Testing Phase "Engineering Issues" Are Normal! Morgan Stanley: Apple's Foldable iPhone "Likely Won't Be Delayed"

4 月 7 日，市场报道称苹果首款可折叠 iPhone 可能延迟发布，引发投资者担忧。苹果股价（AAPL）当日下跌约 2%，较标普 500 指数跑输 225 个基点，收于 253.50 美元。

据追风交易台，摩根士丹利分析师 Erik Woodring 在开展供应链核查后指出，相关股价跌幅缺乏基本面依据。其供应链信息及彭博社的独立报道均显示，可折叠 iPhone 的发布时间表未作调整，原定于 9 月的发布计划大概率维持不变。EVT（工程验证测试）阶段出现技术障碍属研发正常环节，该阶段本意即在发现问题并加以解决，此次铰链问题预计可在夏季量产启动前完成修复。

摩根士丹利重申对苹果的增持评级，维持目标价 315 美元，较当前股价隐含约 24% 的上行空间。该机构认为，对持仓投资者而言，此次回调或构成买入机会。

矛盾报道引发市场动荡

2026 年 4 月 7 日，日经亚洲率先报道称，苹果首款折叠屏 iPhone 在工程测试阶段遭遇技术挫折，可能导致量产及出货时间表延迟。随后，MacRumors 等媒体进一步援引消息指出，延迟原因涉及与制造合作伙伴的定价谈判陷入僵局，以及铰链材料方案尚未最终确定。

然而，仅数小时后，彭博社发布报道，明确表示苹果首款折叠屏 iPhone 仍将按原计划于今年晚些时候的常规 iPhone 发布周期内推出。

摩根士丹利在当日迅速展开供应链核查，结果显示：一家 iPhone 核心零部件供应商明确表示，未观察到任何针对可折叠 iPhone 的订单调整。基于此，该行维持其对 2026 年 iPhone 出货量及季节性节奏的预测不变。

测试阶段遭遇工程问题并非罕见

苹果每款硬件产品在量产前均须经历三个测试阶段：EVT（工程验证测试，通常于每年早春启动）、DVT（设计验证测试）及 PVT（量产验证测试，为量产前最终验证）。目前，可折叠 iPhone 正处于 EVT 阶段，初步测试发现与新型可折叠屏幕铰链相关的工程问题。

摩根士丹利援引两个历史案例加以说明：

• iPhone 15 Pro：EVT 阶段发现触觉触控功能存在问题，苹果被迫改回机械按键，但该调整未对发布时间造成任何影响。
• iPhone X（2017 年）：当时 3D 感应 TrueDepth 摄像头系统良率过低，导致 iPhone X 虽于 9 月发布，但实际供货较其他新款机型推迟约两个月。

当前可折叠 iPhone 研发测试周期正常，供应链无异常波动，9 月发布时间表不变。对于看好首款可折叠 iPhone 产品形态变革及 Apple Intelligence 生态构建的长期投资者而言，此次市场超调或正构成布局窗口。