US Retail Investors Are Back!

散户投資者捲土重來，正在推動美股市場出現一系列劇烈波動。隨着停火協議提振市場情緒，散户投資者偏好的股票本月表現相對共同基金持倉股有望創下 2020 年以來最佳月度成績。

標普 500 指數本週突破 7000 點，創下今年 1 月以來首個歷史新高，納斯達克 100 指數更錄得 12 連漲。與此同時，Roundhill 迷因股 ETF 自 3 月 30 日以來已累計上漲 54%，市場投機熱情顯著升温。

據彭博，散户的強勢迴歸伴隨着極端行情的頻繁上演。環保鞋商 Allbirds 轉型 AI，股價在單日內暴漲 582% 後，次日即告重挫 36%，折射出當前市場的高度投機氛圍。光通信與量子計算等概念也成為市場熱議的新焦點。

據華爾街見聞 4 月 16 日文章，散户在美股觸底時選擇賣出，在反彈啓動後依然保持看空。Tom Lee 認為，這反而為後市埋下伏筆：觀望資金一旦情緒反轉，將轉化為追漲動能。

停火協議成為轉折點

今年 4 月初，油價隨地緣衝突升級而急劇攀升，一度重挫散户投資者"逢跌買入"的意願，並加劇了股市下跌。然而，4 月 7 日停火協議的達成徹底扭轉了局面。

Roundhill Investments 的 Dave Mazza 表示：

"散户不僅僅是回來了，而是強勢反撲。停火消息落地後，圍繞人工智能與創新的核心敍事迅速重新聚焦，散户偏愛的高波動性股票開始引領市場從底部走高。"

散户偏好股大幅跑贏機構

據高盛數據，追蹤散户偏好個股的籃子組合本月相對共同基金偏好股的超額表現，有望創下 2020 年以來最強月度紀錄，顯示個人投資者正在主導本輪反彈的節奏。

高波動性股票在此輪行情中尤為突出。這與 2020 至 2021 年迷因股狂潮的特徵高度相似——散户集中火力押注小市值、高波動標的，短期內製造出驚人的價格彈性。

對投資者而言，當前行情的結構性特徵值得關注。單日漲幅超 500% 繼而暴跌逾三成的個股走勢表明，部分標的的價格發現功能已在短期投機力量下嚴重扭曲。

迷因股行情的歷史經驗顯示，散户驅動的行情往往具有高度不穩定性。此輪反彈能否獲得基本面支撐，以及 AI 與創新敍事能否持續凝聚市場共識，將是決定行情持續性的關鍵變量。