U.S. Stock Market Outlook | Three Major Index Futures All Decline as April CPI Approaches, Chip Stocks Drop in Pre-Market

盤前市場動向

1. 5 月 12 日 (週二) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌 0.07%，標普 500 指數期貨跌 0.42%，納指期貨跌 0.90%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 1.05%，英國富時 100 指數跌 0.40%，法國 CAC40 指數跌 0.58%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.99%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 3.46%，報 101.46 美元/桶。布倫特原油漲 3.21%，報 107.56 美元/桶。

市場消息

“通脹猛獸” 再度席捲美國？ 即將出爐的 CPI 或將火熱股市拽向短期回調。美國勞工統計局即將發佈的數據預計顯示，4 月份整體 CPI 同比上漲 3.8%。如果經濟學家們的最新預測準確，這將高於 3 月份的 3.3% 同比增幅。經濟學家們一致預測 4 月整體 CPI 將環比上漲 0.6%。與此同時，核心 CPI 預計也將出現顯著跳升，環比漲幅可能從 0.2% 升至 0.4%，同比漲幅則有可能從 2.6% 升至 2.7%。根據華爾街策略師們最新預判，一份過於火熱的美國 CPI 數據報告可能觸發重大市場轉向——集中體現在若 CPI 大幅高於預期，市場就可能從 “美聯儲今年暫停降息” 進一步轉向 “美聯儲可能不得不重新考慮加息”。全球股債匯三市可能將會進入更強烈的再定價階段，尤其是對於風險偏好升温之下圍繞 AI 算力交易的全球股市牛市行情而言可能意味着至少短期內的重大向下回調趨勢。

傳美國或考慮恢復對伊朗軍事行動。據最新消息，美國政府內部人士透露，由於美伊談判遲遲沒有進展，美方如今比過去幾周 “更認真地考慮” 恢復對伊朗的軍事行動。美方消息稱，對於伊朗問題，目前美國政府內部存在不同聲音。部分官員主張採取強硬措施，包括進行更多定點打擊，以削弱伊朗並迫使其在談判桌上讓步;另一部分人則希望給予外交談判更多時間。另有消息稱，目前美方正在考慮的選項之一，是重啓所謂 “自由計劃”，以 “疏導” 霍爾木茲海峽船隻;另一個選項則是重啓對伊朗的軍事行動。

“大空頭” 伯裏警告：納斯達克 “拋物線式” 上漲如同互聯網泡沫前夕，即將大幅反轉。因電影《大空頭》而聞名的投資人邁克爾·伯裏再次警告稱，納斯達克 100 指數在經歷了 “拋物線式” 飆升後正走向劇烈逆轉，這輪飆升已將科技股估值推至不可持續的高位。伯裏發帖稱，當前的市場狀況類似於互聯網泡沫破裂前的頂峯，他特別指出芯片股的急劇上漲，使得費城證券交易所半導體指數自 3 月底以來上漲了近 70%。他表示，據他估計，納斯達克 100 指數的市盈率為 43 倍——遠高於約 30 倍的隱含水平——因為 “華爾街可能高估了我們增長最快、估值最高的公司的盈利 50% 以上”。他表示：“我們正在見證歷史。對股市來説，這可不是什麼好事。” 他將其比作 “慘烈車禍發生前幾分鐘的現場景象”。

“大空頭” 喊崩盤之際，知名投資人給出 “AI 牛市時間表”：泡沫還能再膨脹一年。在 Niles Investment Management 創始人兼投資組合經理 Dan Niles 看來，這場 AI 驅動的上漲行情遠未結束——至少還會持續一年才會觸及真正的頂峯。他將當今 AI 驅動的市場與互聯網泡沫時代進行了對比，但強調了一個關鍵區別——這一次，增長背後有基本面的有力支撐。這一判斷得到了數據印證——信息技術和通訊服務貢獻了標普 500 漲幅的 77% 和一季度盈利增長的 67%，也貢獻了當季實際 GDP 增長的 55%。一季度標普 500 盈利增速達 28%，為 2021 年四季度以來新高，半導體及設備行業增速最高，達 99%。Niles 解釋道：“泡沫可能已經存在，但在泡沫破裂之前，它仍有可能進一步膨脹。”

油價恐飆至 150 美元！小摩警告：高通脹將迫使美聯儲 2027 年前 “絕不降息”。摩根大通對全球石油市場發出了嚴峻評估，警告稱美伊衝突造成的供應中斷可能將布倫特原油價格推高至 150 美元，並將美國通脹率抬升至 4%，同時導致美聯儲按兵不動直到 2027 年。摩根大通全球大宗商品策略主管卡內瓦稱，4 月份全球原油供應中斷量達到每日 1370 萬桶，約佔全球需求的 14%。由於霍爾木茲海峽關閉，沙特阿拉伯和阿聯酋的剩餘產能無法使用，全球原油市場嚴重依賴庫存消耗來彌補缺口，上個月庫存下降速度達到每日 710 萬桶。即便如此，市場仍存在約每日 200 萬桶的缺口。在價格方面，摩根大通預計布倫特原油近期價格將在每桶 120 至 130 美元之間波動，如果中斷持續到 5 月中旬，價格可能達到每桶 150 美元甚至更高。

降息幻覺終結！高盛美銀集體倒戈，4 月非農恐成壓倒美聯儲的 “最後一根稻草”。高盛和美國銀行是最新加入 “推遲利率下調預測” 陣營的華爾街大行。他們認為，就業和通脹數據都支撐了美聯儲至少在今年年底前維持利率不變的理由。美國銀行美國經濟研究主管巴韋表示：“數據根本不支持今年降息。核心通脹率過高，且呈上升趨勢。表現強勁的 4 月就業報告是壓死駱駝的最後一根稻草，尤其是考慮到美聯儲官員的鷹派言論。” 巴韋及其同事現在預計，美聯儲直到 2027 年 7 月才會再次降息，這較此前預測的今年 9 月有了重大轉變。在上週五 4 月非農就業數據公佈後，高盛團隊也將美聯儲下一次降息的預測時間從 9 月推遲至 2026 年 12 月。

個股消息

明星科技股盤前普跌，芯片股領跌。週二美股盤前，截至發稿，英特爾 (INTC.US) 跌超 4%，美光科技 (MU.US)、高通 (QCOM.US) 跌超 3%，AMD(AMD.US)、阿斯麥 (ASML.US)、台積電 (TSM.US) 跌近 2%，特斯拉 (TSLA.US)、博通 (AVGO.US)、甲骨文 (ORCL.US) 跌超 1%。

eBay(EBAY.US) 拒絕遊戲驛站 (GME.US) 560 億美元收購要約，稱其不可信。遊戲驛站 CEO 瑞安·科恩上週透露，該公司擬以約 560 億美元的現金加股票收購電商平台 eBay。不過，eBay 已於週二拒絕了這一收購要約，該公司董事長在一封信中稱這一要約 “既不可信，也不具吸引力”。在此之前，已有許多投資者對科恩能否完成交易持懷疑態度，因為他尚未完全解釋如何支付收購費用。也有市場觀點猜測，科恩此舉並非真心謀求合併，而是想用非常規方式推高遊戲驛站股價。此外，eBay 的拒絕可能引發一場代理權之爭，以用對遊戲驛站交易有利的董事會取代 eBay 的董事會。截至發稿，週二美股盤前，遊戲驛站跌近 3%，eBay 跌近 1%。

沃達豐 (VOD.US) Q4 銷售增長超預期，德國市場服務收入重返增長。沃達豐稱，得益於公司聚焦核心市場且德國業務恢復增長，上一季度有機收入增速超出分析師預期。截至 3 月份的第四財季，有機服務收入同比增長 5.1% 至 86 億歐元 (約合 101 億美元)，高於分析師平均預期的 4.9%。沃達豐預計，2027 財年經調整的租賃後税息折舊及攤銷前利潤 (EBITDAal) 將在 119 億至 122 億歐元之間，經調整自由現金流在 26 億至 29 億歐元之間。2026 財年，EBITDAal 同比增長 3.8%，至 114 億歐元。該指標常用於租賃負擔較重的行業，以體現現金流狀況。截至發稿，沃達豐週二美股盤前跌近 6%。

AST SpaceMobile(ASTS.US) Q1 營收、利潤慘淡遠遜預期，全年財測成唯一慰藉。衞星通信公司 AST SpaceMobile 公佈了令市場大失所望的第一季度財報。財報顯示，該公司第一季度實現營收僅為 1473 萬美元，雖然較去年同期的 71.8 萬美元有爆發式增長，但與市場預期的 3900 萬美元相去甚遠。當季歸屬於股東的淨虧損高達 1.91 億美元，而去年同期為虧損 4570 萬美元，市場此前的虧損預期為 8680 萬美元。每股虧損為 66 美分，對比之下，上年同期每股僅虧損 20 美分，市場預期則為虧損 24 美分。運營支出的大幅攀升是虧損擴大的重要推手。此外，AST SpaceMobile 維持 2026 年全年營收指引在 1.5 億至 2 億美元之間，成為對市場難得的慰藉。目前華爾街對該公司全年營收的預測約為 1.81 億美元。截至發稿，AST SpaceMobile 週二美股盤後跌超 12%。

音樂相關非會員服務收入強勁增長近三成，騰訊音樂 (TME.US) 2026Q1 總收入 79.0 億元。2026 年第一季度，騰訊音樂業績保持穩健增長。騰訊音樂第一季度總收入為 79.0 億元，同比增長 7.3%;調整後淨利潤為 23.3 億元，同比增長 4.8%;經調整的 EBITDA 為 28.3 億元，同比增長 10.5%。音樂相關服務收入多元增長，本季度同比增長 12.2% 至 65.1 億元。其中，音樂相關會員服務收入達 45.7 億元，同比增長 6.6%;音樂相關非會員服務收入增長尤為強勁，同比增長 28.0% 至 19.4 億元。此外，市場監管總局發佈公告，附加限制性條件批准騰訊收購喜馬拉雅公司股權案。截至發稿，騰訊音樂週二美股盤前漲逾 6%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 20:30 美國 4 月 CPI 數據

北京時間次日 00:00 EIA 公佈月度短期能源展望報告

北京時間次日 01:00 芝加哥聯儲主席古爾斯比參加當地商會舉辦的問答環節

業績預告

週三盤前：阿里巴巴 (BABA.US)、Nebius(NBIS.US)、文遠知行 (WRD.US)、Flex LNG(FLNG.US)、優克聯 (UCL.US)