Stronger After No Longer "Flying Solo"

經過前幾年互聯網醫療行業的野蠻生長與估值擠水後，平安好醫生正試圖向資本市場講述一個全新的盈利故事。

3 月 25 日平安好醫生髮布的財報顯示，2025 年總收入為 54.68 億元，同比增長 13.7%，而調整後淨利潤則達到 4.14 億元，同比激增 161.3%。

這是平安好醫生上市以來交出的首份大幅盈利年報。

這份亮眼的成績單背後是平安好醫生不再執着於獨立的互聯網醫療平台夢想，而是徹底嵌入平安集團。

2025 年，平安集團及其關聯方為平安好醫生貢獻的收入為 22.8 億元，同比增長了近 4 成，佔總收入的比重為 41.7%，同比提升了超 7 個百分點。

後續平安好醫生與母公司及其關聯方的交易規模是否會進一步上升，正受到關注。

從具體業務盤子來看，商保協同業務構成了平安好醫生的營收基本盤，2025 年創收 32.96 億元，同比增長 11%；企業健管業務則展現出強勁的爆發力，當期收入達到 13.06 億元，同比大增 40.6%。

商保協同與企業健管業務合計為平安好醫生貢獻了 46.02 億元的營收，在總收入中的佔比超過 8 成。

與此同時，平安好醫生還在通過硬核控費來擠壓利潤空間，2025 年總費用率為 30.6%，同比下降了 4.6 個百分點。

不過此番淨利潤的狂飆並非完全來自主營業務的強勁造血和控費，還與非營業性收益的巨大貢獻有關。

2025 年，平安好醫生的 “其他收益淨額” 高達 1.4 億元，同比增長 203.7%，成為直接增厚當期淨利潤的關鍵推手。

這主要源自 2024 年一筆 9000 萬元的歷史訴訟預計負債轉回。

“於 2025 年 12 月 31 日，確認預計負債的歷史案件及糾紛已結案。本集團基於事實和進展，並結合內部及外部經辦律師的意見，將前期確認的未使用的預計負債人民幣 9000 萬元進行轉回。” 平安好醫生指出。

毫無疑問，平安好醫生這份財報給經歷過寒冬的互聯網醫療行業注入了一劑強心針，放棄了獨立構建超級平台的宏大敍事，甘當平安集團的 “醫療基礎設施” 確實換來了真金白銀的回報。

這也是當前實現規模化盈利的互聯網醫療平台的通病。京東健康的業務同樣與母站深度綁定，其核心的購藥入口依然嵌套在京東 APP 內。

這不僅是平安好醫生與京東健康的現狀，更是整個互聯網醫療行業跌撞多年後認清的殘酷現實：純粹獨立的醫療服務平台，在現階段幾乎是一個難以閉環的商業偽命題。

無論是依託保險金融，還是背靠零售電商，褪去 “顛覆者” 的光環，甘心退居幕後成為母公司生態中不可或缺的 “健康基礎設施” 和增值插件，或許才是安穩活下去的最優解。