U.S. IPO Market Falls into "Wartime Stagnation": Is SpaceX's $75 Billion Listing the Collective Hope?

美國 IPO 市場正面臨伊朗戰爭與人工智能浪潮的雙重衝擊，一季度上市表現參差不齊，多家企業被迫擱置上市計劃。市場目光由此聚焦於 SpaceX 潛在的巨型 IPO——這筆交易規模之大，足以單獨撐起全年承銷業績。

3 月 31 日，據彭博報道，SpaceX 預計最快數日內提交保密申請，目標融資規模高達 750 億美元，上市時間或早至今年 6 月。這一潛在的里程碑式交易，已成為華爾街銀行家在動盪市場中最重要的希望所在。

伊朗戰爭持續加劇市場波動，3 月美國 IPO 活動降至近一年來最低水平。彭博數據顯示，2026 年一季度 IPO 加權平均跌幅約 3%，雖優於標普 500 指數逾 7% 的跌幅，但前十大 IPO 中仍有七家股價跌破發行價，中位跌幅達 28%。

戰爭與 AI 衝擊令上市窗口收窄

伊朗戰爭已成為當前美國 IPO 市場最主要的不確定性來源。BNP Paribas 美洲股權資本市場主管 Evan Riley 表示，伊朗局勢給市場帶來擾動，疊加今年 AI 領域的顛覆效應，已有若干交易撤單，IPO 市場的整體面貌將有所改變。

今年 2 月，Clear Street Group 與黑石旗下 Liftoff Mobile 均在臨近定價之際暫停上市計劃。Mizuho 美洲投資與企業銀行主管 Michal Katz 直言，在當前不確定性下，IPO 市場將在很大程度上陷入停滯。她表示，一旦雙方開始坐到談判桌前、着手構建解決框架，市場應能逐步企穩。

Katz 強調，投資者最關注的是能否評估各類潛在情景，尤其是能源市場與油價走勢——這兩者與伊朗相關的地緣政治動態密切掛鈎。

銀行家力勸企業把握窗口

儘管市場環境複雜，多位銀行家仍建議上市候選企業不應無限期等待。巴克萊全球股權資本市場主管 John Kolz 表示，幾周前暫停的發行方在 4 月初可能仍將面對類似環境，“在當前的混亂局面下，是否需要鼓起勇氣，依靠紮實的路演流程去尋找長期投資者？”

巴克萊美洲股權資本市場主管 Rob Stowe 亦指出，市場預期和解隨時可能到來，各方都希望做好準備。彭博數據顯示，過去 12 年間，二季度歷來是 IPO 活動最為活躍的季度。

摩根大通股權資本市場主管 David Bauer 則表示，前瞻性日曆看起來仍具建設性，金融、工業和科技板塊均有健康的 IPO 儲備管線。

SpaceX 或成全年成敗關鍵

在整體市場承壓的背景下，SpaceX 的潛在上市被視為可能改變全年格局的變量。Evan Riley 表示，若超大型 IPO 成行，整個年度的格局將隨之改變，因一筆交易即可輕鬆達到全年 IPO 總量。

與此同時，部分工業類企業已率先試探市場。室內空氣質量公司 Madison Air Solutions 預計尋求至少 20 億美元融資，無人機制造商 Aevex Corp.亦已在近期公開提交上市申請。

銀行家表示，其他企業正被建議在 5 月中旬財務數據過期前保持隨時就緒狀態。4 月市場表現將對二季度乃至全年 IPO 走勢具有決定性意義。