Oil prices plummet, what happened?

隔夜，一連串關於 “美伊接觸” 與 “霍爾木茲海峽通航” 的新聞頭條密集轟炸，直接將 WTI 原油從 102 美元上方壓至 94 美元下方。

事情是怎麼發生的？據媒體公梳理：

• 北京時間週一白天（對應美股隔夜時段）：受伊朗關鍵能源樞紐——哈爾克島（Kharg Island）遇襲引發的混亂影響，油價高開。但隨着 “霍爾木茲海峽航運可能緩解” 的預期出現，漲勢迅速消退甚至一度轉跌。
• 週一午後至晚間（對應歐洲交易時段）：有報道顯示，伊朗外長髮表評論稱美國已經 “有了教訓”，引發了可能形成 “退出策略（off-ramp）” 的希望，油價擴大跌幅。
• 週一夜間（對應美股盤前時段）：美國財長貝森特出面保證，正盡一切努力加強對霍爾木茲海峽過境的支持，並補充説部分船隻在美方默許下已通過海峽，油價進一步走低。
• 今日凌晨 00:30（美東時間 12:30）：特朗普公開宣稱 “伊朗有想談判的人”，油價回吐日內漲幅。
• 今日凌晨 01:10：特朗普再次表示 “認為霍爾木茲海峽很快就會恢復通航”，油價加速下跌。
• 今日凌晨 02:20：市場傳出消息，以色列預估伊朗尋求儘快達成協議，且傳言伊朗外長與美國特使近日短信聯繫。油價砸至日內低點。
• 今日凌晨 03:30：美國媒體報道稱 “美伊近日有直接接觸”，油價暴跌。
• 今日凌晨 03:50：美國媒體跟進報道 “特朗普每天都會獲得結束伊朗戰爭的選項”，油價徹底跌穿 94 美元關口。

市場似乎開始相信 “美伊衝突” 開始緩和的跡象，油價在隔夜隨着消息聞風而動，美股則因為油價下跌而上漲。

白宮的 “退出通道”

盤面對 “退出策略” 的計價並非空穴來風。不斷飆升的美國國內汽油零售價（Pump prices）剛剛創下歷史最大漲幅，且勢頭未減。這種直接的通脹與民生壓力，或許正在倒逼特朗普政府尋找結束衝突的台階。

據央視新聞3 月 17 日報道，多名知情人士透露，美國軍方在制定對伊朗衝突的作戰規劃時，已為總統特朗普設置了多種 “退出選項”，以便其在需要時結束衝突。知情人士表示，這些 “退出通道” 已被納入每日戰爭規劃中。

白宮新聞秘書萊維特表示，美國政府最初評估，完成軍事目標大約需要 4 至 6 周時間。她稱，美國軍方正在執行任務，行動將在總統認為目標已經實現、伊朗構成的威脅被消除後結束。

央視新聞指出，一些政府顧問主張制定退出策略，擔憂戰爭引發全球經濟不穩定；另一些則認為應藉機削弱伊朗在地區的影響力。

美媒 NBC 的報道證實了這種內部分歧。特朗普的白宮顧問、AI 與加密貨幣事務主管 David Sacks 公開呼籲：“我同意我們應該努力尋找退出策略。現在是宣佈勝利並退出的好時機，這顯然也是市場希望看到的。” 同時，報道稱，特朗普表示由於戰爭原因希望能留在華盛頓，已要求推遲相關外交會晤 “一個月左右”。

伊朗：美以已經 “有了教訓”，但不尋求停火

與特朗普的表態相呼應的是，伊朗方面表示 “戰爭結束取決於確保不再發生 ‘侵略’”，同時伊朗再度強調：沒有發出任何停火請求。

據新華社德黑蘭 3 月 16 日報道，伊朗外交部長阿拉格齊 16 日表示，美國和以色列針對伊朗的戰爭必須以保證 “侵略” 不再發生的方式結束，並稱美以已經 “有了教訓”，意識到他們面對的是一個毫不猶豫捍衞自身、並準備將戰爭持續下去的國家。

阿拉格齊在伊朗外交部舉行的每週例行記者會上發表上述言論。他説：“我們説不希望停火，並不是因為想繼續戰爭，而是因為這一次，戰爭必須以一種讓敵人永遠不敢再發動襲擊和侵略的方式結束。” 阿拉格齊稱，美以已調動一切力量，企圖迫使伊朗 “無條件投降”，但伊朗正在進行 “光榮的” 抵抗，將毫不動搖地繼續抵抗下去。

他重申，伊朗沒有發出任何停火請求。在衝突持續兩週多之後，美以卻開始向其他國家尋求幫助，希望它們幫助確保霍爾木茲海峽的航運安全。伊朗的態度是，霍爾木茲海峽只對 “敵人及其盟友，以及對我國發動不義侵略者” 關閉。

伊朗火速闢謠近期曾與美國接觸

針對熱炒的美伊接觸傳聞，伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格齊在社交平台上迅速闢謠。據媒體獲悉，阿拉格齊在社交媒體上表示：“我與威特科夫先生的最後一次接觸，是在他的老闆決定再次對伊朗發動非法軍事打擊、扼殺外交努力之前。”

阿拉格齊一針見血地點出了虛假消息的動機：“任何相反説法似乎都只是為了誤導石油交易員和公眾。”

此前，半官方的塔斯尼姆通訊社援引一位伊朗知情人士的話報道稱，伊朗否認有關近期與美國接觸的報道，稱相關報道純屬虛假，毫無依據。

“護航聯盟” 遇冷

當前市場盤面計價的單方面樂觀，也在 “護航聯盟” 上遇冷。

美國試圖用多邊力量解決原油斷供的嘗試陷入僵局。新華社報道稱，特朗普公開抱怨一些國家對協助美國保障霍爾木茲海峽航行安全 “不熱衷”。

特朗普點名指稱其中一些國家是美國 “長期援助、保護的對象”，並抱怨稱：“雖然我們會去保護他們，但一旦我們自己陷入困境、需要幫助時，他們絕不會挺身而出為我們提供支援”。

歐盟外交與安全政策高級代表卡拉斯的表態印證了這一孤立局面，她直言：“這不是歐洲的戰爭”。她還表示，歐盟成員國無意將現有的 “盾牌” 海上護航行動擴展至霍爾木茲海峽。

同一天，德國總理默茨表示，德國不會參與在霍爾木茲海峽保護油輪的軍事行動，伊朗戰事並非北約事務。

資產定價的 “混亂與迷失”，停火概率停留在 50%

高盛交易員 Bobby Molavi 對當下的盤面做出了極具概括性的點評：“過去幾周，市場是一個奇怪的混合體——交織着平靜、恐慌、痛苦、希望、恐懼、更多的恐慌、更多的痛苦，以及一些困惑。”

資金正在失去錨點。“基本面正在與主題和敍事激烈競爭。” Molavi 指出，資產管理行業罕見地需要在跨資產相關性和波動性如此劇烈變化的情況下，應對政權更迭、地緣動盪與技術顛覆。

“地緣政治和宏觀因素對經濟和微觀層面的影響比以往任何時候都更加顯著。基本面與各種主題和敍事相互競爭。”

“油價跌=美股漲” 的機械負相關邏輯成了隔夜唯一的主線。隨着油價走低，通脹焦慮緩解，美債收益率下行。美股三大指數最終集體收漲約 1%。

但這並非基於基本面的樂觀。高盛交易台數據顯示，當天的市場活躍度極低。美股的上漲主要由空頭回補以及末日看跌期權（0-DTE）的賣盤驅動，絕非實質性資金入場。

避險資產同樣呈現分裂態勢。美元走弱，黃金承壓回落至 5000 美元附近；而比特幣則被激進買入，突破 74000 美元，創下 2 月初以來新高。

期權和預測市場當前暗示，兩個月內達成停火的概率僅約為 50%。

海峽通航信號？

當前，還有消息顯示霍爾木茲海峽已經開始恢復通航。

機構數據顯示，自 3 月 11 日以來，尚未發現霍爾木茲地區發生任何針對油輪的襲擊事件。

與此同時，EOS 風險集團諮詢主管稱，過去 24 小時內，至少有 4 艘船隻經拉拉克 - 格什姆海峽短暫繞行後，從霍爾木茲海峽出港。

然而，在物理層面，承載全球 20% 石油供應的霍爾木茲海峽依然危機四伏。

據 NBC 報道，在十多艘商船遭到無人機襲擊後，該海峽實際上已對油輪交通關閉。戰火甚至已外溢至整個中東的能源基礎設施：美以轟炸了伊朗原油出口中樞哈爾克島；沙特、迪拜和科威特報告了多起無人機襲擊；阿曼的一個關鍵石油出口終端在油輪遇襲後被疏散；伊拉克暫停了石油終端運營；阿聯酋的富查伊拉油港更是接連遭遇無人機打擊。

面對商船的護航請求，美軍參聯會主席 Dan Caine 將軍直言，目前護送油輪通過該水道的情況 “仍然過於複雜”。更強硬的是，伊朗新任最高領袖 Mojtaba Khamenei 在其首次公開講話中明確表示：海峽應保持關閉。

摩根大通警告稱，海峽停航及後續的生產、煉油停擺，意味着大宗商品短缺和通脹飆升的實質性痛苦仍未完全顯現。資金在低成交量中靠新聞頭條 “矇眼狂奔”，隨時可能被地緣現實的反噬擊中。