Xiaomi Group's 2025 Revenue Surpasses 400 Billion Yuan for the First Time, Adjusted Net Profit Hits Record High with 44% YoY Growth; Automotive Business Achieves First Full Year Profitability | Earnings Insights

小米集團交出了一份堪稱 “歷史性突破” 的答卷。

3 月 24 日，公司公佈的財報顯示，2025 年全年總收入達到 4573 億元，同比增長 25.0%，經調整淨利潤為 392 億元，同比增長 43.8%，雙雙創下歷史新高。在核心手機業務面臨成本與競爭壓力的背景下，小米憑藉汽車業務的爆發式增長和 AIoT 業務的穩健表現，成功構建起 “人車家全生態” 的新增長極。

核心財報看點如下：

• 2025 年總收入達到 4573 億元，同比增長 25.0%，首次突破 4500 億元大關；
• 毛利為 1018 億元，同比增長 33.0%，毛利率從 20.9% 提升至 22.3%；
• 經營利潤為 479 億元，同比大幅增長 95.5%。年度利潤為 416 億元，同比增長 76.3%；
• 經調整淨利潤為 392 億元，同比增長 43.8%，淨利潤率為 8.6%；
• 從第四季度看，小米實現收入 1169 億元，同比增長 7.3%，連續第五個季度保持在千億以上；
• 毛利為 244 億元，同比增長 8.5%，毛利率為 20.8%；
• 第四季度經營利潤為 62 億元，同比下滑 29.9%；
• 期間利潤為 65 億元，同比下滑 27.3%；
• 經調整淨利潤為 63 億元，同比下滑 23.7%。

最引人注目的是，智能電動汽車及 AI 等創新業務首次實現全年經營利潤轉正，經營收益達到 9 億元。該分部全年收入突破千億大關，達到 1061 億元，同比激增 223.8%，毛利率從 2024 年的 18.5% 提升至 24.3%。全年新車交付量達 41.1 萬輛，同比增長 200.4%，在中國大陸售價 20 萬元以上的純電車型中，SU7 系列銷量排名第一。

儘管第四季度面臨核心零部件成本上漲、行業競爭加劇等逆風，小米依然展現出較強韌性。第四季度總收入 1169 億元，同比增長 7.3%，連續第五個季度保持在千億以上。

從全年維度看，小米 “手機×AIoT” 基本盤依然穩固。該分部全年收入 3512 億元，同比增長 5.4%，毛利率達到歷史新高的 21.7%。高端化戰略持續見效，中國大陸高端智能手機銷量佔比提升至 27.1%，4000-6000 元價位段市佔率達 17.3%。全球月活躍用户數突破 7.54 億，AIoT 平台連接設備數達 10.79 億，用户生態壁壘持續加固。

汽車業務：從投入期轉向產出期，毛利率與交付量雙升

智能電動汽車業務無疑是 2025 年財報最大亮點。全年智能電動汽車收入 1033 億元，同比增長 221.8%，汽車交付量從 2024 年的 13.7 萬輛猛增至 41.1 萬輛，ASP（平均售價）從每輛 23.45 萬元上升至 25.12 萬元。受益於 SU7 Ultra 及 YU7 系列等高售價車型交付佔比提升，汽車業務全年毛利率達到 24.3%，較上年提升 5.8 個百分點。

值得注意的是，該分部在 2025 年首次實現全年經營收益轉正，達 9 億元。其中第四季度單季經營收益為 11 億元，毛利率為 22.7%。截至 2025 年末，小米汽車銷售門店已覆蓋中國大陸 138 個城市共 477 家。2026 年，公司目標衝擊 55 萬輛交付。

2026 年 3 月發佈的新一代 SU7 系列，開售 34 分鐘鎖單量突破 1.5 萬台，3 天突破 3 萬台，顯示出強勁的市場需求。新一代 SU7 全系標配激光雷達和 700TOPS 算力，搭載端到端大模型輔助駕駛系統，進一步鞏固了小米汽車在智能駕駛領域的競爭力。

手機×AIoT：高端化穩步推進

智能手機業務全年收入 1864 億元，同比微降 2.8%，出貨量 165.2 百萬台，同比減少 2.0%。儘管出貨量受印度市場影響有所下滑，但在中國大陸市場實現逆勢增長，出貨量同比增長 4.1%，市佔率提升至 16.6%，排名升至第二。

高端化戰略成效顯著。中國大陸 4000-6000 元價位段市佔率達 17.3%，6000-10000 元價位段市佔率同比提升 2.3 個百分點至 4.5%。與徠卡合作升級為 “戰略共創模式” 後，Xiaomi 17 Ultra 等高端機型進一步強化影像能力，海外起售價最高達 1999 歐元。

互聯網服務：用户規模持續擴大，境外收入佔比創新高

互聯網服務全年收入 374 億元，同比增長 9.7%，毛利率穩定在 76.5%。廣告業務收入 285 億元，同比增長 15.2%，成為主要增長引擎。第四季度互聯網服務收入 99 億元，毛利率 76.8%，保持高位。

用户生態持續擴張。2025 年 12 月全球月活躍用户數達 7.54 億，同比增長 7.4%，中國大陸月活用户 1.90 億，同比增長 10.1%。境外互聯網服務收入達到 126 億元，同比增長 15.2%，佔整體互聯網收入比重提升至 33.8%，創年度新高。第四季度境外互聯網收入佔比進一步提升至 36.9%，顯示海外商業化能力持續增強。

研發投入與技術突破：五年千億研發，AI 與芯片成果密集落地

2025 年，小米研發開支達 331 億元，同比增長 37.8%，過去五年累計研發投入 1055 億元。研發人員數量增至 25457 人，創歷史新高。公司預估 2026 年起未來五年累計研發投入將超過 2000 億元。

技術成果密集落地。自研芯片 “玄戒 OI” 項目獲年度技術大獎最高獎，Xiaomi MiMo-V2-Pro 基座模型在 Artificial Analysis 大模型智能指數中排名全球第八，按品牌排名第五。全模態模型 Xiaomi MiMo-V2-Omni 在 PinchBench 任務完成率排名全球第二。在具身智能領域，小米開源了首代機器人 VLA 大模型，並在汽車工廠實現連續 3 小時自主運行，成功率 90.2%。