減少折扣促銷力度，或通過調整產品組合引導消費者向高價位產品遷移。無論採取哪種方式，最終承壓的都是消費者端的實際購機成本。

內存現貨價格飆升，市場已現明顯信號

內存價格的劇烈波動在現貨市場上已有直觀體現。

據價格追蹤網站 CamelCamelCamel 的數據，Crucial Pro DDR5 64GB 內存套裝的亞馬遜售價在 2025 年初秋時約為 150 美元左右，此後經歷急劇攀升，今年以來長期維持在 740 美元附近，漲幅接近 400%。

科技媒體 Tom's Hardware 亦對此發出警示，內存價格的持續高位運行正在向整個消費電子產業鏈傳導，PC 市場所受衝擊尤為顯著。高盛此前已多次就內存短缺問題發出預警，並將其定性為繼 AI 算力之後新的全球科技供應鏈瓶頸。

消費級市場首當其衝，商用端亦難獨善其身

從細分市場來看，消費級 PC 所受衝擊明顯重於商用市場。Murphy 預測消費級 PC 出貨量同比降幅達 15%，高於商用 PC 的 9%，反映出個人消費者對價格上漲的敏感度更高，需求彈性更大。

商用 PC 市場雖相對抗跌，但同樣難以完全規避供應收緊與成本上升的雙重壓力。對於投資者而言，戴爾和惠普等傳統 PC 巨頭的盈利前景面臨更大不確定性，而蘋果憑藉新品週期或可在逆境中保持相對韌性。整體來看，2026 年 PC 市場的基本面已明顯承壓，行業復甦時間表存在較大變數。

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