Net profit soared by 274%! AI computing power "shovel sellers" VGT's 2025 annual report exploded, lavishly distributing 1.7 billion in dividends | Financial report insights
受益於 AI 算力基建爆發，勝宏科技 2025 年交出了史上最強年報：營收 192.92 億元，同比增 79.8%；淨利潤 43.12 億元，同比激增 273.5%，ROE 躍升至 35.6%。公司深度綁定 AI 算力賽道，憑藉高端 HDI 及多層板技術卡位，實現量價齊升。Q4 經營現金流 22.19 億元，佔全年 48%，回款能力強勁。擬每 10 股派現 20 元，合計分紅 17.4 億元。
隨着人工智能算力基建的爆發，上游 PCB（印製電路板）行業迎來了史詩級景氣週期。PCB 廠商勝宏科技交出了一份亮眼的年度成績單。
3 月 12 日，勝宏科技發佈的 2025 年年度報告顯示，公司全年實現營業收入 192.92 億元，同比增長 79.77%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 43.12 億元，同比激增 273.52%。
報告看點如下：
- 營收跨越百億門檻：全年營收 192.92 億元，較 2024 年的 107.31 億元接近翻倍。分季度看，呈現穩步攀升態勢，第四季度單季營收達到 51.75 億元，創下單季歷史新高。
- 利潤端炸裂表現：歸母淨利潤從 2024 年的 11.54 億元飆升至 43.12 億元，同比增幅高達 273.5%。這一增速遠超營收增速，顯示出極強的經營槓桿效應。更值得注意的是，扣非後淨利潤為 43.04 億元，同比增 277.07%，説明利潤增長完全由主營業務驅動。
- 現金流充沛：經營活動產生的現金流量淨額達到 46.03 億元，同比增長 238.85%。特別是在第四季度，單季現金流高達 22.19 億元，表明公司在產業鏈中擁有極強的話語權和回款能力。
- 股東回報豐厚：在業績高增的同時，公司推出了極具誠意的分紅方案——擬每 10 股派發現金紅利 20 元（含税），合計派現約 17.4 億元。按當前股價測算，股息率具備相當吸引力。
這份財報清晰地揭示了一個趨勢：勝宏科技的業績爆發，並非簡單的行業週期回暖，而是深度綁定了人工智能、高性能計算（HPC）這一當前最具確定性的增長賽道。在 AI 算力需求井噴的背景下，勝宏科技憑藉其在高端 HDI（高密度互連板）和高多層板的技術卡位，成為了英偉達、AMD 等算力巨頭背後至關重要的 “隱形冠軍”。
量價齊升，盈利彈性充分釋放
從三年維度審視，勝宏科技的成長曲線呈現陡峭攀升態勢。營業收入由 2023 年的 79.31 億元增至 2024 年的 107.31 億元，2025 年進一步躍升至 192.92 億元，兩年間接近翻兩番；歸母淨利潤則從 2023 年的 6.71 億元增至 2024 年的 11.54 億元，2025 年飆升至 43.12 億元，三年增幅超過 5 倍。
利潤增速持續且大幅超越營收增速，表明公司在規模效應釋放與高毛利產品佔比提升的雙重驅動下，盈利槓桿效應顯著。加權平均淨資產收益率（ROE）由 2024 年的 13.95% 躍升至 2025 年的 35.56%，提升逾 21 個百分點，成為衡量資本回報質量躍升的核心註腳。基本每股收益從 1.34 元升至 5.01 元，同比增 273.88%，創下歷史新高。
全年高位運行，Q4 現金流湧現
從季度分佈來看，公司營收呈現均衡逐季爬升態勢：Q1 至 Q4 分別實現 43.12 億、47.19 億、50.86 億及 51.75 億元，環比持續走高，反映訂單飽滿與產能有序釋放。
淨利潤方面，Q2 以 12.22 億元居首，Q3、Q4 分別錄得 11.02 億及 10.67 億元，雖有小幅回落但整體維持高位，未出現常見的 “前高後低” 特徵。
值得關注的是現金流表現：Q4 經營現金流淨額高達 22.19 億元，佔全年比重 48%；全年經營現金流 46.03 億元，與淨利潤 43.12 億元比值超過 1，彰顯強勁的回款能力與經營質量。
AI 算力重塑 PCB 格局，高端產品量價雙升
PCB 行業正經歷由 AI 技術革命驅動的深刻結構性變遷。Prismark 數據顯示，2025 年全球 PCB 產值同比增長 15.4%，其中 HDI 板增長 25.6%、多層板增長 18.2%，而普通單雙面板僅增長 5.6%——高端與低端產品的增速分化正加速重塑行業競爭格局。
展望 2029 年，AI 服務器相關 PCB 市場年均複合增速預計達 18.7%；AI 相關 18 層及以上多層板年均複合增速更預期高達 33.8%，遠超 PCB 行業整體 8.2% 的平均水平。這意味着提前佈局高層高密度 PCB 的廠商，將在未來五年持續享有遠超行業均值的成長紅利。
中國大陸 PCB 產值 2025 年達 484.59 億美元，佔全球總量逾 57%，行業集中優勢進一步凸顯。勝宏科技作為國內頭部廠商，無疑是這一趨勢的受益者。
