Should You Worry About This Trend at Amazon? This 1 Metric Offers a Compellingly Clear Answer.

亞馬遜（AMZN +0.55%）多年來在兩個增長領域建立了主導地位，這兩個領域分別是電子商務和雲計算。全球的消費者都選擇亞馬遜購買各種產品，從食品雜貨到大眾商品，甚至包括書籍和電影等娛樂產品。而企業顯然選擇了亞馬遜網絡服務（AWS）作為多種雲服務的提供者——從存儲到人工智能（AI）工具，因為它已成為全球最大的雲服務提供商。

所有這些為亞馬遜帶來了鉅額的收益以及持續的季度增長。例如，在最近一段時間，淨銷售額增長了 17%，超過了 1810 億美元，利潤上升至 300 億美元。而隨着人工智能熱潮的推進，AWS 的增長尤為顯著——該部門的銷售額增長了 28%，是 15 個季度以來的最快增長。

這雖然是個積極的信號，但每個光明的前景通常也會有陰暗的一面——例如，可能會影響收益或股票表現的因素。你是否應該擔心亞馬遜出現的以下趨勢？一個指標提供了一個清晰的答案。

圖片來源：Getty Images。

AWS 發生了什麼

在討論這個趨勢之前，首先需要談談 AWS 的現狀——因為這個趨勢顯然與 AWS 的故事密切相關。如前所述，由於對 AI 產品和服務 的需求，這項業務在最近幾個季度經歷了巨大的增長——例如亞馬遜自己的芯片、Nvidia 的高端芯片、亞馬遜 Bedrock AI 平台等。

展開

NASDAQ: AMZN

亞馬遜

今日變動

(0.55%) $1.49

當前價格

$272.66

關鍵數據點

市值

$2.9 萬億

日內區間

$269.95 - $274.00

52 周區間

$196.00 - $278.56

成交量

1.6 百萬

平均成交量

5000 萬

毛利率

50.60%

AWS 是亞馬遜的關鍵業務，傳統上為公司帶來了利潤，而現在，隨着人工智能需求的飆升，通往更高盈利能力的大門也敞開了。考慮到 AWS 是全球領先的雲服務提供商，它在捕捉人工智能需求方面處於良好位置。

現在，讓我們考慮一個讓一些投資者感到擔憂的趨勢，那就是自由現金流的下降。我們可以看到，隨着公司增加資本支出以支持未來增長，這一趨勢正在展開——亞馬遜預計今年的資本支出將達到 2000 億美元。

AMZN 自由現金流 數據來源於 YCharts

對支出的擔憂

投資者對這項支出感到擔憂，因為他們質疑未來的收入機會是否能證明如此高的投資水平。在這裏，重要的是要關注一個特定的指標：投資資本回報率（ROIC）。

我們可以看到，在過去十年中，ROIC 在資本支出增加和自由現金流下降的時期有所下降——但它總是會恢復並增長，這表明亞馬遜做出了明智的投資決策。

AMZN 資本支出（TTM） 數據來源於 YCharts

因此，這一指標向我們傳達了一個清晰的信息：我們不應該擔心亞馬遜自由現金流的下降，因為歷史告訴我們這是一種已知的投資週期——而這種週期隨着時間的推移帶來了積極的結果。

亞馬遜的投資週期

亞馬遜首席執行官安迪·賈西（Andy Jassy）的話支持了這一觀點。在最近的財報電話會議上，他告訴投資者要預期自由現金流的壓力，但也要預期 ROIC 的增長，因為投資開始變現。賈西提供了一個具體的例子。當 亞馬遜投資於 土地、電力、芯片和其他基礎設施時，公司通常在六到 24 個月後才開始向客户收費——因此，收入開始流入需要一些時間。

現在這裏有更多的好消息：這些投資不僅在短期內有用，而是可以推動多年的增長。賈西表示，數據中心的使用壽命可能超過 30 年，而芯片、服務器和其他設備的使用壽命可能保持在五到六年。因此，在變現的早期階段，自由現金流會受到影響，但隨着週期的推進，壓力會減輕。

“我們經歷過第一次大規模 AWS 增長浪潮的這個週期，我們對結果感到滿意，” 賈西説。“我們預計對這一下一波的感覺也會相似，因為它將帶來更大的潛在下游收入和自由現金流。”

所有這些意味着投資者不應該擔心自由現金流下降的趨勢。亞馬遜已經證明了其識別能夠推動長期增長的投資領域的能力，而我們現在正處於一個早期階段。這使得該股票成為一個絕佳的 持有選擇，因為這一人工智能故事仍在繼續。