After 7 Years, the 14th 'A+H' Brokerage Firm is on the Horizon

4 月 17 日，首創證券宣佈獲得證監會境外發行上市備案通知書。

若首創證券成功掛牌，有望成為第 14 家 “A+H” 上市券商。

這也是證券行業的破冰時刻，近年來 A 股券商衝刺港股市場完成 IPO 的情形極為罕見。上一次券商在港成功上市還要追溯到 2019 年 4 月，申萬宏源登陸港股。

此後漫長的 7 年間，再無 A 股券商在港敲鑼。

不過從基本面來看，首創證券交出的 2025 年成績單卻顯得成色不足。

財報顯示，首創證券當期實現營業收入 25.28 億元，同比增長 4.58%；淨利潤 10.56 億元，同比增長 7.26%。

雖然營收與利潤雙雙實現正增長，但這種增幅放在 2025 年整體回暖的 A 股行情下，顯然難言出色。

對比同等收入規模的券商，紅塔證券與中原證券 2025 年的營收同比增幅分別高達 37.76% 和 40.97%。

在全行業乘着行情東風大幅起跳時，首創證券不到 5 個百分點的營收增速，更像是在行業平均線下的 “貼地飛行”。

從業務情況來看，首創證券的資產管理類業務遭遇重挫，2025 年僅創收 4.77 億元，同比斷崖式下滑 47.55%。

對此，首創證券解釋稱受債券市場行情波動的拖累，資管產品超額業績報酬大幅下降。

此番赴港上市，首創證券的募資目標之一便是鞏固資產管理業務佈局，計劃設立資管子公司，落實多資產、多策略佈局，拓展存量渠道的產品發行和加強私募基金子公司的專業能力建設。

總體而言，首創證券此番衝刺港股，既是 A 股券商沉寂 7 年後的破冰之舉，也是其自身尋求業務發展的關鍵一步。

然而，在 “成色不足” 的業績底色下，赴港募資能否助力首創證券在激烈的行業競爭中迎頭趕上仍有不確定性，真正的價值大考才剛剛開始。