Morgan Stanley: Reiterates "Overweight" rating on XPENG-W, optimistic about AI layout and new car cycle

智通財經 APP 獲悉，摩根大通發佈研報稱，按非 non-GAAP 準則計算，小鵬汽車-W(09868) 2025 財年全年盈利較該行及市場預期高出 50% 至 70%，表現亮眼。集團在去年第四季首次實現季度盈利，全年淨虧損收窄，主要受惠於汽車銷量增長、產品組合優化，以及非汽車業務 (如售後服務、汽車金融及大眾汽車技術服務費等) 的正面貢獻。維持對小鵬港股及 ADR 的 “增持” 評級，港股目標價為 135 港元，小鵬 (XPEV.US) 美股目標價為 34 美元。

該行表示，管理層在業績會上詳細交代了集團以物理人工智能、人工智能賦能出行技術為核心的長期戰略，涵蓋自動駕駛、人形機械人及高性能運算能力，並列出 2026 年的短期具體催化劑，包括加速海外產品佈局、推出 VLA2.0 輔助駕駛、自動駕駛技術落地、人形機械人量產及新車型週期。

小摩認為，小鵬與蔚來-SW(09866) 是中國汽車行業的核心復甦交易對象，並視之為 2026 年具吸引力的買入機會。預期在領先的技術佈局、強勁的 2026 年新車型週期、盈利能力持續改善、穩健的海外增長動力及多元化業務貢獻支持下，小鵬股價有望進一步重估。