Top Emerging Market Fund: Asian Chip Stocks are the Best Hedge Against the Iran Conflict
地緣風險持續擾動全球市場，一家過去一年跑贏 96% 同類基金、年回報率達 45% 的新興市場基金給出獨到判斷：將逾 40% 資產重倉亞洲芯片股，押注 AI 需求剛性與壟斷定價護城河；更藉助” 折價持股公司” 策略，以六折價格潛伏騰訊、SK Hynix 等優質資產，靜待估值修復。
在伊朗衝突持續擾動全球市場之際，一家過去一年跑贏 96% 同類基金的新興市場股票基金給出了明確判斷：亞洲高端科技股，尤其是與人工智能相關的芯片製造商，是當前地緣風險環境下最具防禦價值的資產類別。
Robeco 新興明星股票基金（Robeco Emerging Stars Equities）將逾 40% 的資產配置於韓國等亞洲芯片股票。該基金客户組合經理 Jan de Bruijn 表示，即便全球經濟陷入衰退，相關芯片企業憑藉對關鍵品類市場的高度壟斷，仍具備較強的成本轉嫁能力，定價權難以被撼動。
據彭博彙編的數據，該基金截至 2 月底管理資產規模達 46 億美元，過去一年回報率為 45%，2026 年迄今收益為 6.8%。在亞洲芯片股今年整體跑贏區域大盤的背景下，該基金的重倉佈局提前鎖定了這一超額收益來源。
壟斷格局賦予芯片股定價護城河
在 de Bruijn 看來，亞洲芯片企業的核心投資邏輯，根植於市場結構性壟斷帶來的定價能力。"AI 不會因為全球衰退就消失，"他在採訪中説。
韓國企業在高帶寬內存（HBM）芯片市場的份額則約為 80% 至 90%。de Bruijn 指出，如此高度集中的市場格局，意味着這些企業可以將相當比例的成本向下遊客户轉嫁。
在伊朗衝突引發避險情緒、全球經濟前景趨於不確定的背景下，AI 基礎設施建設對高端芯片的需求被視為具有高度剛性，構成上述判斷的重要支撐。
折價持股公司策略提升估值性價比
該基金還運用一種"代理交易"策略，通過買入持股公司股份來間接獲取目標資產敞口，而這些持股公司的市價往往相對其淨資產存在高達 60% 的折價。
據此，該基金選擇持有 SK Square，而非直接持有 SK Hynix；持有 Naspers，而非直接持有騰訊控股。de Bruijn 表示，"有時你會發現某家控股公司持有某家企業的股權，當你做加總估值時，會發現你正在以大幅折價買入這個投資故事。我們相信這種折價會隨時間收窄。"
這一策略使基金在保持對優質科技資產敞口的同時，以相對低廉的估值介入，提升了整體組合的安全邊際。
