The only "comfort" in the geopolitical storm: Wall Street still firmly believes in the roaring growth engine of U.S. stocks, with Morgan Stanley expecting S&P 500 earnings to surge by 20%

智通財經 APP 獲悉，儘管本月中東戰事攪動全球市場，部分投資者仍從美國企業的增長引擎中覓得慰藉——這台引擎不僅完好無損，更顯蓬勃之勢。

目前，華爾街賣方策略師們正紛紛上調盈利預期，無視油價飆升及消費需求可能受挫的隱憂。摩根士丹利彙編數據顯示，標普 500 指數未來 12 個月盈利預計增長 20%。從歷史來看，只有在美國經濟走出衰退時，該讀數才會高於當前水平。

摩根士丹利首席投資官兼美國首席股票策略師 Mike Wilson 在 3 月 23 日致客户報告中稱：“這支撐了我們的判斷——本輪油價飆升終結經濟週期的可能性依然很低。”

對企業盈利的樂觀預期——過去十年大部分時間裏美股牛市的核心支柱——在一定程度上解釋了標普 500 指數在中東衝突加劇下的韌性。儘管地緣政治風險攀升、人工智能 (AI) 帶來行業變革、私募信貸壓力顯現，這一觀點仍給多頭提供了堅守美股的理由。

Wilson 指出，標普 500 指數成分股公司盈利前景持續改善，而股價卻同步下跌——這種現象在地緣不確定性時期極為罕見。歷史經驗顯示，願意看淡短期陣痛的投資者往往能收穫回報。該機構數據顯示，分析師上調盈利預期、標普 500 指數卻下跌的階段，通常是美股隨後強勁表現的前奏。

相關彙編數據顯示，分析師預計標普 500 指數成分股公司今年一季度盈利將增長 11.9%，高於伊朗衝突爆發前的 10.9%。策略師 Wendy Soong 整理的數據顯示，未來三個季度的盈利與營收預期已分別被上調 1.9% 與 1.5%，部分得益於關税影響持續消退。

華爾街其他機構也從企業盈利中尋求美股前景的慰藉。巴克萊週二上調標普 500 指數年終目標與盈利預期，理由是美國經濟強勁、科技股表現亮眼。

然而，樂觀預期並非毫無風險。摩根大通數據顯示，若今年剩餘時間油價維持在每桶 110 美元，標普 500 指數成分股公司盈利預期或最多下降 5 個百分點。

三週後，隨着大型銀行業績率先披露，一季度財報季將正式開啓，這將是檢驗分析師樂觀情緒的首個關鍵節點。如果高能源成本持續，可能擠壓消費支出、侵蝕企業利潤，從而令當前預期顯得過於樂觀。

Natixis Investment Managers Solutions 投資組合策略師 Garrett Melson 表示，在重大不確定性時期，盈利預期往往存在滯後性。他指出，即便 2025 年特朗普全面加税導致股市暴跌，分析師在當年 4 月下調預期的動作依然遲緩。

“任何不確定性衝擊下，都會出現這種情況，” 他表示，“衝擊傳導至盈利預期，需要時間。”

近期，中東戰事持續升級且暫無緩和跡象，市場壓力不斷積聚。投資者一直寄望特朗普緩和衝突，從而遏制風險資產進一步下跌。特朗普週二表示正與伊朗談判，並聲稱收到伊朗 “大禮”，但與此同時，他正向中東增派更多兵力。

Hirtle Callaghan 首席投資官 Brad Conger 稱：“市場終將不再對口頭表態做出反應，轉而聚焦經濟影響——供應鏈正出現諸多混亂。當企業開始表示 ‘我們不得不調整生產、削減產量或提價’，也就是當企業坦言衝突產生實際影響時，我認為特朗普的重要性就會下降。”