Shandong Molong 2025 Revenue Grows 30%, Net Profit of 5.16 Million Reverses Losses YoY, Overseas Revenue Surges 50% | Earnings Insights

山東墨龍石油機械股份有限公司 2025 年實現經營逆轉，在連續多年虧損後首度錄得正盈利，海外市場成為驅動業績反彈的核心引擎。

公司年報顯示，2025 年度歸母淨利潤為 515.56 萬元，成功扭轉 2024 年虧損 4370 萬元的局面。營收 17.62 億元，同比增長 29.88%，經營性現金流量淨額同比大幅躍升 630.85% 至 3.21 億元。

值得注意的是，扣除非經常性損益後淨利潤仍為-2762.25 萬元，表明公司主業盈利能力尚未完全迴歸正軌。鑑於合併報表及母公司層面可供分配利潤為負，公司宣佈 2025 年度不進行利潤分配。

海外戰略奏效，營收規模跨越式擴張

海外市場是本年度業績提升的最主要驅動力。公司大力推進海外戰略，國外市場營收同比增長約 50%，顯著高於公司整體營收增速。

公司主營業務以管類產品為核心，包括油管、套管、管線管、鍋爐管、液壓支柱管、氣瓶管、船舶用管及核電用管等，上述產品合計佔營業收入比例超過 90%。

公司採用"以銷定產"模式，報告期內產品訂單充足，產銷量同比大幅增加，產能利用率進一步提升。

產品毛利率同比大幅增長，疊加成本管控持續深化，公司盈利能力實現顯著提升。公司表示通過精益管理措施實現內部降本增效，全面提升了經營效率和市場競爭力。

盈利質量存隱憂，主業修復仍在途中

儘管淨利潤轉正，公司盈利的可持續性仍存在一定不確定性。扣非淨利潤虧損 2762 萬元，意味着淨利潤轉正主要依賴非經常性損益的貢獻，主營業務層面尚處於虧損修復階段。

從季度數據來看，盈利分佈明顯不均衡。

一季度和二季度歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為 542 萬元和 674 萬元，而三季度和四季度則分別虧損 673 萬元和 27.5 萬元，下半年業績明顯承壓。經營性現金流亦呈現類似波動，二、三季度均為負值。

母公司層面存在未彌補虧損，這一情況直接導致公司無法向股東派發現金紅利。

資產規模擴張，股權結構集中

截至 2025 年末，公司總資產為 26.82 億元，較年初增長 10.82%；歸屬於上市公司股東的淨資產為 4.98 億元，較年初微增 1.14%。

股權結構方面，香港中央結算代理人有限公司持股 32.08% 為第一大股東，壽光墨龍控股有限公司持股 29.53%，兩者合計持有逾六成股份，股權高度集中。

其中，壽光墨龍控股持有的 2.36 億股中，約 9935 萬股處於質押狀態。

公司股票同時在深圳證券交易所及香港聯合交易所上市。公司此前曾使用"ST 墨龍"股票簡稱，目前已恢復正常簡稱，反映其經營狀況的階段性改善。