Trillion-dollar market value evaporated! Copilot's performance fell short of expectations, and Microsoft's stock price faced the worst performance since the 2008 financial crisis

在人工智能敍事降温與市場預期調整的雙重壓力下，微軟 (MSFT.US) 股價持續走弱，正經歷自金融危機以來最疲弱的一段時間。

智通財經 APP 獲悉，週三微軟股價下跌 0.46%，收於 371.04 美元，創下自 2025 年 4 月以來最低收盤水平。數據顯示，該股今年以來表現低迷，正邁向有記錄以來最差的開年表現，同時也有望錄得自 2008 年第四季度以來最大季度跌幅。與 2025 年 10 月創下的 542.07 美元歷史收盤高點相比，微軟股價目前已累計回撤近 32%。

市場情緒轉弱的一個重要原因在於 AI 產品落地進展不及預期。UBS 分析師近日在報告中指出，微軟的核心 AI 產品，Microsoft 365 Copilot 表現 “令人失望”，市場接受速度低於此前預期。該機構仍維持 “買入” 評級，但將 12 個月目標價從 600 美元下調至 510 美元，並強調 Copilot 業務表現需明顯改善，才能推動股價重新獲得估值溢價。

微軟方面表示，Copilot 在過去一年已完成重構，以充分利用來自 OpenAI 和 Anthropic 的技術進展，並稱截至去年 12 月季度，用户使用情況 “非常良好”。不過，市場反饋仍顯謹慎。分析師指出，目前 Copilot 訂閲用户規模約為 1500 萬席位，仍低於市場預期，尤其在亞洲市場，企業客户普遍認為其價值尚未完全體現。

此外，市場對微軟雲業務增長前景也出現分歧。公司對 Azure 需求前景保持樂觀，但並未對未來季度的收入增長或算力擴張提供更多指引。分析人士認為，GPU 資源配置變化仍可能在短期內限制 Azure 增長節奏。

值得注意的是，微軟在 AI 競爭中採取 “開放合作” 的策略，例如與 Anthropic 合作開發 Copilot 相關功能，被部分分析師視為 “必要且明智的應對舉措”。但整體來看，市場仍在等待更明確的商業化成果。

受股價持續下跌影響，微軟自歷史高點以來市值已蒸發約 1.28 萬億美元。儘管如此，部分機構認為當前估值已具吸引力。