Eli Lilly Q1 Revenue Surges 56%, GLP-1 Drug Sales Nearly Double, Full-Year Guidance Raised | Financial News

禮來公司（Eli Lilly）憑藉旗下 GLP-1 減重與糖尿病藥物的強勁表現，交出了一份遠超市場預期的一季度成績單，並隨即上調全年業績指引，盤前股價漲逾 5%。

禮來一季度總營收達 198 億美元，同比增長 56%，大幅超越 FactSet 預期的 177.8 億美元。調整後每股收益為 8.55 美元，較去年同期的 3.34 美元增長 156%，同樣遠超市場預期的 6.97 美元。公司將全年營收指引上調至 820 億至 850 億美元，此前預期為 800 億至 830 億美元；全年調整後每股收益指引上調至 35.50 至 37.00 美元，此前為 33.50 至 35.00 美元。

業績公佈後，禮來美股盤前漲幅一度超過 5%。然而，市場對其新上市口服 GLP-1 藥物 Foundayo 的早期處方數據仍存疑慮，這一隱憂構成股價上行的潛在阻力。

GLP-1 雙雄銷售近乎翻倍，遠超預期

禮來業績的核心驅動力來自 Mounjaro 和 Zepbound 兩款 GLP-1 藥物，二者合計約佔公司總營收的 65%。

Mounjaro（替爾泊肽，用於 2 型糖尿病）一季度全球營收達 87 億美元，同比增長 125%，遠超 FactSet 預期的 73 億美元。其中美國市場營收 42 億美元，同比增長 59%；美國以外市場營收 44 億美元，較去年同期的 12 億美元大幅躍升，主要受中國市場納入國家醫保目錄（NRDL）後的放量驅動，但同時也承受了較大的價格壓力。

Zepbound（同一分子，用於減重適應症）美國市場一季度營收 41 億美元，同比增長 79%，略超 FactSet 預期的 41 億美元。據 MarketWatch 報道，若以全球口徑計算，Zepbound 銷售額約為 42 億美元，較去年同期的 23 億美元增長約 83%。兩款藥物的銷售增長均主要由需求量提升驅動，但部分被實現價格下降所抵消。

口服新藥 Foundayo 早期表現令市場失望

儘管整體業績亮眼，禮來新推出的口服 GLP-1 減重藥 Foundayo（orforglipron）的早期市場表現卻引發分析師擔憂。該藥於 4 月 9 日正式上市，禮來在本次財報中未披露具體銷售數字，僅表示其首個完整上市周的開局"強勁"。

然而，據 MarketWatch 報道，Foundayo 上市第二週的總處方量僅為 3700 張，與諾和諾德（Novo Nordisk）口服 Wegovy 同期 18400 張的處方量相比差距懸殊。Leerink 分析師 David Risinger 隨即將禮來目標價從 1296 美元下調至 1058 美元，並指出 Wegovy 口服片的市場普及正在壓縮 Foundayo 的處方需求空間。滙豐（HSBC）分析師亦近期下調了禮來評級，認為減重藥市場存在過度炒作，且在經濟下行環境中，自費支付模式的可持續性存疑。

禮來股價今年迄今已累計下跌 21.2%，同期標普 500 指數上漲 4.0%。

大手筆併購佈局，管線進展積極

面對 GLP-1 市場競爭加劇的壓力，禮來正積極將充裕的現金流投向多元化併購。據 MarketWatch 報道，公司在過去一個月內連續收購四家生物技術公司，涵蓋代謝健康以外的多個治療領域，包括以 63 億美元預付款收購專注睡眠障礙治療的 Centessa Pharmaceuticals，以及以 32.5 億美元預付款收購體內 CAR-T 療法開發商 Kelonia Therapeutics。此外，公司還達成了收購 Orna Therapeutics 和 Ajax Therapeutics 的協議。

在管線進展方面，Foundayo 在 2 型糖尿病合併肥胖或超重且伴有心血管風險患者中的 3 期臨牀試驗取得積極結果；Jaypirca 聯合 venetoclax 和 rituximab 治療復發或難治性慢性淋巴細胞白血病（CLL）或小淋巴細胞淋巴瘤（SLL）的 3 期數據同樣積極；retatrutide 在 2 型糖尿病領域的 3 期研究亦傳來正面消息。

一季度研發費用同比增長 28% 至 35 億美元，佔營收比例為 18%；營銷、銷售及行政費用增長 19% 至 29 億美元，主要用於支持新品上市推廣。公司同時宣佈，計劃於 2026 年 12 月 7 日舉辦投資者社區會議。