Morgan Stanley: Tencent Holdings Limited opens source Hy3 Preview with a rating of "Overweight"

智通財經 APP 獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，騰訊控股 (00700) 於昨日 (23 日) 發佈並開源下一代大語言模型 Hy3 Preview，定位為重建混元 (HY) 基礎模型的第一步。該模型為 MoE 架構，整合快慢思維，總參數量達 295B(激活參數 21B)，上下文窗口 256K，在複雜推理、指令跟隨、上下文學習、代碼生成、代理能力及推理性能方面均有提升。該行給予騰訊 “增持” 評級，目標價 650 港元。

該行表示，Hy3 Preview 在代碼生成及代理能力方面取得顯著提升，SWE-Bench Verified 得分達 74.4%（Hy2 為 53%），與 GLM 4.7 的 73.8% 大致持平。騰訊的全面優化提供了最佳性價比，推理效率提升高達 40%，整體成本大幅降低。模型已整合至元寶、CodeBuddy、WorkBuddy、QQ、ima 等騰訊產品，並在騰訊雲上提供具競爭力的 API 定價及定製化 Token 計劃，個人版月費低至 28 元人民幣。

大摩指出，騰訊計劃通過開源收集開發者及用户的實際反饋，以完善正式版本，後續將擴大訓練及強化學習、深化產品生態整合，並追求差異化的模型能力以增強現實世界適用性。