Citigroup: Maintains target price for Xiaomi Corporation-W at HKD 42 with a rating of "Buy"

智通財經 APP 獲悉，花旗發佈研報稱，維持小米集團-W(01810) 目標價為 42 港元，其評級為 “買入”。小米新款車型 SU7 售價為 21.99 萬元人民幣，在開售 34 分鐘內，SU7 訂單已達到 1.5 萬份。該行表示，考慮到更多贈品和元件成本上漲，SU7 毛利率可能低於初期推出的 SU7，小米提供 2 萬元人民幣優惠，並在 5 周內運送汽車。該行指，自 1 月以來，已為此次發佈做好庫存準備。

報告中稱，小米近日推出 MiMo-V2-Pro 等大模型，一個總參數超過 1000B 的大型模型，具備 42B 啓用參數。該模型在發佈一週後即登上人工分析智能指數第八名。小米承諾三年內投入 600 億人民幣用於 AI。值得注意的是，小米 HAD(全場景端到端智能駕駛系統) 與 XLA MiMo Embodied 模型是其應用之一，而小米完整的 IoT 生態系統也能為 AI 應用提供更佳場景。

投資者詢問如何為小米旗下 LLMs 估值，該行進行了情境分析以供參考。簡單的情境分析是：基於中國 1.87 億智慧型手機月活躍用户，假設其中 10% 轉化為付費用户，並願意支付每月 10 元人民幣以上的訂閲費，再以 30 倍市銷率計算，則可產生 670 億人民幣以上的估值。