NCI "Investment Operator" Appears at Performance Briefing, Reveals Equity Investment Strategy

新華保險最新披露的 2025 年業績，創下歷史新高。

報告期內，歸母淨利潤 362.84 億元，同比增長 38.3%；總保費收入 1958.71 億元，同比增長 14.9%；投資收益首破千億大關。

3 月 30 日下午，新華保險核心高管在北京現身，回應投資人關切。

其中，新華資產管理公司總裁陳一江在列，他是新華保險 “投資底盤” 核心操盤手，他對於低利率環境下險資投資路徑，給予了詳細回應。

資事堂將這場業績説明會的核心要點，總結如下，以饗讀者。

低利率環境下的投資策略

2025 年新華保險總投資收益率達到 6.6%，這也是公司長期堅持價值投資、長期投資以及資產負債管理的結果。

關於利率走勢，我們認為短期仍將呈現震盪格局，信用利差收窄，期限利差走闊。短端資金面相對寬鬆，確定性較強，而超長期利率波動加大，長短端利率呈現分化。在低利率環境下，固定收益投資需要把握利率變化和結構性機會，以獲取合理回報。

關於權益市場，公司看好中國資本市場的中長期發展。重點關注三個方向：

一是景氣度較高、業績持續優化的行業。

二是符合國家戰略方向的行業，特別是新質生產力相關領域。

三是在低利率環境下具備高股息特徵的投資標的。

堅持絕對收益導向

基於上述判斷，公司在 2026 年資產配置上將堅持如下原則。

一是堅持資產負債匹配，根據負債特徵合理安排資產久期和結構，確保投資收益覆蓋負債成本。

二是堅持分散化、多元化配置，在固定收益、權益和另類資產之間優化組合結構，提升抗風險能力和收益彈性。

三是堅持絕對收益導向，在市場波動中注重安全邊際，把握結構性機會，實現長期穩健回報。

總體來看，2026 年宏觀環境和金融市場仍存在不確定性，對保險資金管理既是挑戰也是機遇。公司將持續跟蹤宏觀和政策變化，努力為客户和投資者創造穩定回報。

如何應對權益市場波動

對於權益資產應該説公司高度重視權益資產在整個投資組合當中戰略性作用。基於對中國資本市場長期向好，充滿韌性的戰略性判斷。

2026 年公司將繼續響應中長期市場導向，結合負債管理需求，以及市場具體變化，堅持穩中求進的總原則，統籌權益類資產配置節奏和結構。

對於資本市場波動對於公司經營管理影響，有三方面認識：

第一，公司在大權益理念下，做多元化資產配置，權益類資產配置，包括我們在行業分佈、A 股、H 股佈局，包括在主被動策略上，包括在紅利型資產和成長型資產分佈上，通過組合效應來實現相關波動性分散。

第二，強化投研一體研究驅動型投資行為，實踐表明我們投資團隊能夠挖掘出包括估值、高股息，高成長新型戰略標的，證明我們有這方面的專業底氣。

第三，在資產管理大框架下特別是結合負債端包括分紅險在內的轉型，做好基於賬户激勵機制下的資產負債管理。

談及鴻鵠私募基金

對於新華保險聯合中國人壽設立的多隻保險資金長期投資改革試點基金（鴻鵠基金），從 2024 年 3 月算起，過去兩年試點已進行三期，取得了社會效益和經濟效益的雙豐收。

在鴻鵠基金的注資上，新華保險累計投資 462.5 億元。基金設立有助於優化資產負債管理，也有利於穩定資本市場長期健康發展。

在多元化投資方面，公司堅定執行這一戰略。選擇方向主要有三方面考慮：

其一，在低利率環境下，通過資產類型、行業分佈和區域佈局的多元化，拓寬投資空間，提升組合長期收益中樞。

其二，響應國家新舊動能轉換和戰略新興產業發展，為險資參與多元化投資提供廣闊空間。

其三，憑藉公司多年積累的投資能力和不斷提升的專業化水平，包括中後台的風險管理和數字化建設，為開展專業化投資提供基礎。

壽險公司的財富管理機遇

保險業新國十條已經把財富管理作為保險公司的主責主業，極大豐富和擴展了保險的內涵和外延。當前，老百姓財富保值增值的需求十分旺盛和多元，不斷湧向資本市場和保險產品。

我們正迎來財富保值、增值轉移的黃金機遇期，保險產品的穩健收益、養老儲備、代際傳承等優勢更加凸顯，這是機遇。

從挑戰來看，目前我國壽險業面臨的首要挑戰就是如何在低利率環境下應對好利差損風險，實現資產負債有效匹配與協同發展，10 年期國債收益率仍處在低位，曾經的非標另類房地產等領域的金融投資屬性，明顯降低在客户選擇購買保險，大量保費湧入保險公司後，這些保費如何能夠轉化成穿越週期，戰勝波動，最終兑現給客户的長期收益回報，將對壽險公司的經營能力和投資能力提出更高要求。

保費收入高基數增長

2025 年公司確實取得了比較優異的成績：總保費增長達到了 15%，長期期繳保費也實現了較快增長，給我們建立了一個較高的基數，也帶來了一定壓力，但我們有信心在高基數基礎上繼續保持穩定增長。

具體到產品和競爭策略方面，一是實踐場景加產品加服務加科技的營銷理念，深化產品模式。通過引入外部醫療資源，以疾病醫療和護理為核心，豐富健康險產品，同時將養老財富管理類產品與養老社區資源結合，打造保險加養老旅居模式，加強資產負債聯動，支持差異化產品開發。

二是應對老齡社會下多元養老和財富管理需求。在 2026 年仍將強化以風險為主的增額終身壽險銷售，同時加大長期年金、養老年金等產品的推廣，結合個人養老金制度和税優政策，將終身年金和養老年金等產品納入相關體系，滿足客户養老和財富管理需求。

三是構建健康保障產品體系，提供事前預防、事中控制、事後康復的全週期解決方案，加強與社保醫療改革的銜接，探索開發分紅健康險、消費型醫療險、特定藥品保障、護理失能保險等產品。

關於風險轉型，公司在 2025 年已經取得初步成效。一方面在銷售上實現突破，全年分紅險銷售規模達到約 20 億元，在轉型背景下取得了預期效果。另一方面在風險管理體系上初步成型，公司整合前中後台資源，圍繞考核、產品控制、隊伍訓練、生態協同、合規指導等方面推出一系列措施，形成了較為完整的風險管理體系。

AI 佈局

2026 年新華保險 AI 的佈局將持續發力四個方向。

第一，在科技治理方面，依託數字化委員會，全面落實十五規劃的科技規劃，深化雙輪驅動的科技治理新格局。

第二，在 AI 應用方面，今年打造七大數字員工，覆蓋培訓、客服、團險、理賠、保全辦公和投資顧問等高頻領域，通過大小模型協同，預計提升數字化產能效率，相當於 3000 等效人力，將讓機器人完成可替代工作，員工專注高價值工作。

第三，深挖數據價值，構建一體化、二平台五級式大數據架構，使數據從可見變為可用，成為業務增長核心資產。

第四，夯實數據底座，形成 “一雲多新” 基礎架構，實現計算、存儲、算力網絡資源池彈性調度和管理，保障業務連續性。

總之，AI 已深度滲透新華保險業務與管理各環節，成為高質量發展的核心引擎。公司將保持戰略定力，兼顧人力與技術投資，在十五規劃科技指引下，爭取讓 AI 產生更大效能。